長(zhǎng)城電腦[-7.29% 資金 研報(bào)]（000066，收盤(pán)價(jià)6.45元）今日發(fā)布公告，公司擬向不超過(guò)10名特定投資者發(fā)行股份，募集8億元投資光伏發(fā)電站、高性能電源、信息安全領(lǐng)域等項(xiàng)目。
　　通過(guò)此次定增，長(zhǎng)城電腦計(jì)劃將業(yè)務(wù)拓展至太陽(yáng)能逆變器下游的光伏電站行業(yè)。在經(jīng)歷逆變器產(chǎn)品主要客戶賽康破產(chǎn)、產(chǎn)品營(yíng)收急劇下滑之后，長(zhǎng)城電腦寄望通過(guò)拓展下游以改善目前太陽(yáng)能逆變器一蹶不振的困境。
　　實(shí)控人以1.65億債權(quán)認(rèn)購(gòu)
　　長(zhǎng)城電腦定增預(yù)案顯示，公司此次募集資金8億元投向三個(gè)項(xiàng)目，分別為光伏發(fā)電站、高性能電源、信息安全領(lǐng)域，剩余資金補(bǔ)充流動(dòng)性。
　　光伏發(fā)電站項(xiàng)目是長(zhǎng)城電腦此次募資投向的大頭，總投資為5.34億元，其中建設(shè)投資5.04億元，3億元以本次募集資金解決。項(xiàng)目將在廣東、江西等多地開(kāi)展蔬菜大棚和屋頂項(xiàng)目的太陽(yáng)能光伏組件的鋪設(shè)，通過(guò)太陽(yáng)能發(fā)電后并入國(guó)家電網(wǎng)獲取電費(fèi)收入。
　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，長(zhǎng)城電腦實(shí)際控制人中國(guó)電子[-1.92%]以其撥入長(zhǎng)城電腦的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算尚未轉(zhuǎn)增資本而形成的債權(quán)1.65億元參與認(rèn)購(gòu)?？鄢袊?guó)電子認(rèn)購(gòu)部分，公司此次定增擬募集現(xiàn)金不超過(guò)6.42億元。發(fā)行完成后，中國(guó)電子直接和間接持股比例合計(jì)50.98%。本次股份發(fā)行價(jià)4.93元/股。
　　長(zhǎng)城電腦股票今日復(fù)牌。
　　拓展下游改善逆變器經(jīng)營(yíng)
　　在非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案中有關(guān)光伏項(xiàng)目必要性的介紹中，長(zhǎng)城電腦表示，子公司長(zhǎng)城能源2009年開(kāi)始進(jìn)入光伏行業(yè)，初期專注合同加工業(yè)務(wù)，2011年所產(chǎn)公用事業(yè)級(jí)逆變器在北美市場(chǎng)排名第一，2013年成功收購(gòu)了SATCON（賽康）全部資產(chǎn)，全球裝機(jī)量突破3GW。然而長(zhǎng)城電腦收購(gòu)SATCON全部資產(chǎn)，并非主動(dòng)為之，而是為了減少損失的被動(dòng)之舉。
　　2012年10月19日，長(zhǎng)城電腦公告稱，子公司長(zhǎng)城能源主要債務(wù)人賽康已向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。因逆變器銷售，長(zhǎng)城能源對(duì)賽康形成了債權(quán)，截至2012年10月17日，長(zhǎng)城能源對(duì)賽康的應(yīng)收賬款約為1.66億元；因逆變器生產(chǎn)，長(zhǎng)城能源因賽康訂單而形成的庫(kù)存成品和物料截至2012年10月17日約為1.43億元，占公司2011年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)4.55%。為減輕賽康破產(chǎn)對(duì)公司及長(zhǎng)城能源造成的影響，最終長(zhǎng)城電腦以大約4000萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)了賽康的SATCON商標(biāo)、與逆變器有關(guān)的庫(kù)存等資產(chǎn)。
　　賽康是長(zhǎng)城能源太陽(yáng)能逆變器的主要客戶，其破產(chǎn)直接導(dǎo)致長(zhǎng)城電腦這項(xiàng)產(chǎn)品的銷量急劇下降。2011年，長(zhǎng)城電腦的太陽(yáng)能逆變器銷售收入為6.19億元，但2012年只有2.03億元，同比下滑三分之二；2013年該產(chǎn)品收入為3752.75萬(wàn)元，繼續(xù)下滑81.47%；到今年上半年，該產(chǎn)品收入仍只有2700萬(wàn)元，距離正常水平仍相去甚遠(yuǎn)。
　　太陽(yáng)能逆變器銷售遇阻，長(zhǎng)城電腦計(jì)劃向下游拓展消化產(chǎn)能。在定增預(yù)案中，長(zhǎng)城電腦也坦言，投資建設(shè)光伏電站是光伏產(chǎn)品生產(chǎn)商消化產(chǎn)能、提高銷售收入和利潤(rùn)規(guī)模的最佳選擇，可帶動(dòng)逆變器的銷售，改善逆變器業(yè)務(wù)的盈利能力。
　　不過(guò)，長(zhǎng)城電腦光伏電站項(xiàng)目的收益率并不高。公告顯示，項(xiàng)目全部達(dá)產(chǎn)后投資內(nèi)部收益率（稅后）為8.48%。而同行上市公司海潤(rùn)光伏[-2.09% 資金 研報(bào)]（600401，收盤(pán)價(jià)9.57元）察右后旗光伏發(fā)電項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為15.3%，沽源縣發(fā)電項(xiàng)目為15.09%。