三季度我國(guó)鎳行業(yè)總體表現(xiàn)為投資小幅回升，產(chǎn)量降幅低于預(yù)期，初級(jí)消費(fèi)緩慢增長(zhǎng)，但終端市場(chǎng)價(jià)格滯漲。受菲律賓鎳礦進(jìn)口量增多，中國(guó)保稅倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存回流至LME倉(cāng)庫(kù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期放慢，美元強(qiáng)勢(shì)升值等因素的影響，價(jià)格沖高回落，市場(chǎng)情緒趨于平和。由于原料供應(yīng)高于預(yù)期，新建產(chǎn)能仍有投產(chǎn)，傳統(tǒng)冶煉企業(yè)效益明顯回升。
　　投資同比有升有降
　　1~8月，我國(guó)鎳鈷采選業(yè)施工項(xiàng)目有23個(gè)，投資額為14.7億元，同比下降26.8%；鎳鈷冶煉施工項(xiàng)目有59個(gè)，投資額為111.5億元，同比增加5.42%。
　　自印尼禁止原礦出口政策頒布后，國(guó)內(nèi)鎳鐵新項(xiàng)目投資一度停滯，處于觀望狀態(tài)。但是有一些項(xiàng)目進(jìn)展過半，難以剎車，另外一些項(xiàng)目看到從菲律賓進(jìn)口鎳礦比預(yù)計(jì)的順利，因此進(jìn)入7月份后陸續(xù)又有一些新建鎳鐵項(xiàng)目建成投產(chǎn)。為了便于處理菲律賓鎳礦，大江山法生產(chǎn)鎳鐵的工藝受到更多的關(guān)注。
　　鎳生鐵產(chǎn)量大幅縮減，電鎳產(chǎn)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
　　三季度我國(guó)原生鎳產(chǎn)量為17.76萬噸，同比增加2.4%，環(huán)比增加3%。鎳生鐵產(chǎn)量由于利潤(rùn)大幅縮減，三季度產(chǎn)量環(huán)比降低4.2%，同比減少7.%。受利潤(rùn)改善和生產(chǎn)旺季的支撐，電解鎳企業(yè)產(chǎn)量呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，電解鎳產(chǎn)量同比增長(zhǎng)21.2%，環(huán)比增長(zhǎng)15.6%。
　　鎳生鐵企業(yè)主產(chǎn)區(qū)江蘇，山東，廣東，福建，內(nèi)蒙，遼寧產(chǎn)量總計(jì)占全國(guó)總產(chǎn)量的76%-78%，基本產(chǎn)區(qū)今年與去年同期相差不大。主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量環(huán)比減少6.4%，其中山東地區(qū)減產(chǎn)幅度環(huán)比降低18%；因新項(xiàng)目投產(chǎn)等支撐廣東地區(qū)產(chǎn)量季度環(huán)比增長(zhǎng)14.8%；福建地區(qū)因檢修和新上設(shè)備等原因，高鎳鐵產(chǎn)量明顯下降，但是低鎳鐵貢獻(xiàn)金屬量增幅較為明顯。
　　消費(fèi)緩慢回升，市場(chǎng)進(jìn)入去庫(kù)存階段
　　國(guó)際鎳業(yè)研究小組(INSG)數(shù)據(jù)顯示，1~7月，全球鎳消費(fèi)量為111.1萬噸，同比增長(zhǎng)8.4%，主要增長(zhǎng)地區(qū)為亞洲和美洲。亞洲地區(qū)消費(fèi)增長(zhǎng)10.5%，其中中國(guó)地區(qū)消費(fèi)增長(zhǎng)11.8%；日本高端合金訂單較好，受到支撐，消費(fèi)同比增幅8.3%。美國(guó)也受到經(jīng)濟(jì)回升的刺激消費(fèi)增長(zhǎng)速度達(dá)到7.2%?？傮w來看，亞洲地區(qū)占全球鎳消費(fèi)比例70%（其中：中國(guó)占全球鎳消費(fèi)比例51%），歐洲占19.2%，美國(guó)占7%。
