消費(fèi)升級(jí)，電動(dòng)車迎來(lái)迅速發(fā)展。隨著居民生活水平提高、城鄉(xiāng)道路交通的改善，居民對(duì)交通便捷和體驗(yàn)駕駛等訴求日益提高，而傳統(tǒng)汽車購(gòu)置成本高、使用成本較高、駕照考取難等劣勢(shì)。在此背景下，山東市場(chǎng)率先“試點(diǎn)”，低速電動(dòng)車迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，2010-2013年復(fù)合增長(zhǎng)率約40%。
　　鉛酸低速電動(dòng)車在安全、成本方面較鋰電電動(dòng)車優(yōu)勢(shì)明顯，滿足廣大城鄉(xiāng)居民消費(fèi)升級(jí)需求，鋰電電動(dòng)車補(bǔ)貼不可持續(xù)，近3-5年，鉛酸電動(dòng)車將率先迎來(lái)爆發(fā)增長(zhǎng)。“3.15”曝光后，國(guó)家層面明顯加快行業(yè)規(guī)則制定，預(yù)計(jì)近一年內(nèi)將政策將密集出臺(tái)，市場(chǎng)將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)低速電動(dòng)車2020年前有望達(dá)到千億市場(chǎng)，包含250億元?jiǎng)恿﹄姵匦略鲂枨蟆?br />　　隨著行業(yè)規(guī)范管理，大部分企業(yè)將被淘汰，在產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)管控、銷售服務(wù)等方面具備實(shí)力的大型企業(yè)將脫穎而出，市場(chǎng)集中度有望顯著提高。
　　低速電動(dòng)汽車毛利率在20-25%之間，部分企業(yè)毛利率可超過(guò)25%，而乘用車自主品牌除長(zhǎng)城汽車外，通常毛利率水平維持在15%-20%左右，低速電動(dòng)汽車毛利率有望略高于普通乘用車水平。
　　西南證券認(rèn)為，從車的造價(jià)成本拆分來(lái)看，電池、電機(jī)、控制器成本占比大約分別為30%、8%、8%。整車生產(chǎn)的毛利率較高，也是最先受益，其次隨著銷量和保有量的增加，動(dòng)力電池配套和維修更換需求帶動(dòng)電池需求增長(zhǎng)，建議關(guān)注整車和動(dòng)力電池企業(yè)。整車方面，關(guān)注乘用車切入的力帆股份，較早布局的隆鑫通用；電池方面，當(dāng)前主要?jiǎng)恿﹄姵仄髽I(yè)是超威動(dòng)力、天能動(dòng)力，此外建議關(guān)注圣陽(yáng)股份、萬(wàn)里股份；其他企業(yè)關(guān)注江特電機(jī)。