美國經(jīng)濟復蘇漸行漸穩(wěn)與中國經(jīng)濟企穩(wěn)漸行漸近成為近期工業(yè)金屬價格反彈的重要基礎，而厄爾尼諾預期升溫則成為短線上漲的催化劑。上周，上期有色金屬指數(shù)報收在2813，上漲1.99%，領漲全球主要商品指數(shù)，其中銅價上漲2.1%，是拉動指數(shù)上行的主要原因。從資產(chǎn)配置的角度來看，目前上期有色金屬指數(shù)與滬深300、中證全債和標普500指數(shù)的相關性分別為0.23、0.001和-0.05，根據(jù)資產(chǎn)組合理論，對于傳統(tǒng)的股票和債券投資者而言，上期有色金屬指數(shù)的配置價值突出。
　　銅：上周滬銅上漲2.1%，是上期有色金屬指數(shù)中漲幅最大的品種。除了中國經(jīng)濟暫時企穩(wěn)利好銅價外，基本面也給予銅價較強支撐，一是青島港事件帶來的進口不暢導致國內(nèi)現(xiàn)貨緊缺，貿(mào)易商惜售推升現(xiàn)貨升水，目前上海市場銅現(xiàn)貨升水和現(xiàn)貨報價均保持在200元/噸和50200元/噸以上。二是在中國銅融資需求和國儲購買的帶動下，LME銅庫存持續(xù)減少，目前已不足16萬噸，創(chuàng)近5年新低。綜合來看，國內(nèi)現(xiàn)貨緊張與LME低庫存將繼續(xù)支持銅價短期振蕩走強。
　　鋁：上周滬鋁下跌0.5%，是上期有色金屬指數(shù)中跌幅最大的品種。技術面來看，滬鋁仍處于超跌反彈中，但長期下跌通道的上軌壓制明顯。林基本面來看，國內(nèi)鋁行業(yè)的產(chǎn)能過剩在有色產(chǎn)業(yè)中最為嚴重，雖然前期的減產(chǎn)和延緩產(chǎn)能投放支撐了鋁價，但是目前鋁廠復產(chǎn)意愿明顯，后市滬鋁基本面難言樂觀。而在美鋁、俄鋁等行業(yè)大佬堅決減產(chǎn)后，國外鋁供應出現(xiàn)短缺，并帶動倫鋁走強。綜合來看，短期鋁價外強內(nèi)弱格局難改，滬鋁或維持振蕩走勢。
　　鋅：上周滬鋅高位盤整，小幅下跌0.19%，盤中觸及近1年新高15850元/噸。鋅基本面仍處于持續(xù)改善之中，雖然在比值低迷下國內(nèi)進口仍虧損，但國外市場庫存仍持續(xù)減少，反映了國外市場鋅需求的季節(jié)性好轉(zhuǎn)。綜合來看，短期滬鋅將在外盤帶動下持續(xù)走強。
　　鉛：上周滬鉛沖高回落，收盤小幅上漲0.18%，仍處于反彈上升通道中，但與鋁價相似，短期面臨長期下跌趨勢線壓制，后市或橫盤振蕩蓄勢，并在外盤帶動下再次尋求突破。 （作者單位：金瑞期貨）