“原本我以為礦業(yè)處于低谷了，但是看到今天參加論壇的人這么多，我覺(jué)得礦業(yè)發(fā)展還是有熱度的，值得等待下一個(gè)高點(diǎn)的出現(xiàn)。”一位參加2014中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)“礦業(yè)與金融資本市場(chǎng)”分論壇的礦企高層發(fā)言時(shí)感慨到。
　　盡管數(shù)據(jù)表明，我國(guó)海外礦業(yè)投資仍在增加，但今天的“走出去”卻面臨著更新的、更復(fù)雜的挑戰(zhàn)。今天的“走出去”或許很難說(shuō)是有關(guān)“有資金就好辦”的故事了，而是“無(wú)資金怎么辦”以及“有資金如何辦”的智慧。
　　本屆中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)開(kāi)設(shè)了“政策與金融”分論壇，為行將以及已經(jīng)“走出去”的礦業(yè)企業(yè)介紹了海外融資的手段和成功融資的經(jīng)驗(yàn)，更重要的是，為國(guó)內(nèi)礦業(yè)企業(yè)打開(kāi)了海外融資需要注意的新視角。
　　境外投資形勢(shì)依然樂(lè)觀
　　很多礦業(yè)界學(xué)者在考慮用什么字母形狀來(lái)形容我國(guó)及全球礦業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和未來(lái)，U形？V形？W形？總之，不會(huì)少了那向上的提筆吧！
　　國(guó)土資源部信息中心研究員陳麗萍在本屆中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上做了題為《全球礦業(yè)投資環(huán)境分析》的發(fā)言，她分享了2013年下半年以來(lái)各國(guó)礦業(yè)投資環(huán)境變化的特點(diǎn)。
　　陳麗萍指出，發(fā)達(dá)國(guó)家礦業(yè)投資環(huán)境總體上是穩(wěn)定的；發(fā)展中國(guó)家從大的方面來(lái)說(shuō)是主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)在下降；由發(fā)達(dá)國(guó)家引領(lǐng)的全球礦業(yè)投資禁區(qū)在不斷減少，但宏觀上更加開(kāi)放，而且各個(gè)國(guó)家挖掘礦業(yè)的新增潛力意愿非常明顯；投資的行政成本普遍下降，“紅帶子”變松，基礎(chǔ)設(shè)施有改善的趨勢(shì)，環(huán)境成本即“綠帶子”不斷拉緊。
　　同時(shí)，陳麗萍表示，從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，較大的國(guó)有化風(fēng)險(xiǎn)在減少，但是在礦業(yè)項(xiàng)目里面因?yàn)楦鱾€(gè)利益主體的植入，礦業(yè)權(quán)的安全性在下降；投資空間在擴(kuò)大，歐洲一些國(guó)家又重新回到礦業(yè)領(lǐng)域，另外海底勘查活動(dòng)在不斷增加；各國(guó)政府對(duì)外資的管理更趨精細(xì)化和復(fù)雜化，更具針對(duì)性，對(duì)外資的束縛類型增加。
　　陳麗萍指出，從未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)上來(lái)看，礦業(yè)活動(dòng)的空間會(huì)變大，這個(gè)主要是由于發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)家治理水平的提高、勘查采礦技術(shù)的進(jìn)步以及傳統(tǒng)的礦業(yè)國(guó)希望在經(jīng)濟(jì)萎靡的情況下尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)等。
　　我國(guó)礦業(yè)對(duì)外投資的形勢(shì)到底如何？ 香港國(guó)際礦業(yè)協(xié)會(huì)主席孫鐵民分析稱，2013年，我國(guó)海外采礦業(yè)實(shí)際投資達(dá)到了371億美元，是對(duì)外直接投資的第一大行業(yè)，相比2012年只有135億美元直接用于采礦業(yè)的投資，占全部境外投資的15%左右。這說(shuō)明我們整個(gè)采礦業(yè)有一個(gè)巨大的競(jìng)爭(zhēng)，并購(gòu)數(shù)量越來(lái)越多。
　　我國(guó)在海外的總投資量有多少？有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2012年年底，我國(guó)總共在境外投資存量為5319億元，在世界上排名第十三位。這是2012年的數(shù)據(jù)。但是它在全球的存量只相當(dāng)于美國(guó)的1/10。因此，我國(guó)在境外資源行業(yè)的投資機(jī)會(huì)還很多。
