繼青島港融資風(fēng)波之后，一個(gè)神秘的對(duì)沖基金正牽動(dòng)著全球大宗商品市場(chǎng)參與者的神經(jīng)。
　　據(jù)外電報(bào)道，過(guò)去4個(gè)月期間，約50%-80%的倫敦金屬交易所（LME）銅庫(kù)存目前都掌握在一位神秘買(mǎi)家手中。盡管LME的庫(kù)存信息不對(duì)外公布頭寸持有者的信息，但據(jù)部分交易商和經(jīng)紀(jì)商透露，這位買(mǎi)家極有可能是倫敦金屬對(duì)沖基金Red Kite Group。
　　“Red Kite是金屬市場(chǎng)的一個(gè)主要參與者，他們的創(chuàng)始人以大膽押注銅價(jià)而聞名，也許這是一個(gè)全球銅價(jià)即將復(fù)蘇的信號(hào)。”某外資大宗商品基金的投資基金人士向記者透露。
　　據(jù)悉，截至10月22日，這位買(mǎi)家仍持有50%-80%的LME銅庫(kù)存，甚至在9月一度控制LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)中90%的現(xiàn)貨銅。10月28日，LME銅庫(kù)存總計(jì)161，050噸，按照當(dāng)日LME三月期銅價(jià)6739美元／噸計(jì)算，該買(mǎi)家持有的銅庫(kù)存價(jià)值總計(jì)5.42-8.68億美元。
　　對(duì)沖基金還是交易商？
　　“從嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)，Red Kite并不是一個(gè)對(duì)沖基金，而是一個(gè)大宗商品交易商。”美國(guó)大宗商品研究機(jī)構(gòu)CPM集團(tuán)的創(chuàng)始人Jeffrey Christian在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
　　根據(jù)Red Kite 的公司網(wǎng)站顯示，該集團(tuán)成立于2004年，是世界上最大的金屬交易商之一。兩位公司創(chuàng)始人Michael Farmer和David Lilley都曾工作于德國(guó)工業(yè)貿(mào)易集團(tuán)Metallgesellschaft AG，該集團(tuán)于1993年倒閉。截止到2013年12月31日，集團(tuán)的資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)23億美元。截至發(fā)稿時(shí)，Red Kite公司尚未回復(fù)記者的查詢(xún)。
　　Red Kite創(chuàng)始人之一Farmer此前在接受采訪(fǎng)時(shí)曾表示，公司每個(gè)月參與的銅交易占到中國(guó)銅供應(yīng)量的15%。
　　“Red Kite集團(tuán)旗下?lián)碛幸恢幻麨镽K Capital Management的對(duì)沖基金，此外也擁有貿(mào)易分支。從一個(gè)對(duì)沖基金的角度來(lái)看，建立如此大規(guī)模的多頭頭寸并不常見(jiàn)，然而如果從貿(mào)易公司的業(yè)務(wù)角度出發(fā)這樣的做法卻十分正常。”Christian指出。
　　同時(shí)，Christian透露，Red Kite在業(yè)內(nèi)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)銅融資業(yè)務(wù)，主要通過(guò)提前付款的遠(yuǎn)期合約給礦山提供現(xiàn)金流，以礦山將來(lái)的銅礦產(chǎn)量作為抵押擔(dān)保，并在正式交割日期獲得一定幅度的折扣。此外，還有一部分貿(mào)易商從礦山或用戶(hù)手中買(mǎi)入現(xiàn)貨，并約定在對(duì)方未來(lái)需要這批銅時(shí)以遠(yuǎn)期價(jià)格賣(mài)回給對(duì)方，此舉可以幫助礦山和用戶(hù)獲得資金流。
　　“這些融資交易都會(huì)導(dǎo)致資金提供方持有一定數(shù)量的銅庫(kù)存。”他指出，并認(rèn)為形成某個(gè)機(jī)構(gòu)控制大量庫(kù)存的局面的另一個(gè)重要因素，是一些參與大宗商品交易的銀行近年來(lái)紛紛縮減甚至退出現(xiàn)貨金屬交易業(yè)務(wù)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)減少。