　　據(jù)安泰科的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年第三季度，我國(guó)不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量為552萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)了1.5%，同比增長(zhǎng)了16.6%。其中300系不銹鋼占45.2%，400系不銹鋼占21.8%，200系不銹鋼占32.9%。2014年前三季度，我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量為1616萬噸，同比增長(zhǎng)了16%。其中：400系產(chǎn)量為340萬噸，同比增長(zhǎng)了25%；300系為761萬噸，同比增長(zhǎng)了13%，200系產(chǎn)量為514萬噸，同比增長(zhǎng)了14%。產(chǎn)量的增長(zhǎng)主要是太鋼擴(kuò)建產(chǎn)能的逐漸達(dá)產(chǎn)，今年太鋼的計(jì)劃產(chǎn)量為380萬噸，而在2013年太鋼全年的產(chǎn)量為322萬噸。另外青山集團(tuán)的產(chǎn)量增長(zhǎng)也十分明顯，8月份青山集團(tuán)的產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了38萬噸，比太鋼多4萬噸，月度產(chǎn)量最大。但規(guī)模較小的不銹鋼廠，由于生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)不明顯，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越來越惡劣，今年已經(jīng)開始退出不銹鋼市場(chǎng)。預(yù)計(jì)在今年至明年還將會(huì)有不銹鋼廠退出市場(chǎng)。
　　三季度我國(guó)鎳表觀消費(fèi)量為18.3萬噸，同比下降17.4%，估計(jì)實(shí)際鎳消費(fèi)量23萬噸，之間的缺口由庫(kù)存彌補(bǔ)?？偟恼f來，2014年中國(guó)處于去庫(kù)存的階段。
　　鎳礦進(jìn)口減少
　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1~8月，我國(guó)共進(jìn)口鎳礦3353萬噸，同比下降35 %，其中從印尼進(jìn)口1058萬噸，同比下降57.3%；從菲律賓進(jìn)口2262萬噸，同比增加27.4%。菲律賓南部地區(qū)Tuwei Tuwei 高品位鎳礦的出礦量高于預(yù)期。進(jìn)入四季度后，菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)將進(jìn)入雨季，部分公司自10月中旬將停止開采，直至2015年3月份，將對(duì)出貨量形成一定影響，這將對(duì)年內(nèi)鎳價(jià)形成一定的支撐。預(yù)計(jì)2014年我國(guó)鎳礦進(jìn)口量將近4000萬噸。
　　1~8月，我國(guó)進(jìn)口電鎳10.3萬噸，同比下降16%。 其主要原因一是由于國(guó)內(nèi)價(jià)格低于國(guó)際市場(chǎng)，二是部分融資性進(jìn)口逆轉(zhuǎn)。進(jìn)口鎳鐵暴增88.9%至17.2萬噸，主要原因是預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鎳鐵供應(yīng)受限，國(guó)內(nèi)鋼廠主動(dòng)進(jìn)口鎳鐵備貨，且近年來國(guó)外鎳鐵供應(yīng)增多，在我國(guó)銷售有不同程度的折扣。
　　鎳礦庫(kù)存消化放慢
　　三季度末我國(guó)鎳礦庫(kù)存2130萬噸，與二季度末基本持平。二季度我國(guó)從菲律賓進(jìn)口的鎳礦猛增。但庫(kù)存分布不均衡，主要集中于南方港口和幾大家生產(chǎn)商手中。主要生產(chǎn)企業(yè)的庫(kù)存邊用邊補(bǔ)，幾乎能堅(jiān)持到2015年一季度。
　　三季度LME庫(kù)存大幅增加，主要由于一季度中國(guó)與外盤價(jià)格倒掛，進(jìn)口鎳難以進(jìn)入中國(guó)地區(qū)，而在6月份中國(guó)融資業(yè)務(wù)受到青島港事件影響，外資銀行紛紛加強(qiáng)審核，保稅區(qū)庫(kù)存回流LME?？疹^交倉(cāng)導(dǎo)致LME庫(kù)存9月底達(dá)到了35.6萬噸，比2014年二季度末增加5萬噸。
　　由于鎳價(jià)沖高，鎳鐵產(chǎn)品滯銷，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)清庫(kù)速度放慢。9月底，我國(guó)兩個(gè)最主要的不銹鋼流通市場(chǎng)無錫及佛山的庫(kù)存量為28萬噸，同比增長(zhǎng)1.3%。其中300系占74%，400系占12%，200系占14%。從2012年5月起，不銹鋼庫(kù)存量穩(wěn)定在28-32萬噸之間，進(jìn)入2014年7月份，兩地的庫(kù)存量降至30萬噸以下。