　　這些數(shù)字不可謂不振奮人心。
　　美國(guó)奧本海默基金公司董事、總經(jīng)理高級(jí)基金經(jīng)理李山泉先生肯定地說(shuō)：“‘走出去’是一種國(guó)際趨勢(shì)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程中，礦業(yè)是一個(gè)行動(dòng)很快的行業(yè)，礦產(chǎn)品現(xiàn)在處于的低谷是一個(gè)比較短期的現(xiàn)象，雖然有可能在某個(gè)階段過(guò)剩，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看尋找資源還是一項(xiàng)很艱巨的任務(wù)。”
　　然而，事實(shí)卻說(shuō)明，我國(guó)礦業(yè)企業(yè)“走出去”十分艱難。“從嚴(yán)格的盈利角度或者說(shuō)并購(gòu)非常成功的角度來(lái)看，我國(guó)礦業(yè)企業(yè)‘走出去’成功的比例相對(duì)較低。”李山泉補(bǔ)充說(shuō)。
　　李山泉認(rèn)為，我國(guó)企業(yè)“走出去”還有大量的工作要做。首先要有一個(gè)長(zhǎng)期的思想準(zhǔn)備，不能跟過(guò)去搞原料加工一樣，抓一個(gè)東西搞一搞，只要賺錢就行了。做礦業(yè)尤其是到海外從事礦業(yè)投資不能這樣急功近利，否則最終損害的還是我國(guó)礦企的切身利益。
　　李山泉表示，政府在制定政策的時(shí)候，對(duì)走向海外的礦業(yè)企業(yè)不能要求在短時(shí)間內(nèi)必須實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，這是不現(xiàn)實(shí)的。政府在保證政策連續(xù)性的同時(shí)，投資目標(biāo)要有所側(cè)重，找到突破口，分清哪類礦是需要馬上投資的，哪類礦即使投了也很難快速取得成效。
　　另外，企業(yè)一定要在組織、人員培養(yǎng)及資金等方面做好長(zhǎng)期準(zhǔn)備，制定跟海外投資相匹配的制度，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)海外投資市場(chǎng)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)研究與跟蹤工作，從而為企業(yè)“走出去”打下一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　海外融資模式多樣可選
　　“中國(guó)礦企對(duì)外投資的‘學(xué)費(fèi)’是要付的，但要盡量少付。”加拿大皇家銀行RBC歐洲區(qū)主席Patrick Meier表示。
　　Patrick Meier認(rèn)為，從傳統(tǒng)意義上來(lái)講，股票市場(chǎng)是支持礦業(yè)每個(gè)階段的發(fā)展的，包括開(kāi)發(fā)建設(shè)和生產(chǎn)，股票市場(chǎng)也可以提供風(fēng)險(xiǎn)最大的資本。還有一些其他的融資方式，比如債務(wù)形式轉(zhuǎn)為公司股票。礦業(yè)權(quán)的股權(quán)融資是比較難的，而且與以前相比，股權(quán)融資的利潤(rùn)已經(jīng)很少了。
　　Patrick Meier指出，我國(guó)企業(yè)負(fù)債率特別是國(guó)企的負(fù)債率是比較高的，但是因?yàn)槭钦畵?dān)保，所以他們還是比較安全的。而西方企業(yè)“走出去”必須考慮很多方面的內(nèi)容，如技術(shù)、政治、項(xiàng)目實(shí)施和管理風(fēng)險(xiǎn)等，如果一個(gè)項(xiàng)目投錯(cuò)的話，投資銀行的錢就回不來(lái)了。
　　中銀國(guó)際亞洲有限公司董事、總經(jīng)理程雁分析稱，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)利用銀行資金相對(duì)來(lái)講比較困難。礦業(yè)企業(yè)的發(fā)展周期比較長(zhǎng)，現(xiàn)金流形成的過(guò)程也比較長(zhǎng)，而銀行的資金基本上是一個(gè)短期的負(fù)債，如果企業(yè)的負(fù)債率比較高，又碰到行業(yè)處在低谷，可能會(huì)被銀行收回礦業(yè)權(quán)。所以通常海外項(xiàng)目公司都愿意采取直接融資的辦法，因?yàn)樗幸粋€(gè)比較成熟的職業(yè)人管理制度和體系保護(hù)企業(yè)的權(quán)益，也就是控股和參股的問(wèn)題。