　　大宗商品業(yè)務(wù)此前一直是銀行爭(zhēng)相競(jìng)逐的高利潤(rùn)業(yè)務(wù)板塊，但2008年金融危機(jī)之后，新出臺(tái)的監(jiān)管規(guī)則要求銀行退出該項(xiàng)業(yè)務(wù)以避免給金融體系帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，迫使一眾銀行紛紛逃離這個(gè)漩渦。
　　繼德意志銀行今年1月17日宣布決定全面退出能源、農(nóng)產(chǎn)品、基本金屬、煤炭和鐵礦石交易后，摩根大通于3月幾乎將所有的現(xiàn)貨商品業(yè)務(wù)打包出售給了瑞士能源巨頭摩科瑞（Mercuria Energy ）。此外，瑞士信貸也于7月22日宣布正式退出大宗商品交易。
　　押注銅價(jià)觸底反彈
　　目前，LME并未限制單一交易員在其倉(cāng)庫(kù)中所持的金屬規(guī)模，但擁有可以防止市場(chǎng)逼倉(cāng)情況出現(xiàn)的機(jī)制，具體包括要求集中持倉(cāng)的公司對(duì)外短期借出金屬，并對(duì)這家公司該項(xiàng)服務(wù)的收費(fèi)水平進(jìn)行限制等。市場(chǎng)逼倉(cāng)行為指的是，持有大規(guī)模金屬供應(yīng)的一方利用自身的這種優(yōu)勢(shì)來(lái)推高價(jià)格。
　　LME的新聞發(fā)言人在回復(fù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者查詢(xún)時(shí)表示：“LME一直在監(jiān)控旗下市場(chǎng)以保證交易有序進(jìn)行。”她指出，LME制定的"借出指導(dǎo)機(jī)制"是減緩由某個(gè)單一公司集中持倉(cāng)而引起市場(chǎng)震蕩的最有效的手段。”
　　“很顯然他們（Red Kite）相信銅價(jià)已經(jīng)接近市場(chǎng)底部，于是趁著現(xiàn)在的低價(jià)大量購(gòu)買(mǎi)銅庫(kù)存，預(yù)期在市場(chǎng)反彈之后可以大賺一筆。”倫敦Bernstein資深金屬分析師Paul Gait表示。
　　上述大宗商品基金經(jīng)理透露，Red Kite旗下的一只金屬基金在去年創(chuàng)造了50% 的驚人回報(bào)率。亮眼的業(yè)績(jī)背后就是完美押注銅價(jià)上漲。“去年年中，這支基金由看空轉(zhuǎn)為看多銅價(jià)，并在五六月份6600美元左右的價(jià)格低谷積累了大量的多頭頭寸，去年年底銅價(jià)比年中低谷飆升了近700美元。”
　　同時(shí)，Gait指出，如此集中的庫(kù)存對(duì)整個(gè)銅市場(chǎng)的價(jià)格影響主要為“短期波動(dòng)”，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，銅市場(chǎng)的走向還是取決于供給基本面的因素。
　　“雖然他們手上掌握了LME注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)很大一部分的銅庫(kù)存，但是相對(duì)于中國(guó)8000萬(wàn)噸的銅消費(fèi)量以及2000萬(wàn)噸的全球銅消費(fèi)量而言，占比十分微小。”法國(guó)新際集團(tuán)亞洲商品交易董事付鵬江表示。
　　此外，由于目前銅市場(chǎng)處于現(xiàn)貨溢價(jià)狀態(tài)，即現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格，近月合約價(jià)格高于遠(yuǎn)月合約價(jià)格。因此一些投資者選擇從倉(cāng)庫(kù)中提貨并以高價(jià)出售現(xiàn)貨精銅，從而使得LME的銅庫(kù)存自6月中一直徘徊在16萬(wàn)噸左右，相比年初的36萬(wàn)噸跌幅超半，這也推高了單一交易商在整個(gè)庫(kù)存中的占比。
　　“雖然從去年年初開(kāi)始，市場(chǎng)上關(guān)于銅供應(yīng)過(guò)剩的說(shuō)法一直存在，但直到今天為止，這種情況尚未出現(xiàn)。整體的庫(kù)存水平仍然較低，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐漸向好，金屬市場(chǎng)氣氛也逐漸好轉(zhuǎn)。目前市場(chǎng)可能是區(qū)間波動(dòng)的上升階段。”付鵬江指出。