為落實(shí)證監(jiān)會(huì)10月15日發(fā)布的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》的相關(guān)制度安排，上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱上交所）對(duì)原上市規(guī)則中涉及退市制度的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了修改和完善，并于10月17日發(fā)布《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2014年修訂）》（以下簡(jiǎn)稱新《上市規(guī)則》）。同時(shí)，深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱深交所）也于10月19日正式發(fā)布《股票上市規(guī)則（2014年修訂）》和《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2014年修訂）》。據(jù)了解，滬深兩市的退市新規(guī)則將于11月16日起施行。
　　新增主動(dòng)退市和重大違法強(qiáng)制退市
　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，本次修訂的重點(diǎn)和亮點(diǎn)主要是兩方面：一是健全上市公司主動(dòng)退市制度，充分尊重并保護(hù)市場(chǎng)主體基于其意思自治作出的退市決定，為建立更順暢的能上能下的退市機(jī)制提供了基礎(chǔ)和空間；二是新增重大違法公司強(qiáng)制退市制度，將投資者和市場(chǎng)反應(yīng)最強(qiáng)烈的欺詐發(fā)行和上市公司重大信息披露違法等嚴(yán)重違規(guī)事件，納入強(qiáng)制退市情形，并明確了相應(yīng)的暫停上市和終止上市要求。
　　限制相關(guān)主體股份減持行為
　　為了防止涉嫌重大違法公司的相關(guān)主體在被立案稽查后，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持股份，逃避依法應(yīng)承擔(dān)的違法違規(guī)責(zé)任，上交所新《上市規(guī)則》中新增關(guān)于限制涉嫌重大違法公司的相關(guān)主體減持股份行為的規(guī)定。新《上市規(guī)則》要求，相關(guān)責(zé)任主體在中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案稽查后，形成案件調(diào)查結(jié)論之前，應(yīng)當(dāng)遵守公開(kāi)承諾，暫停轉(zhuǎn)讓其擁有權(quán)益的股份，并就此明確了具體實(shí)施程序，以確保相關(guān)責(zé)任主體在需承擔(dān)責(zé)任時(shí)有相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)可供補(bǔ)償受害的投資者，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
　　保護(hù)中小投資者合法權(quán)益
　　本次退市制度改革始終貫穿保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益的主線。在退市制度的各個(gè)環(huán)節(jié)設(shè)計(jì)上，為保護(hù)投資者，上交所新《上市規(guī)則》可謂“煞費(fèi)苦心”、“精心呵護(hù)”。具體表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：
　　一是強(qiáng)化自主退市公司退市的內(nèi)部決策程序。為防范惡意主動(dòng)退市，侵害中小投資者權(quán)益，減少主動(dòng)退市的隨意性，新《上市規(guī)則》要求，審議主動(dòng)退市事項(xiàng)的相關(guān)股東大會(huì)決議，除須經(jīng)出席會(huì)議的全體股東三分之二以上通過(guò)之外，還須經(jīng)出席會(huì)議的中小股東三分之二以上通過(guò)。
　　二是推動(dòng)落實(shí)異議股東保護(hù)機(jī)制和民事賠償責(zé)任。新《上市規(guī)則》明確要求，主動(dòng)退市公司應(yīng)當(dāng)為對(duì)退市決議持異議的股東保護(hù)作出專項(xiàng)安排。對(duì)于重大違法行為的公司，要求相關(guān)責(zé)任主體應(yīng)當(dāng)按照有關(guān)規(guī)定或者承諾安排，主動(dòng)賠償投資者損失。
　　三是建立重大信息披露違法公司股票恢復(fù)上市的特別機(jī)制。綜合考慮中小投資者的利益訴求，針對(duì)因重大信息披露違法被暫停上市的公司，新《上市規(guī)則》規(guī)定，在交易所作出終止公司股票上市交易決定前，公司已全面糾正違法行為、及時(shí)撤換有關(guān)責(zé)任人員、對(duì)民事賠償承擔(dān)作出妥善安排的，公司可以向上交所申請(qǐng)恢復(fù)上市。
　　四是強(qiáng)化上市公司退市前的風(fēng)險(xiǎn)揭示。新《上市規(guī)則》要求，上市公司董事會(huì)預(yù)計(jì)可能出現(xiàn)強(qiáng)制終止上市情形的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)提出化解相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)預(yù)案并對(duì)外披露；《上市規(guī)則》根據(jù)重大違法公司強(qiáng)制退市的各主要時(shí)間節(jié)點(diǎn)，對(duì)上市公司的信息披露義務(wù)作出了明確規(guī)定，具體包括信息披露的時(shí)點(diǎn)、公告的內(nèi)容要求、停復(fù)牌程序以及對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)提示的特別要求等。
　　應(yīng)當(dāng)退市公司“出現(xiàn)一家、退市一家”
　　深交所對(duì)該所的原有的《上市規(guī)則》進(jìn)行了充實(shí)和完善：一是完善主動(dòng)退市的內(nèi)部決策程序。在原規(guī)定“須經(jīng)出席會(huì)議股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)”的基礎(chǔ)上，增加了“須經(jīng)出席會(huì)議的除公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，單獨(dú)或者合計(jì)持有公司5%以上股份的股東以外的其他股東所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)”的規(guī)定。二是明確了重大信息披露違法退市公司恢復(fù)上市和重新上市的條件。對(duì)有關(guān)“全面糾正違法行為、及時(shí)撤換有關(guān)人員、對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排”的規(guī)定予以細(xì)化，對(duì)“限制相關(guān)主體股份減持行為”作出了具體的安排。三是強(qiáng)化上市公司被立案稽查期間的風(fēng)險(xiǎn)提示。在原規(guī)定“涉嫌重大違法被立案稽查的公司應(yīng)當(dāng)每月披露一次公司股票存在被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告”的基礎(chǔ)上，增加了“董事會(huì)或深交所認(rèn)為有必要的可以增加風(fēng)險(xiǎn)提示公告的披露次數(shù)”的規(guī)定。四是增設(shè)了重新上市申請(qǐng)復(fù)核相關(guān)程序。為保證程序公正，增設(shè)了申請(qǐng)人對(duì)重新上市有關(guān)決定的復(fù)核程序，充分保護(hù)申請(qǐng)人和廣大投資者的利益。
　　深交所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，深交所將盡快修訂出臺(tái)退市整理期、退市公司重新上市等配套規(guī)則，切實(shí)加大退市制度的執(zhí)行力度，對(duì)于應(yīng)當(dāng)退市的公司，“出現(xiàn)一家、退市一家”，堅(jiān)決維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性和權(quán)威性。