耗時一年半，銀潤投資與贛州晨光稀土新材料股份有限公司(以下簡稱晨光稀土)的重組，卻走到了最危險的邊緣。
　　9月8日晚，銀潤投資發(fā)布重磅公告稱，重組各方就是否終止本次重大資產(chǎn)重組，以及相關(guān)《解除協(xié)議》進行了深入探討及協(xié)商，本次重大資產(chǎn)重組能否繼續(xù)推進存在重大不確定性。
　　實際上，這次重組從一開始就歷經(jīng)磨難。先是標的資產(chǎn)晨光稀土與其前重組方S舜元之間理不清、剪還亂的仲裁糾紛，再就是參與重組方涉嫌違法導致證監(jiān)會暫停了審核重組方案，到現(xiàn)在重組竟有終止之虞。
　　因此，公告發(fā)布后，市場上充滿震驚、不滿和質(zhì)疑。一些投資者已經(jīng)開始討論復牌后銀潤投資將有幾個跌停板，甚至有人聯(lián)想到昌九生化遭贛州稀土拋棄后連續(xù)10個跌停的慘狀。
　　出乎所有人意料的是，9月9日復牌后銀潤投資竟然拉出一個漲停，并且此后公司股價也并未掉頭向下，至9月12日仍然比停牌前漲了11.33%。
　　盡管此次重組尚未宣判死刑，已有市場人士開始憧憬銀潤投資未來再次進行重組的美好前景了。
　　重組突遭變故，引發(fā)市場不滿
　　2014年8月29日，銀潤投資投資者仿佛被當頭一棒，久久不能回過神來。
　　當天晚上，公司突然發(fā)布重大事項停牌公告稱，因近期可能發(fā)生對公司正在籌劃中的重大資產(chǎn)重組有重大影響的事項，且該事項還存在較大不確定性，經(jīng)申請公司股票自9月1日開市起停牌，最遲于9月9日披露相關(guān)公告并復牌。
　　究竟是何重大事項？會導致重組失敗嗎？一切都是一頭霧水。
　　謎底于9月8日晚初步揭曉，但是銀潤投資在公告中欲言又止，并不痛快吐露結(jié)果。
　　根據(jù)公告，銀潤投資先是說明9月1日停牌的重大事項和原因究竟是什么。8月29日，公司接到晨光稀土實際控制人黃平先生、公司實際控制人廖春榮先生發(fā)函，考慮到本次重大資產(chǎn)重組的實際推進情況，以及稀土行業(yè)發(fā)生較大的變化，雙方實際控制人認為有必要與重組各方共同協(xié)商并作出對重大資產(chǎn)重組有重大影響的決定。為避免對股價造成重大影響，公司股票因此停牌。
　　緊接著，銀潤投資在公告中進一步表示，停牌期間，重組各方就是否終止本次重大資產(chǎn)重組，以及相關(guān)《解除協(xié)議》進行了深入探討及協(xié)商。鑒于本次重組涉及的重組方較多，且其中部分重組方需履行其內(nèi)部決策程序，截至復牌之日，重組各方尚未完成《解除協(xié)議》的簽署工作。本次重大資產(chǎn)重組能否繼續(xù)推進存在重大不確定性。
　　不過，銀潤投資在公告中含糊其辭的說法，引發(fā)部分投資者不滿，到底是重組已經(jīng)失敗，就差簽字了，或者重組還有希望進行呢？為什么不下個明確的結(jié)論？
　　“我們也知道這是投資者關(guān)注的重點問題之一。”9月11日，銀潤投資一名內(nèi)部人士向理財周報記者表示，“因為現(xiàn)在這個階段比較敏感，各方還沒有完成簽署，那如果這時候說太多的話，不知道他們會有什么想法，這樣對我們推進和妥善處置這個事會造成一些不必要的影響。我們并不是說這個事有什么敏感的、需要隱瞞的東西。”
　　公告發(fā)布后，已經(jīng)有投資者開始討論，銀潤投資股票復牌后將有多少個跌停板。2013年8月發(fā)布晨光稀土借殼重組預案并復牌后，在彼時還是市場大熱門的稀土概念刺激下，銀潤投資股價一口氣拉出10個漲停，最高時曾達到27.41元，較重組停牌前(2013年3月22日)9.60元的收盤價暴漲185.52%?？上攵亟M失敗后股價會跌成什么樣。