　　另外，與海外跨國(guó)公司相比，我國(guó)大型礦業(yè)企業(yè)的負(fù)債率比較高，比如五礦集團(tuán)。據(jù)公開(kāi)信息顯示，五礦集團(tuán)負(fù)債率在65%到70%之間，中鋁最高時(shí)達(dá)90%，但是他們依然能實(shí)現(xiàn)大型項(xiàng)目的并購(gòu)和投資。銀行之所以愿意把錢借給這類企業(yè)，一是因?yàn)檫@種國(guó)有大型企業(yè)有政府擔(dān)保；二是銀行也相信他們未來(lái)的前景比較好，可以收回成本。
　　雖然外國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)非常成熟，但是我國(guó)勘探企業(yè)在境外上市的很少。加拿大多倫多證券交易所駐中國(guó)首席代表郜翔分析了我國(guó)勘探企業(yè)沒(méi)有充分利用境外市場(chǎng)的原因，首先是法律架構(gòu)問(wèn)題，即企業(yè)能否變成外資或中外合資企業(yè)；二是探礦企業(yè)上市難，可能是因?yàn)闆](méi)有現(xiàn)金流，或者沒(méi)有采礦權(quán)。
　　但值得注意的是，上市是一個(gè)企業(yè)的上市，而不是簡(jiǎn)單的一個(gè)探礦權(quán)或者是采礦權(quán)，或者是一個(gè)礦業(yè)權(quán)的問(wèn)題。因此，一個(gè)企業(yè)申請(qǐng)上市時(shí)，交易所或其他機(jī)構(gòu)會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行綜合審查。
　　事實(shí)證明，國(guó)內(nèi)企業(yè)遇到的挑戰(zhàn)在于很多時(shí)候太過(guò)看重項(xiàng)目本身，而忽略了誰(shuí)來(lái)做這個(gè)事情，忽略了管理團(tuán)隊(duì)、董事會(huì)，以及董事會(huì)形成的公司治理結(jié)構(gòu)。這可能是我國(guó)礦業(yè)企業(yè)在未來(lái)發(fā)展過(guò)程中不管是在境內(nèi)市場(chǎng)還是在境外市場(chǎng)都需要注意的問(wèn)題。無(wú)論在國(guó)內(nèi)或是國(guó)外尋找私人投資的過(guò)程中，投資者經(jīng)常會(huì)看重除項(xiàng)目本身之外的公司管理構(gòu)架以及風(fēng)險(xiǎn)控制能力。
　　“實(shí)際上，整個(gè)上市過(guò)程就是組建一個(gè)能長(zhǎng)期運(yùn)作的機(jī)制。”香港國(guó)際礦業(yè)協(xié)會(huì)主席孫鐵民認(rèn)為。
　　其實(shí)，我國(guó)勘探企業(yè)在海外成熟資本上市也是有經(jīng)驗(yàn)可談的。據(jù)在多倫多證券交易所上市的第一家亞洲風(fēng)險(xiǎn)勘探公司新紀(jì)元礦業(yè)有限公司CEO孫天翔介紹，在上市之前，新紀(jì)元是一個(gè)沒(méi)有收入的初級(jí)勘探公司，上市資產(chǎn)只有一個(gè)勘探權(quán)，處于礦業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)最高的階段。作為一個(gè)中國(guó)的初級(jí)勘探公司，上市給公司帶來(lái)了什么？“其實(shí)就兩個(gè)字：信譽(yù)。”孫天翔說(shuō)。
　　在多倫多上市是不是真的高不可攀？對(duì)此，孫天翔說(shuō)：“關(guān)于前期費(fèi)用，在我國(guó)上市，可能是‘錦上添花’的事情，對(duì)企業(yè)提出的要求非常多。而在加拿大上市，感覺(jué)就是‘雪中送炭’，上市費(fèi)用很低，除去勘探費(fèi)用等，基本合人民幣在千萬(wàn)級(jí)，而且和老外們打交道特別簡(jiǎn)單。”
　　正如多倫多證券交易所亞洲首席代表郜翔所總結(jié)的，亞洲的很多交易所是以審查者的角度操作的，多倫多交易所從第一天準(zhǔn)備上市開(kāi)始，直到上市的過(guò)程，就開(kāi)始與企業(yè)進(jìn)行直接溝通，這是非常重要的。
　　海外上市要求全面細(xì)致
　　在當(dāng)前的形勢(shì)下，礦企特別是我國(guó)礦企，尤其是勘探企業(yè)是否還有機(jī)會(huì)利用資本市場(chǎng)？是否能夠繼續(xù)做上市融資？郜翔給出了肯定的答案。“在多倫多上市的3600多個(gè)企業(yè)中，礦業(yè)公司和石油天然氣加在一起有2000多家，礦業(yè)這一個(gè)行業(yè)就有1600多家企業(yè)。”據(jù)郜翔介紹，在多倫多交易所上市有幾種途徑：一是IPO；二是反向并購(gòu)，針對(duì)的是多倫多的上市公司；三是合格交易，也是反向并購(gòu)的一種，它的交易對(duì)象是在多倫多上市的資本公司；四是雙重或交叉上市。“多倫多交易所上市要求是基于原則的，不是劃定簡(jiǎn)單的杠杠，交易所希望看到的是企業(yè)有預(yù)先的計(jì)劃。”
