幾家歡樂幾家愁。隨著三季報披露高潮到來，那些曾經(jīng)極具實(shí)力，而今卻陷入巨虧泥淖的上市央企，能否扭轉(zhuǎn)虧損成為市場焦點(diǎn)。
　　營業(yè)收入下降超過6%，凈利潤虧損超過8600萬元——這是中航黑豹10月29日公布的今年前三個季度業(yè)績。至此，中航工業(yè)所屬的中航地產(chǎn)、*ST三鑫等三家上市公司業(yè)績已全軍盡墨，虧損總額達(dá)1.64億元。
　　相較于中國鋁業(yè)、中國遠(yuǎn)洋等實(shí)力“中字頭”央企，中航黑豹、中航地產(chǎn)等的規(guī)模、虧損額并不算大。但和這些曾巨虧的巨無霸央企一樣，中航黑豹、中航地產(chǎn)都有著擴(kuò)張失敗的經(jīng)歷。而擴(kuò)張失敗，又讓其背上了沉重的債務(wù)。業(yè)績沒有明顯改善、財務(wù)成本仍然巨大，這些上市央企三季度似乎仍然扭虧無望。
　　三季度不樂觀
　　中航黑豹三季報顯示，公司前三個季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.52億元，同比下降6.38%，凈利潤虧損8662.4萬元，虧損額比去年同期增加2724萬元。中航黑豹是中航工業(yè)子公司，由中航投資控股有限公司直接持股4.88%。無論是資產(chǎn)規(guī)模，還是營業(yè)收入，在“中字頭”央企系列中，中航黑豹都只是一個“小個子”。此外，中航工業(yè)旗下的中航地產(chǎn)、*ST三鑫都出現(xiàn)了虧損。
　　而中航黑豹、中航地產(chǎn)的虧損都與擴(kuò)張失敗有關(guān)。2009年，中航黑豹向中航金城集團(tuán)、中航投資收購了安徽開樂、柳州乘龍兩家專用車輛公司及上海航空特種車輛有限公司部分股權(quán)。當(dāng)時，這三家企業(yè)已處于微利，收購不久就開始虧損。在此情況下，中航黑豹2011年、2012年連續(xù)虧損，2013年靠出售資產(chǎn)才實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　不過，同中國鋁業(yè)、中國遠(yuǎn)洋等上市央企巨虧相比，中航系的虧損不算太大。而這些曾經(jīng)的實(shí)力央企，能否走出巨虧困境，向投資者交出滿意答卷，已成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。
　　曾經(jīng)在業(yè)務(wù)擴(kuò)張方面一路高歌猛進(jìn)的中國鋁業(yè)，在2009年就已遭遇滑鐵盧。2009年~2013年累計虧損已接近130億元。今年以來，巨額虧損仍看不到改善跡象。上半年，中國鋁業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入700.92億元，同比減少65.49億元，凈利潤則巨虧達(dá)41.23億元，虧損額同比猛增34.99億元。
　　而被稱為“虧損王”的中國遠(yuǎn)洋同樣如此。自2009年虧損75億元之后，中國遠(yuǎn)洋2011年、2012年連續(xù)兩年虧損，虧損額高達(dá)104億元、95.6億元。為避免暫停上市命運(yùn)，通過大量出售資產(chǎn)，中國遠(yuǎn)洋2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤2.35億元。但扣除非經(jīng)常性損益后，仍虧損78億元。而今年上半年，其虧損額亦達(dá)到22.7億元。
　　投融資失誤，導(dǎo)致財務(wù)成本劇增，進(jìn)而引起連續(xù)虧損，這幾乎已是上述央企共同的遭遇。
　　今年以來，房地產(chǎn)行業(yè)遭遇市場寒流，中航地產(chǎn)資金壓力陡增。公開信息顯示，今年上半年，除了向股東借款外，還從中航信托融資10億元，并為此承擔(dān)高額成本。據(jù)其三季報，截至9月底，該公司短期借款較年初增長174.36%，財務(wù)費(fèi)用則同比增長35.87%。
