“銅博士”怎么看有色
　　記者：滬銅價(jià)格從3月中旬的43700元/噸漲至本月高點(diǎn)51630元/噸。請(qǐng)問(wèn)，從基本面來(lái)看，二季度以來(lái)銅消費(fèi)有哪些變化？?jī)r(jià)格進(jìn)一步上漲的動(dòng)力有哪些？利空因素有哪些？
　　陳冠因：基本面看，二季度受到銅價(jià)的低迷影響，國(guó)內(nèi)幾家大型冶煉企業(yè)都增加了檢修，加上銀行局部收緊信用證，實(shí)際進(jìn)關(guān)的銅較少——這一點(diǎn)與我們看到的海關(guān)進(jìn)出口數(shù)據(jù)可能矛盾。但如果我們細(xì)究海關(guān)數(shù)據(jù)的話，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這純粹是一個(gè)統(tǒng)計(jì)口徑的問(wèn)題。
　　一方面，上半年滬倫比值基本都處于進(jìn)口倒掛格局，實(shí)際以一般貿(mào)易進(jìn)口的銅都會(huì)面臨虧損，三月份的時(shí)候 ，最高虧損可以超過(guò)4000元每噸，因此，這個(gè)時(shí)候原本要進(jìn)關(guān)的銅都轉(zhuǎn)做了轉(zhuǎn)口貿(mào)易，上半年我國(guó)進(jìn)口銅的轉(zhuǎn)口貿(mào)易占比還是較高的。而同樣的，國(guó)內(nèi)企業(yè)在一季度若在國(guó)內(nèi)銷售，也面臨著平均每噸100元左右的虧損。這種情況下，國(guó)內(nèi)幾家大的冶煉廠都選擇了將銅出口到關(guān)外，但實(shí)際可能放在保稅區(qū)的更多些。而這些數(shù)據(jù)，因?yàn)榻y(tǒng)計(jì)口徑的緣故，我們一般是看不到的。這也導(dǎo)致了二季度開始，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨高升水的格局，并延續(xù)到了7月中旬。
　　就消費(fèi)而言，分行業(yè)看，電線電纜領(lǐng)域占了銅消費(fèi)45%左右的水平。白色家電領(lǐng)域也表現(xiàn)出反季節(jié)的走勢(shì)。但在出口領(lǐng)域，壓縮機(jī)及馬達(dá)的需求表現(xiàn)較好，這一定程度緩解了銅的消費(fèi)低迷狀態(tài)。消費(fèi)的好轉(zhuǎn)要在9月份之后可以得到體現(xiàn)，屆時(shí)企業(yè)的備庫(kù)需求將會(huì)帶動(dòng)銅價(jià)的反彈。
　　整體看，2014年銅市料供應(yīng)過(guò)剩22.6萬(wàn)噸，2015年料過(guò)剩28.5萬(wàn)噸，下半年的供給瓶頸基本上不會(huì)存在。當(dāng)然，我們注意到，國(guó)儲(chǔ)局在過(guò)去幾次銅價(jià)下跌中，都有收儲(chǔ)行為發(fā)生，因此，我們也不能期待銅價(jià)的跌幅會(huì)有多大。

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