　　價(jià)格沖高回落，礦山效益下降，冶煉企業(yè)效益有所好轉(zhuǎn)
　　三季度，LME鎳三個(gè)月期貨均價(jià)為18790美元/噸，同比上漲34%。印尼禁止鎳礦出口的事件成為常態(tài)，受青島港倉(cāng)單重復(fù)抵押貸款事件的影響，國(guó)內(nèi)保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)的融資鎳快速回流，LME鎳庫(kù)存屢創(chuàng)新高。8月初市場(chǎng)上傳聞菲律賓也將效仿印尼禁止鎳礦出口，導(dǎo)致鎳價(jià)短暫上沖20000美元，此后菲律賓官方證實(shí)菲律賓要禁止鎳礦出口至少5到7年的時(shí)間，鎳價(jià)應(yīng)聲回落，并在9月底達(dá)到近4個(gè)半月的低點(diǎn)16802美元/噸。 國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鎳價(jià)更是降至11.3萬元的低位。
　　1~8月，鎳鈷采選業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入34.9億元，同比增加7.6%，利潤(rùn)總額為1.43億元，同比下降3.8%，可見礦山的收入增長(zhǎng)，但是效益依然較差。同期鎳鈷冶煉業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為1833.5億元，同比增加25.9%，利潤(rùn)總額為20.6億元，同比增加154.1%。鎳價(jià)止跌企穩(wěn)回升的效應(yīng)在鎳冶煉企業(yè)的效益中得到較快的體現(xiàn)。
　　四季度走勢(shì)判斷
　　預(yù)計(jì)2014年四季度的鎳價(jià)走勢(shì)非常復(fù)雜，供應(yīng)面除了印尼禁止原礦出口的政策外，菲律賓實(shí)際出口礦量以及出礦品位均高于預(yù)期。盡管一些小廠停產(chǎn)檢修，但是仍有一些前期剎不住車的新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，綜合結(jié)果是中國(guó)含鎳生鐵的產(chǎn)量?jī)H小幅下降。隨著鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，需求面長(zhǎng)期前景看好，但是短期內(nèi)各項(xiàng)指標(biāo)均有放慢的跡象。政府多次強(qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，“不搞強(qiáng)刺激，要搞強(qiáng)改革”， 意味著在真實(shí)需求爆發(fā)前可能存在2-3年的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，雖然來自不銹鋼行業(yè)的初級(jí)消費(fèi)仍有望增加，但是終端消費(fèi)乏力，可能出現(xiàn)走量不走價(jià)的局面。前三季度鎳價(jià)的劇烈波動(dòng)導(dǎo)致市場(chǎng)參與人士心態(tài)發(fā)生較大的改變，一般貿(mào)易商不愿囤鎳，倉(cāng)單融資不易，導(dǎo)致保稅區(qū)鎳回流，套現(xiàn)觀望。從金融層面看，近期美元指數(shù)從7月中旬的80.2快速回升至86上方，人民幣也采取了同樣的升值措施,其出發(fā)點(diǎn)是為了更有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，倒逼改革。強(qiáng)勢(shì)美元必然會(huì)對(duì)大宗商品的價(jià)格形成抑制，人民幣隨之升值對(duì)出口也形成打壓，而國(guó)內(nèi)定向?qū)捤傻呢泿耪咭擦顐鹘y(tǒng)礦業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)步履維艱。
　　9月底、10月初鎳價(jià)暴跌為四季度鎳價(jià)回升留出了空間，在菲律賓雨季到來鎳礦出口減少且生產(chǎn)成本較高、國(guó)內(nèi)鎳礦庫(kù)存逐漸下降等基本面的支持下，預(yù)計(jì)四季度鎳價(jià)總體水平將高于三季度，波動(dòng)區(qū)間為15500美元~19000美元/噸。(徐愛東 婁永剛)