　　一些悲觀的投資者，甚至以昌九生化遭贛州稀土拋棄后連續(xù)10個一字跌停的慘狀，來預測銀潤投資的未來。
　　然而，出乎所有人意料的是，9月9日復牌后銀潤投資股價不但沒有下跌，反而拉出一個漲停。在隨后3個交易日里，公司股價也并未掉頭向下。截至9月12日記者發(fā)稿，公司股價收于19.45元，較停牌前(8月29日)上漲11.33%。
　　對此，前述銀潤投資內(nèi)部人士也向記者坦言，“這個也是比較意外”。
　　值得注意的是，銀潤投資并非孤例。近期A股市場頻現(xiàn)重組失敗股大漲的怪象，比如泰亞股份、兔寶寶、西寧特鋼、綠景控股、九洲電氣等等，莫不如是。
　　坎坷重組路，歷時長達一年半
　　實際上，此次銀潤投資與晨光稀土的重組，從一開始就歷經(jīng)磨難。先是標的資產(chǎn)晨光稀土卷入與其前重組方S舜元之間的仲裁糾紛，再是參與重組方涉嫌違法導致證監(jiān)會暫停審核重組方案，到現(xiàn)在重組竟有終止之虞。
　　早在2012年4月，晨光稀土就與S舜元簽訂了重大資產(chǎn)重組合作意向書，但是2012年10月該方案被S舜元股東大會否決。無奈之下，2013年2月晨光稀土單方面解除和S舜元簽訂的《合作意向書》，并于2013年3月與銀潤投資接洽重組事宜。
　　2013年8月底，銀潤投資發(fā)布重組預案，公司以擁有的除海發(fā)大廈一期相關(guān)資產(chǎn)及負債以外全部資產(chǎn)及負債與晨光稀土全體股東持有的晨光稀土100%股份進行資產(chǎn)置換，置換差額部分由公司向晨光稀土全體股東發(fā)行股份購買。
　　復牌后的銀潤投資遭到市場追捧，股價也一飛沖天。
　　然而，這次重組卻遭到了S舜元的強烈抗議。S舜元認為晨光稀土與其簽訂的協(xié)議中明確不得與其他第三方進行重組的排他性條款，而晨光稀土與銀潤投資推進重大資產(chǎn)重組事項有違市場誠信原則。因此，S舜元將雙方爭議提交到上海國際經(jīng)濟貿(mào)易仲裁委員會仲裁。市場也一度擔心，仲裁結(jié)果是否會對此次重組造成不良影響。
　　盡管如此，重組依然在順利地推進中。2013年11月23日，銀潤投資披露了此次重組草案等相關(guān)公告。12月10日，公司召開臨時股東大會，審議通過了上述重組方案。
　　2014年2月7日，晨光稀土所涉與S舜元等的爭議仲裁案也有了結(jié)果，晨光稀土獲得返還1000萬元保證金等相對有利的裁定。2月13日，銀潤投資關(guān)于重大資產(chǎn)重組的申請材料獲得證監(jiān)會受理。
　　但是，2014年3月7日，重大利空襲來。當日，銀潤投資接到證監(jiān)會通知，因參與本次重大資產(chǎn)重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，本次重大資產(chǎn)重組行政許可申請被證監(jiān)會作出暫停審核的決定。換言之，重組可能存在被終止的風險。
　　然而，從3月份到現(xiàn)在已經(jīng)過了半年的時間，監(jiān)管部門的調(diào)查結(jié)果仍沒有出來，而對此次重組方案的審核也就擱置起來。
　　“這個事情現(xiàn)在還在調(diào)查之中，因為還沒有正式的結(jié)果，所以我們現(xiàn)在也不方便對它進行評論。”對于證監(jiān)會立案稽查的進展，前述銀潤投資內(nèi)部人士表示，“從3月份開始暫停審核，到現(xiàn)在都一直在調(diào)查之中，在這個暫停審核期間，實際上不管是稀土行業(yè)還是政策其實都發(fā)生了比較大的變化，有一些我們意料之外的，這個會對各方的合作產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。”