　　到底在多倫多證券交易所上市的門檻高不高？高林律師事務(wù)所合伙人花月哲哉介紹了在多倫多交易所創(chuàng)業(yè)板上市的要求：企業(yè)必須要有資產(chǎn)，且至少對(duì)資產(chǎn)有50%的擁有權(quán)；在過(guò)去3年中投入了10萬(wàn)加元，必須有獨(dú)立的技術(shù)專家出具的技術(shù)報(bào)告；制定一個(gè)20萬(wàn)加元的投資計(jì)劃。這個(gè)要求并不高，而且這項(xiàng)資產(chǎn)可以處于早期階段，不要求是生產(chǎn)中的。
　　同時(shí)，企業(yè)需要準(zhǔn)備有資產(chǎn)所有權(quán)的憑證，需要中國(guó)公司的律師來(lái)證明其開(kāi)展業(yè)務(wù)所有的許可證都具備。在資金方面，企業(yè)需要由自有資金和募集資金來(lái)負(fù)擔(dān)，要推薦項(xiàng)目計(jì)劃成本和12個(gè)月的日常開(kāi)支和管理費(fèi)用，以及10萬(wàn)加元的未分配資金。
　　關(guān)于對(duì)股東的要求，據(jù)花月哲哉介紹，企業(yè)要有200個(gè)流通股股東，50萬(wàn)自由買賣的股份，20%必須由流通股東持有；由加拿大監(jiān)管的會(huì)計(jì)事務(wù)所審計(jì)的過(guò)去3年來(lái)的年度財(cái)務(wù)報(bào)表以及季度期間編制的中期季度財(cái)務(wù)報(bào)表；基本股每6個(gè)月發(fā)行一次，并由第三方托管，3年以后解除托管；每一名董事必須要有個(gè)人的信息表，并在上市前提交，交易所用來(lái)調(diào)查其背景。
　　另外，符合了基本要求后，公司治理能力也很重要，如公司總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)是否有中國(guó)背景并了解中國(guó)的情況，其中一個(gè)董事必須有在中國(guó)開(kāi)礦的經(jīng)驗(yàn)；溝通很重要，要保證幾個(gè)董事成員會(huì)說(shuō)漢語(yǔ)，并制定正式的溝通計(jì)劃；要有獨(dú)立的管理，相關(guān)方交易必須符合內(nèi)部明文規(guī)定。
　　北京雨仁律師事務(wù)所首席合伙人欒政明也強(qiáng)調(diào)，我國(guó)企業(yè)在海外上市需要注意幾個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。首先要保障項(xiàng)目好，不能是包裝出來(lái)的。“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，我們有從眾心理，買高不買低，在這種情況下不好的也能賣出去，在形勢(shì)不好的情況下好的也賣不出去。”二是手續(xù)齊全，來(lái)源合法，包括探礦證、采礦證、安全許可證、環(huán)保論證等。
　　另外，欒政明表示，企業(yè)還要注意地質(zhì)報(bào)告的可轉(zhuǎn)化程度，到加拿大上市，要轉(zhuǎn)化為43-101標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，他表示，從找到好項(xiàng)目開(kāi)始，就要規(guī)范行為，跟加拿大有經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)協(xié)會(huì)、交易所以及律師、會(huì)計(jì)師等進(jìn)行密切而詳盡的交流。
　　國(guó)內(nèi)探索風(fēng)勘市場(chǎng)建設(shè)
　　我國(guó)的礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)發(fā)展如何？在融資模式方面進(jìn)行了什么嘗試？這是一個(gè)值得深思的問(wèn)題。
　　財(cái)政部近日發(fā)布了關(guān)于中央財(cái)政基金堅(jiān)決退出地質(zhì)工作的競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的消息，這是國(guó)內(nèi)關(guān)于地勘工作的重要變化。另外，境外資本市場(chǎng)發(fā)展，特別是最近一個(gè)月來(lái)全球各個(gè)股指都在下降，不管是多倫多、倫敦還是澳大利亞，很多勘探企業(yè)在過(guò)去兩年中面臨的挑戰(zhàn)非常大。郜翔說(shuō)：“實(shí)際上對(duì)于我國(guó)勘探企業(yè)來(lái)講，這是一個(gè)難得機(jī)遇，如何抓住這一機(jī)遇顯得十分重要。”