　　中國鋁業(yè)也是如此。從上半年的情況來看，其資產(chǎn)負(fù)債率仍在一路攀升。截至去年底，其總資產(chǎn)為1995億元，凈資產(chǎn)為443.5億元，資產(chǎn)負(fù)債率約為78%。而到了今年6月底，上述數(shù)字分別為2062億元、403.7億元，資產(chǎn)負(fù)債率已超過80%。
　　高企的資產(chǎn)負(fù)債率，令中國鋁業(yè)背上了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。半年報顯示，其財務(wù)成本雖比上年同期減少1.26億元，但仍然達(dá)到27.81億元；資產(chǎn)減值損失則為4.53億元，同比增加2.62億元，增幅137.17%，而投資收益則大幅減少13.23億元，降幅75.38%。
　　依靠變賣資產(chǎn)盈利，畢竟難以持久。進(jìn)入今年后，中國遠(yuǎn)洋很快又陷入困境。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，該公司營業(yè)收入299.4億元，而財務(wù)成本高達(dá)12.8億元，虧損額亦達(dá)到22.7億元。
　　扭虧無望
　　為了應(yīng)對危局，中航地產(chǎn)開始艱難自救，試圖通過出售資產(chǎn)挽回頹勢。
　　10月18日，中航地產(chǎn)發(fā)布公告，擬轉(zhuǎn)讓所持中航建筑、中航幕墻兩家控股子公司，以及南京科技城、江西紅都投資、中航里城三家參股子公司全部股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價為7.64億元，預(yù)計投資收益為1.7億元，接盤方則為中航地產(chǎn)全資子公司深圳中航城發(fā)展有限公司。
　　這筆資金對中航地產(chǎn)來說，可能只是杯水車薪。由于市場不景氣，該公司此前已將今年的營收目標(biāo)，從78億元下調(diào)至57億元，減少了21億元。
　　雖然三季報尚未發(fā)布，但在經(jīng)營狀況尚無改善跡象的情況下，中國鋁業(yè)面臨的業(yè)績壓力可想而而知。但截至目前，亦未見中國鋁業(yè)采取資產(chǎn)處置、剝離虧損業(yè)務(wù)等行動。
　　作為國內(nèi)最大的運(yùn)輸企業(yè)，集裝箱、干散貨運(yùn)輸是中國遠(yuǎn)洋的主要虧損點(diǎn)。2012年和2013年，其集裝箱及相關(guān)業(yè)務(wù)虧損15.3億元、4.41億元，同期干散貨航運(yùn)業(yè)務(wù)虧損77.7億元、6.31億元。今年上半年，其干散貨運(yùn)輸仍虧損超過3000萬元。
　　根據(jù)公開信息，遠(yuǎn)洋運(yùn)輸?shù)娘L(fēng)向標(biāo)波羅的海指數(shù)，近期一連七天回升，達(dá)到1285點(diǎn)，大漲93點(diǎn)。但這能否幫助中國遠(yuǎn)洋扭虧為盈，卻仍是未知數(shù)。今年上半年，波羅的海指數(shù)(BDI)平均值為1179點(diǎn)，雖較上年同期增加337點(diǎn)，但卻出現(xiàn)傳統(tǒng)旺季變淡的反常表現(xiàn)。
　　不過，中國遠(yuǎn)洋也在通過老舊運(yùn)輸船退役的方式，實(shí)現(xiàn)節(jié)省航油、改善經(jīng)營的目的。今年以來，其已對19艘運(yùn)輸船實(shí)施退役。其中，今年7月1日至8月31日，以1.55億元的總價，以廢鋼船出售了八艘散貨船。但這對偌大的中國遠(yuǎn)洋來說，區(qū)區(qū)一億余元的收益，根本難以幫助中國遠(yuǎn)洋扭轉(zhuǎn)虧損。