　　至于近期稀土行業(yè)發(fā)生的變化，該人士稱：“稀土行業(yè)是國家戰(zhàn)略性資源行業(yè)，相對于其他市場化競爭比較充分的行業(yè)，它還是有一定的特殊性。另外，確實我們看到稀土行業(yè)整個低谷期持續(xù)時間還是很長，復蘇也不像我們預期的來得那么早。這個在其他稀土上市公司里已經(jīng)體現(xiàn)出來了，從它們的年報里也能看出端倪。在這么長的時間里也是發(fā)生了比較大的變化，這樣的話對各方的預期肯定會有些調(diào)整。”
　　此外，有市場人士猜測，按照工信部制定的組建6大稀土集團方案，晨光稀土未來有可能整合進入贛州稀土集團，進而導致與銀潤投資的重組流產(chǎn)。對此，前述銀潤投資內(nèi)部人士承認這是影響重組進展很重要的原因，不過其并未具體說明。
　　一名稀土業(yè)內(nèi)人士還告訴理財周報記者：“在國家下大力氣整頓之前，稀土行業(yè)周期性非常明顯，2010年、2011年這段時間稀土價格大幅度波動，到2012年以后又大幅度回落，這明顯就是一種炒作。隨著炒作過去以后，稀土行業(yè)就慢慢回歸理性，所以不要期望價格方面有大幅度的上漲或下降，或者產(chǎn)量有大幅度的上升或下降。但是，我們不排除有人人為地去炒作這個概念，比如說，后面以6大稀土集團為題材，尤其是WTO我們敗訴以后，出臺了對這個行業(yè)治理的相關(guān)政策，市場上進行炒作，也不排除。但就行業(yè)本身來說，在回歸一種理性吧。”
　　再換重組對象？
　　“公告里提到了兩點，一個是進展確實有點慢，從去年3月份到現(xiàn)在有一年半的時間，這一年半時間里各種困難都碰到了，這個對重組各方，包括晨光稀土和上市公司來說，都付出了機會成本。”前述銀潤投資內(nèi)部人士稱，“我想不管最終結(jié)果怎么樣，應該都是各方深思熟慮和謹慎、理性作出決策的結(jié)果。”
　　相比較于重組是否失敗、因何失敗，市場更關(guān)心的是，銀潤投資將選擇什么樣的標的再次重組。
　　實際上，盡管此次重組尚未宣判死刑，已有投資者開始憧憬銀潤投資進行新的重組的前景了。“現(xiàn)在稀土不景氣，重組失敗是好事！換一家更牛的公司，注入影視、游戲、傳媒……，漲到40不是更好嗎？”“估計有更好的標的借殼銀潤投資，銀潤想轉(zhuǎn)向?？垂杀揪椭郎鲜泄緵]幾家這么便宜，大家不必緊張，失敗是好事。”
　　不過，對于是否再次重組，前述銀潤投資內(nèi)部人士表示：“現(xiàn)階段我們工作重點還是妥善地把晨光稀土這個事情，不管是往前推還是終止，我們讓它有個妥善的處置方式，下一步的計劃還沒了解到。”
　　“其實從上市公司的角度，不管和晨光稀土還是其他公司重組，我們最核心的還是希望通過我們的一些舉措，能夠使上市公司做一些具有比較強的持續(xù)盈利能力的主營業(yè)務，因為我們現(xiàn)在的主營業(yè)務還是比較單一，而且盈利能力確實一般。這也是當時我們?yōu)槭裁春统抗庾鲋亟M的原因。”
　　一個值得思考的問題是，即便銀潤投資有意另選對象再次重組，但晨光稀土是否會輕易解約呢？銀潤投資是否會重蹈此前晨光稀土與S舜元重組的覆轍呢？
　　“以我們的理解，雙方既然在比較嚴肅地討論這個事情，我們相信重組各方也是經(jīng)過深思熟慮的，他們應該不會非常草率、非常沖動去做這個決定的。”前述銀潤投資內(nèi)部人士如此表示。