　　據(jù)北京礦業(yè)權(quán)交易所董事長(zhǎng)吳汝川介紹，目前，北京已經(jīng)提出建立礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)的計(jì)劃。建立風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)要實(shí)現(xiàn)交易所最基本的三大功能：首先是其必須具備信息披露功能，目前交易所已經(jīng)有大量的項(xiàng)目掛牌。二是形成價(jià)格或者是發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，每一個(gè)交易所不管是股票交易所還是產(chǎn)權(quán)交易所，這兩大功能是必備的。三是綜合服務(wù)功能。“尤其是金融服務(wù)功能，而且是要在礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)上體現(xiàn)出為企業(yè)融資的服務(wù)功能。”吳汝川說(shuō)。
　　據(jù)天津礦業(yè)權(quán)交易所副總裁岳華介紹，天津礦權(quán)交易所在礦業(yè)金融方面分兩大板塊：
　　第一大板塊是成熟的礦業(yè)企業(yè)如何通過(guò)交易所的平臺(tái)獲取資金，即B2B，就是在交易所通過(guò)掛牌的方式或者是通過(guò)線下撮合的方式實(shí)現(xiàn)融資。對(duì)取得了采礦證，有現(xiàn)金流、有收入的企業(yè)，或者取得了采礦證的城市礦業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)很好的平臺(tái)，可以通過(guò)交易所對(duì)接銀行、信托基金和一些機(jī)構(gòu)投資者。
　　“在這個(gè)過(guò)程中，我們交易所重點(diǎn)關(guān)注以下要素：一是礦業(yè)權(quán)是否有瑕疵，是否合法存蓄；二是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的一些基本財(cái)務(wù)狀況，重點(diǎn)關(guān)注其是否有負(fù)債的問(wèn)題；三是融資主體擁有的采礦證或者礦業(yè)資源的價(jià)值，這要通過(guò)大宗商品當(dāng)期價(jià)格進(jìn)行測(cè)算，測(cè)出來(lái)的價(jià)格與融到的錢應(yīng)該有一個(gè)匹配，就是做風(fēng)險(xiǎn)處置的時(shí)候完全能夠覆蓋風(fēng)險(xiǎn)；四是融資規(guī)模，即企業(yè)的融資期限是幾年，以及企業(yè)可接受的融資成本；五是企業(yè)的還款來(lái)源，這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是一個(gè)實(shí)踐的問(wèn)題，也是一個(gè)操作的問(wèn)題，交易所會(huì)進(jìn)行個(gè)性化設(shè)計(jì)，根據(jù)不同的需求進(jìn)行匹配。”岳華說(shuō)。
　　第二大板塊是礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)建設(shè)階段。取得了探礦權(quán)的企業(yè)在我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境下很難融資。目前，天津礦權(quán)交易所正在進(jìn)行探索與合作。一是協(xié)議融資，在交易所進(jìn)行掛牌，然后個(gè)性化匹配資金，盡量擴(kuò)大資金源；二是比較規(guī)范和典型意義的礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)，這也是天津礦權(quán)交易所今年作為重點(diǎn)和亮點(diǎn)推出的。
　　在本屆中國(guó)國(guó)際礦業(yè)大會(huì)上，天津礦權(quán)交易所推出了首個(gè)礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本項(xiàng)目的掛牌融資。由江西地礦12個(gè)礦業(yè)權(quán)組成礦業(yè)權(quán)包，在該交易所進(jìn)行發(fā)行啟動(dòng)。中信礦業(yè)、九鼎等基金作為戰(zhàn)略投資者同步跟進(jìn)實(shí)現(xiàn)對(duì)接，為異地發(fā)行做準(zhǔn)備。
