7月份鋅價(jià)一路追高，連創(chuàng)三年來新高。主要推動(dòng)因素仍然來自于未來鋅礦趨緊預(yù)期下，多頭資金的持續(xù)介入并配合。與此同時(shí)，國際鉛鋅研究小組數(shù)據(jù)顯示全球鋅的進(jìn)一步短缺，也為多頭資金提供了進(jìn)一步的支撐。但隨著鋅價(jià)持續(xù)強(qiáng)勁拉升，鋅價(jià)面臨的回調(diào)壓力也在增加。
　　鋅礦未來趨緊確定性強(qiáng)
　　2015年，澳大利亞世紀(jì)礦將關(guān)閉，隨后幾個(gè)中型鋅礦山也將停產(chǎn)，成為此輪鋅多頭資金主要的借助力。從未來兩年看，世紀(jì)礦等礦山關(guān)閉的確定性較強(qiáng)，依然對后期多頭資金形成較好的支撐力。
　　在此輪鋅價(jià)上漲中，資金配合十分明顯，尤其是滬鋅的資金關(guān)注度迅速擴(kuò)大。6月份以來倫鋅期權(quán)的買權(quán)持倉量增加也較為明顯，賣權(quán)持倉量則維持相對平穩(wěn)狀態(tài)，因此倫鋅凈買權(quán)持倉量上升至較高水平，將近2.5萬手。
　　需要注意的是，在鋅價(jià)持續(xù)攀高后，滬鋅持倉量開始出現(xiàn)緩慢流出跡象，這顯示多頭資金開始有止盈離場動(dòng)作。在當(dāng)下鋅礦尚未真正出現(xiàn)供應(yīng)不足的情況下，資金的流出，也可能意味著多頭資金對于鋅價(jià)繼續(xù)上漲的高度缺乏信心。
　　LME鋅庫存流出趨緩
　　7月份以來，LME鋅庫存下降趨勢逐漸放緩。目前來看，這種LME鋅庫存的轉(zhuǎn)移速度開始放緩。7月31日，LME鋅庫存甚至出現(xiàn)了7000余噸的小幅回升，至65.6萬噸。值得注意的是，7月份期間，鹿特丹以及新加坡等地區(qū)的鋅現(xiàn)貨溢價(jià)均呈現(xiàn)不同程度的下滑。據(jù)了解，這是受到國外貿(mào)易商在淡季中拋庫的部分影響，使得國外鋅現(xiàn)貨供應(yīng)量有所回升，從而對國外鋅現(xiàn)貨溢價(jià)形成了一定沖擊。
　　在前期鋅價(jià)的上漲后，LME鋅庫存的下降成為了部分市場投資者看多鋅價(jià)的配合點(diǎn)，而筆者更傾向于國外鋅現(xiàn)貨高溢價(jià)對鋅市場帶來的支撐。目前來看，這兩個(gè)因素的轉(zhuǎn)變，對于鋅市場的提振作用也將隨著轉(zhuǎn)弱。

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