正醞釀新GOFO設(shè)定方式
　　對市場影響不大
　　9月5日，倫敦金屬交易所（LME）聲明已得到LBMA的通知，從9月22日開始，其大部分做市商會員將不再為GOFO的計算過程提供任何數(shù)據(jù)，其中包括瑞信銀行、瑞銀集團(tuán)和摩根大通等。
　　市場人士稱，隨著監(jiān)管力度日益增強(qiáng)，各大銀行為金融基準(zhǔn)提供數(shù)據(jù)的做法已經(jīng)因2012年被揭露的倫敦銀行同業(yè)拆借利率（Libor）操縱丑聞而改寫，各大銀行趨向遠(yuǎn)離定價過程。而LBMA發(fā)言人表示，LBMA的參與者數(shù)量已經(jīng)減少到不能再為GOFO的設(shè)定過程提供數(shù)據(jù)的地步。
　　LME有關(guān)人士說：“LME一直以來都相信GOFO為市場創(chuàng)造了巨大的價值，清算服務(wù)必須與倫敦貴金屬市場合作完成，LME尊重做市商停止參與GOFO制定的決定。”
　　于9月22日正式啟動的LME清算所本應(yīng)承接LME原清算服務(wù)外包商LCH.Clearnet的黃金清算服務(wù)，并在隨后兼顧白銀清算服務(wù)，但由于GOFO的缺失而成為不可能事件。
　　據(jù)路透社報道，LME清算所不能為OTC黃金交易提供清算服務(wù)被認(rèn)為可能造成很小的影響，因?yàn)榇蠖鄶?shù)的OTC黃金交易都不用經(jīng)過清算過程。中金嶺南首席分析師伍錫軍稱，OTC合約是雙方在場外交易“對賭”，到期后盈虧兩清即可，無需經(jīng)過清算所進(jìn)行復(fù)雜的清算。
　　LME的新計劃
　　據(jù)了解，LBMA是世界上最大的貴金屬OTC交易市場，每天根據(jù)8家主要做市商銀行所提供的數(shù)據(jù)來設(shè)定GOFO。在日前于深圳舉辦的華泰長城期貨2014年有色金屬、貴金屬高端研討會上，華泰長城研究所研究員徐聞宇表示，繼2012年LBMA不再提供白銀遠(yuǎn)期利率后，LBMA停止提供黃金遠(yuǎn)期利率，對投資者而言都是更加不透明、不利的舉措，因?yàn)樵摂?shù)據(jù)透露出的信息被許多黃金現(xiàn)貨商視為重要參考依據(jù)。
　　廣發(fā)期貨貴金屬分析師朱思全表示，GOFO是一個黃金掉期利率，對現(xiàn)貨商在做OTC交易時有“指示”意義，其大小對銀行和現(xiàn)貨商做掉期交易的頭寸有決定性影響，LBMA退出GOFO的制定，將直接影響現(xiàn)貨商的遠(yuǎn)期對沖行為。
　　除了對現(xiàn)貨商有影響，縱使外媒稱該事件對LME清算所業(yè)務(wù)影響不大，但從LME反應(yīng)可推斷，或許是一種不太有利的“發(fā)酵”。LME稱：“目前，LME正致力于推出一種基于可執(zhí)行的遠(yuǎn)期買賣報價來制定的新GOFO。如果市場參與者有需求，或許調(diào)研和提供一種可執(zhí)行的遠(yuǎn)期價格發(fā)展機(jī)制，并同時繼續(xù)努力改革金屬現(xiàn)貨價格是正確之舉。”
　　朱思全還認(rèn)為：“LBMA不再報價，主要原因還是監(jiān)管，因?yàn)镚OFO的設(shè)定過程比較簡單，成本不會太高，但因?yàn)槭欠忾]的，不算一個透明、公開、合理的過程，所以LBMA之前每天兩次提供的原始現(xiàn)貨報價由芝加哥商業(yè)交易所 (CME)和路透社接手進(jìn)行電子化后，也代表了其定價趨向透明、公開的整改方向?，F(xiàn)在缺少了LBMA這一個綜合平臺去搜集各個大型銀行的報價，短期內(nèi)影響不大，因?yàn)榭隙〞行碌臋C(jī)構(gòu)或平臺來接手。”
　　隨著LME清算所正式啟動的日子臨近，各方都在猜測LME是否會盡快取代LBMA，成為接手公布GOFO數(shù)據(jù)的平臺。
　　芝商所的野心
　　INTL FCStone金屬及機(jī)構(gòu)客戶業(yè)務(wù)全球執(zhí)行副總裁費(fèi)雷德·丹姆勒接受期貨日報記者采訪時稱，LME曾計劃在LME清算所正式啟動后，為LBMA和貴金屬市場提供清算服務(wù)，但隨著芝商所取得倫敦黃金定價權(quán)后，LBMA做出了許多市場希望看到的決定。
　　今年8月15日，LBMA結(jié)束了延續(xù)117年的白銀公開喊價定盤機(jī)制，選擇了芝商所E和湯森路透合作推出的電子平臺定價機(jī)制。在7家競爭機(jī)構(gòu)的方案中，LME和普氏能源作為組合也參與了競標(biāo)，最后落選。
　　丹姆勒表示：“LME在短期內(nèi)計劃上市許多期貨合約，如果當(dāng)中沒有貴金屬的話，我會感到很意外，要知道港交所（HKEx）內(nèi)是有貴金屬交易的。”近期，芝商所宣布將在香港推出一公斤黃金期貨實(shí)地交割合約，為香港市場提供了快速、高效的定價機(jī)制，可見其進(jìn)軍遠(yuǎn)東黃金市場的野心。芝商所旗下的紐約商品交易所（Comex）目前是全球最大的黃金期貨交易所，其價格對于貴金屬的定價有非常大的作用。
　　隨著電子平臺的趨勢盛行，芝商所是否會接手GOFO的設(shè)定，或是推出改革性的新GOFO設(shè)定方案？伍錫軍表示，無論是LME還是芝商所，由交易所作為第三方，根據(jù)做市商與投資者實(shí)際交易的電子平臺撮合報價數(shù)據(jù)來制定新的GOFO，會更加公開、透明，能免除類似于Libor由幾大銀行集體操縱的嫌疑。