　　針對(duì)礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)的建設(shè)，郜翔給出了他的建議。他認(rèn)為，礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)首先要適應(yīng)地勘單位企業(yè)化、市場(chǎng)化的過(guò)程，這是我國(guó)的一個(gè)特點(diǎn)。這個(gè)在國(guó)外并不存在，國(guó)外很多風(fēng)險(xiǎn)勘探企業(yè)從開(kāi)始誕生就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)勘探企業(yè)。二是要達(dá)到融資功能。目前，我國(guó)要求上市企業(yè)必須有3年以上的盈利，甚至有一定的增長(zhǎng)性。這和礦業(yè)勘探企業(yè)自身規(guī)律并匹配。也就是說(shuō)，現(xiàn)在的上市要求和監(jiān)管體系不能夠允許勘探企業(yè)上市。因此，必須要有一個(gè)能夠認(rèn)可礦業(yè)勘探企業(yè)資金需求的新興平臺(tái)出現(xiàn)。三是要有一定的指數(shù)評(píng)估礦業(yè)勘探的成功率以及風(fēng)險(xiǎn)等。過(guò)去可能很多單位拿的是中央資金，或者是企業(yè)自己的錢，將來(lái)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的形式怎么去實(shí)現(xiàn)它，需要一個(gè)市場(chǎng)的出現(xiàn)。四是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能。
　　正如中國(guó)礦業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)王家華所說(shuō)：“中國(guó)特色的礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)建設(shè)首先要注重誠(chéng)信，如果沒(méi)有誠(chéng)信，礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)就建立在了沙灘上。”
　　誠(chéng)信該如何建立？郜翔認(rèn)為應(yīng)該從6個(gè)方面進(jìn)行建設(shè)：
　　一是探礦權(quán)的問(wèn)題，我國(guó)探礦權(quán)和境外不同，所以在設(shè)立體系和制度建設(shè)的時(shí)候要具有中國(guó)特色。
　　二是投資主體，投資主體其實(shí)在境外也不是所有的人都可以簡(jiǎn)單投資到創(chuàng)業(yè)板的。投資人在投到創(chuàng)業(yè)板公司股票的時(shí)候要提前在券商或財(cái)務(wù)管理方面做一個(gè)書(shū)面聲明，即知曉投到創(chuàng)業(yè)板企業(yè)包括風(fēng)險(xiǎn)勘探企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)更應(yīng)如此。從成熟的資本市場(chǎng)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板還有一個(gè)投資額度和經(jīng)驗(yàn)的要求。礦業(yè)風(fēng)險(xiǎn)勘探資本市場(chǎng)建設(shè)對(duì)于投資主體的資質(zhì)要求會(huì)更高。
　　三是交易場(chǎng)所要公平、透明、中立。
　　四是建立合資格人制度。很多國(guó)家都建立了合資個(gè)人制度，并設(shè)立了43-101標(biāo)準(zhǔn)，但是我國(guó)因?yàn)闅v史沿革等問(wèn)題并沒(méi)有采取這一標(biāo)準(zhǔn)，并未建立合資個(gè)人制度，造成了與國(guó)際市場(chǎng)的脫節(jié)。
　　五是信息披露標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題，這是一個(gè)完善的過(guò)程，不僅是技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題，也是財(cái)務(wù)、法律問(wèn)題。
　　六是第三方服務(wù)機(jī)構(gòu)。除了合資格人之外，審計(jì)師要懂得礦業(yè)，懂得風(fēng)險(xiǎn)勘探的特點(diǎn)，要找到專門做礦業(yè)的律師，在這個(gè)新的體系下結(jié)合合資格人制度創(chuàng)造新的法律體系。將來(lái)的投行、券商，要在新的體系下為項(xiàng)目或者是項(xiàng)目公司做一個(gè)背書(shū)。
　　最后，郜翔表示，唯有所有參與進(jìn)來(lái)的人，不管是探礦權(quán)所有方還是中介機(jī)構(gòu)，都懷著誠(chéng)信的態(tài)度，認(rèn)認(rèn)真真做事，這個(gè)市場(chǎng)才會(huì)實(shí)現(xiàn)健康快速發(fā)展。