今年的國際銅價在一片質(zhì)疑聲中走出一波反彈行情，每當(dāng)價格處于一個新高時，有人認(rèn)為市場仍然疲弱，國際銅價后期仍會出現(xiàn)大幅回調(diào)。當(dāng)然也有人認(rèn)為這是銅企減產(chǎn)所導(dǎo)致的價格反彈。特別是進入二季度，由于受最大銅消費國中國需求前景改善的影響，國內(nèi)外投資者對基本金屬信心正在逐漸加強。
　　麥格理銀行基本金屬分析師VivienneLloyd稱：“銅在二季度有出色表現(xiàn)，對沖基金對大宗商品買興增加，促使銅價上揚。”該行預(yù)計，中國強勁需求可能刺激倫銅價格今年全年上漲5.5%。
　　分析師認(rèn)為，任何大宗商品都是講究漲跌循環(huán)的，當(dāng)銅價跌到投資者心理價位或漲到投資者心理價位后市場都會有波逼倉現(xiàn)象，就3月份銅價大跌來說，國內(nèi)外投資者都會做多銅價的。
　　雖然也有業(yè)內(nèi)人士提醒，隨著全球礦山產(chǎn)量增加，銅庫存將隨之上升，未來兩年銅市可能陷入供應(yīng)過剩。不過，近期公布的中國6月官方和匯豐制造業(yè)PMI雙雙站上50榮枯線上方，且均為6個月最快擴張速度。銅價再次大幅下跌的狀況不太可能出現(xiàn)。
　　VivienneLloyd認(rèn)為，兩大交易所庫存下降，銅現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊支撐銅價。一般情況下，LME庫存減少時，上期所庫存是增加的，兩者間關(guān)系是呈負(fù)相關(guān)的，但今年3月份以來，兩大交易所庫存卻不斷減少，這就導(dǎo)致了銅現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊，供應(yīng)趨緊令現(xiàn)貨升水攀升，拉升了銅價。
　　據(jù)了解，全球庫存從去年6月底開始就不斷減少，倫銅庫存自2013年6月底的70萬噸左右，減少至近期的16萬噸左右，減少幅度超過70%。從上期所銅庫存來看，銅庫存自3月初的17萬噸減至8萬噸附近，減少幅度為50%。
　　從兩大交易庫存的一增一減可以看出，自2013年6月底以來，中國對銅進口量再次大幅增長，LME庫存便開始了庫存下降的旅程。不過由于比價走低以及融資鎖定，進口銅大部分并沒有流入國內(nèi)現(xiàn)貨市場，這就導(dǎo)致國內(nèi)消費只能以消耗庫存為主，上期所銅庫存也開始持續(xù)下滑。
　　但青島港融資銅事件和企業(yè)債務(wù)違約事件令市場恐慌，銅融資行為有所下降。雖然青島“德正系”融資騙貸事件已爆發(fā)月余，但仍在影響著全球金屬市場。目前，多家外資銀行在評估各自風(fēng)險敞口，對大宗商品融資業(yè)務(wù)提高保證金、嚴(yán)格倉單管理。
　　“現(xiàn)在外資銀行的金屬融資業(yè)務(wù)還在繼續(xù)，不過整體審批流程變得更加嚴(yán)格，比如保證金的比例已經(jīng)普遍提高到15%~20%左右，有個別的銀行甚至提高至30%。另外，貸款的額度也整體下降了很多。
　　“今年上半年銅價的上漲，部分原因是國內(nèi)若干家大型銅生產(chǎn)企業(yè)集體減產(chǎn)的結(jié)果，并且有部分企業(yè)提高了出口的份額，這間接導(dǎo)致國內(nèi)庫存吃緊。”上海某空調(diào)企業(yè)銷售經(jīng)理表示。此前上游的冶煉企業(yè)已將精銅產(chǎn)品的生產(chǎn)減少10%或者15%以上，為的就是減產(chǎn)自救，降低需求不足帶來的損失。
　　據(jù)了解，國內(nèi)的銅行業(yè)在5月末集體迎來了一陣“減產(chǎn)風(fēng)”。由于前期銅價持續(xù)疲軟，銅庫存依然居高不下，5月末一輪銅企減產(chǎn)潮正在悄然形成。但是從今年國內(nèi)工業(yè)企業(yè)用電量可以發(fā)現(xiàn)，5~7月份用電量大幅度增加，意味著市場回暖的現(xiàn)象出現(xiàn)。
　　此次銅價上漲，也受到6月初國儲局收儲消息的影響。6月伊始，從中國國家物資儲備局傳出消息，稱目前國家正在尋求購買20萬至30萬噸銅，消息一出立即引來了市場上的多方關(guān)注。
　　雖然現(xiàn)在形勢有所好轉(zhuǎn)，但是考慮到行業(yè)內(nèi)企業(yè)對市場風(fēng)險的抵御能力還比較弱，所以本次銅價上揚的情況可能持續(xù)不了3~5個月，就會重新調(diào)整。