西南證券　

    環(huán)保綠色信貸將進(jìn)行試點(diǎn)

　　環(huán)保部啟動(dòng)“銀政投”綠色信貸計(jì)劃,將率先在海南、山東等省進(jìn)行試點(diǎn)。據(jù)悉,兩地綠色信貸計(jì)劃總規(guī)模達(dá)約120 億元。計(jì)劃里銀行、政府、投資機(jī)構(gòu)將共同出資,面向中小企業(yè)提供優(yōu)惠貸款。我們認(rèn)為“銀政投”是環(huán)境保護(hù)市場(chǎng)化的重要成果之一,將有效解決企業(yè)環(huán)保融資難問題,吸引社會(huì)資本,填補(bǔ)三大行動(dòng)計(jì)劃的巨大資金缺口。

　　上周環(huán)境保護(hù)部開展無人機(jī)執(zhí)法檢查行動(dòng),檢查企業(yè)254家,發(fā)現(xiàn)疑似存在環(huán)境問題的企業(yè)64 家。環(huán)保部近年來加大監(jiān)管的頻繁程度將有利于節(jié)能減排目標(biāo)的落實(shí),促進(jìn)環(huán)保行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。我們堅(jiān)持長期看好環(huán)保行業(yè)發(fā)展的邏輯不變,目前國內(nèi)嚴(yán)重的環(huán)境污染態(tài)勢(shì)不斷倒逼環(huán)保政策出臺(tái)及標(biāo)準(zhǔn)提升,相應(yīng)的環(huán)保投入也在不斷加碼。短期來看,“水+大氣”依然為投資主線,固廢及土壤修復(fù)市場(chǎng)則將逐步開啟。個(gè)股來看,龍頭公司的估值水平已具備良好的投資機(jī)會(huì),建議繼續(xù)關(guān)注桑德環(huán)境、中電遠(yuǎn)達(dá)、碧水源、龍凈環(huán)保、國電清新等基本面良好、業(yè)績增長明確的行業(yè)龍頭,以及萬邦達(dá)、雪迪龍等公司。

　　世紀(jì)證券

　　有色金屬有階段性反彈

　　下半年流動(dòng)性寬松預(yù)期,支持有色價(jià)格階段性反彈。流動(dòng)性收緊是近兩年大的預(yù)期方向,但遲遲不見有收緊政策出臺(tái)。國際方面,美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫暗示利率維持在低位的時(shí)間很可能長于正常水平,歐洲復(fù)蘇艱難,同樣難以收緊流動(dòng)性。中國方面,明確了7.5%以上的增長率,而數(shù)據(jù)顯示除了互聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)新興行業(yè),大部分領(lǐng)域持續(xù)低迷,中國信貸寬松將保持。

　　關(guān)注供給面收緊的鋅,下半年或有階段性反彈。關(guān)注業(yè)績彈性大的中金嶺南以及供給集中度高的錫業(yè)股份。從去年下半年開始,因印尼出口禁令、礦產(chǎn)供給商限產(chǎn)等因素影響,錫、鎳先后出現(xiàn)一波較大幅度的上漲,說明在低位徘徊已久的有色金屬價(jià)格,供給面稍有風(fēng)吹草動(dòng),就會(huì)引發(fā)市場(chǎng)資金的關(guān)注。近期,海外鋅礦山產(chǎn)出不足或關(guān)停消息不斷,不排除未來鋅價(jià)有階段性的上漲機(jī)會(huì),但從下游需求來看,房地產(chǎn)、機(jī)械等行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整,不支持連續(xù)的上漲。

　　申銀萬國

　　教育制度破冰推動(dòng)并購整合

　　K12（基礎(chǔ)教育階段）是中國教育核心目標(biāo)群體(2012年在校生1.9億,占比61%),伴隨第四次人口出生小高峰,K12將持續(xù)擴(kuò)張。中國家庭教育消費(fèi)占比12.7%,遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家(3%-4%),家長傾向加大教育投入以避免孩子輸在起跑線,競(jìng)爭(zhēng)從課堂延伸至課外,催生巨量民辦教育培訓(xùn)市場(chǎng)。據(jù)IDC數(shù)據(jù),2014年K12民辦教育培訓(xùn)空間達(dá)2300億,且持續(xù)擴(kuò)張。國內(nèi)民辦教育培訓(xùn)市場(chǎng)并購風(fēng)起云涌。因景氣度向上、利潤率高,PE/VC積極介入教育培訓(xùn)行業(yè),掀起2007-2008、2012-2013年兩輪投資潮,互聯(lián)網(wǎng)推動(dòng)教育技術(shù)升級(jí)、模式創(chuàng)新。教育互聯(lián)網(wǎng)化分為2C、2B2C和線下2C三種模式。

　　投資策略:1.新南洋。A股唯一教育培訓(xùn)資產(chǎn),“內(nèi)生增長+外延擴(kuò)張+橫向并購+激勵(lì)機(jī)制理順”助推5-10年增長。2.全通教育。A股唯一K12在線教育平臺(tái)公司,以校訊通為基礎(chǔ)積極轉(zhuǎn)型,戰(zhàn)略清晰,憑借2B2C剛需,發(fā)揮用戶資源和渠道競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),效果值得期待。3.陜西金葉。職業(yè)教改主題投資標(biāo)的,擁有西工大明德學(xué)院,伴隨政策放開存在整合陜西民辦學(xué)校的可能。4.其他主題標(biāo)的。如方直科技、立思辰、南寧百貨、博通股份、中央商場(chǎng)。

　　財(cái)達(dá)證券

　　傳媒業(yè)關(guān)注IPO相關(guān)績優(yōu)成長股

　　本月在新股IPO的刺激下,兩市大幅下滑,但隨后新股、次新股帶動(dòng)市場(chǎng)逐步上揚(yáng),數(shù)字化成文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最強(qiáng)動(dòng)力;“寬帶鄉(xiāng)村”工程開始試點(diǎn),實(shí)施期為2014至2016年;中國網(wǎng)絡(luò)電視臺(tái)日均覆蓋人數(shù)達(dá)907萬人;上海兩所高校與英國公司合作推行開放在線課程;阿里全資收購UC,創(chuàng)中國互聯(lián)網(wǎng)史最大規(guī)模合并;今年前5月我國彩票銷售超1400億元;清華大學(xué)發(fā)布報(bào)告:全球數(shù)字產(chǎn)業(yè)規(guī)模570億美元;百度移動(dòng)營收占比超25%,移動(dòng)搜索仍吸金;Dropbox收購企業(yè)數(shù)據(jù)分析公司Parastructure;亞馬遜應(yīng)用店與蘋果谷歌賽跑,應(yīng)用一年翻倍;足球和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)廣告收入增長;谷歌加入健康數(shù)據(jù)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

　　重點(diǎn)關(guān)注華誼嘉信4.6億購迪思傳媒,進(jìn)一步提高整合營銷服務(wù)能力;華誼兄弟、樂視網(wǎng)等四股票調(diào)入深證成指。新股IPO使得次新股也成為資金追捧標(biāo)的,我們給予行業(yè)“標(biāo)配”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為7月應(yīng)圍繞增長確定性較強(qiáng)的成長績優(yōu)股及次新股進(jìn)行投資,推薦雷柏科技、天源迪科、美亞柏科、安居寶、二六三。