隨著“滬港通”臨近，這一利好預(yù)期正處于不斷兌現(xiàn)過程中，各路機(jī)構(gòu)又在尋找支撐大盤繼續(xù)上漲的新“邏輯”。 興業(yè)證券的張憶東就認(rèn)為，十八屆四中全會召開前，“推進(jìn)依法治國而帶來的改革、轉(zhuǎn)型的預(yù)期進(jìn)一步提升，相應(yīng)地，改革、轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新相關(guān)的最新政策將不斷地推動新的股市熱點(diǎn)。”
　　不過，記者注意到，近日，李克強(qiáng)總理在夏季達(dá)沃斯論壇上有關(guān)經(jīng)濟(jì)和政策的表述也引起了一些機(jī)構(gòu)注意，他們對后期政策面表達(dá)了相對謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。
　　大勢風(fēng)向
　　民生證券：不會輕易全面降息
　　興業(yè)證券張憶東等分析師近日聯(lián)合發(fā)布研報(bào)稱：“看多金九行情”。他認(rèn)為，改革、轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新相關(guān)的最新政策將不斷推動新股市熱點(diǎn)，比如，軍工、科技創(chuàng)新、國企改革，A股市場對改革紅利反應(yīng)將更積極。
　　興業(yè)證券對“滬港通”啟動之前的行情也保持樂觀。該券商提出的理由是：首先，A股可作為海外資金尋求風(fēng)險(xiǎn)分散及多元化配置的良好標(biāo)的；其次，歐洲資金有望駐扎香港地區(qū)參與“滬港通”；第三，A股對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的樂觀預(yù)期顯著增強(qiáng)，現(xiàn)在轉(zhuǎn)型路徑已明確，大概率將在平穩(wěn)中改革、轉(zhuǎn)型，“人心思漲，特別是"金九"行情趨勢已成，短期內(nèi)行情趨勢將自我強(qiáng)化。”
　　該券商指出，9月中旬公布的宏觀數(shù)據(jù)依然難有驚喜，預(yù)計(jì)PPI、M2和信貸繼續(xù)偏弱，“可能會引發(fā)短期震蕩，但是，不會改變趨勢。”
　　興業(yè)證券認(rèn)為，9月行情仍處于可操作階段，投資者此時(shí)可淡化對于大盤指數(shù)見頂?shù)膿?dān)憂，安心找機(jī)會，機(jī)會在于：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“新故事”+新興產(chǎn)業(yè)的“新變化”。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的機(jī)會，如改革提升估值、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提升基本面、滬港通吸引海外資金等；第二，關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)的“新變化”，高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者可“財(cái)富險(xiǎn)中求”,淘金熱門股，如軍工、信息安全、新能源汽車等。以及中報(bào)增長較快且同時(shí)充分調(diào)整以消化估值壓力的板塊，包括：通信設(shè)備、增值服務(wù)、半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)軟件、電站設(shè)備、電子設(shè)備和傳媒板塊等。
　　記者注意到，雖然興業(yè)證券表示看好“金九”行情，但李克強(qiáng)總理在夏季達(dá)沃斯論壇上的相關(guān)講話也引起了機(jī)構(gòu)注意，并對政策面預(yù)期表達(dá)了謹(jǐn)慎態(tài)度。
　　華泰證券高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家俞平康、研究員楊斌和研究助理孫崢聯(lián)合發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，總理在達(dá)沃斯論壇的發(fā)言中強(qiáng)調(diào)，政府最關(guān)注就業(yè)，而8月新增就業(yè)已接近全年1000萬的目標(biāo)，因此對GDP增速的波動可以接受?？偫肀響B(tài)意在降低公眾對政策大規(guī)模發(fā)力的預(yù)期，為后續(xù)政策操作留出足夠空間。
　　民生證券研究院副院長管清友認(rèn)為，政策仍將保持穩(wěn)定性和連續(xù)性，全面寬松的“舊常態(tài)”不會再現(xiàn)，取而代之的是定向調(diào)控的“新常態(tài)”。預(yù)計(jì)中央不會輕易使用全面降息、降準(zhǔn)的“大招”，而是通過定向再貸款等“小招”實(shí)現(xiàn)定向降息的功效。但考慮當(dāng)前環(huán)境和上半年的差異，定向?qū)捤闪Χ瓤赡苓呺H減弱。
　　市場關(guān)注度：
　　驅(qū)動周期：中短期
　　重點(diǎn)關(guān)注：改革進(jìn)度

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