在供求矛盾突出的當下，中國國儲局收銅和再度大漲的現(xiàn)貨升水為銅價反彈提供了絕佳時機，但面對全球經(jīng)濟疲弱和美元強勢的夾擊，銅市真的能突出重圍么？
　　在油價因供應過剩而跳水，金價因QE3終結(jié)而暴跌之后，同為大宗商品領軍人物的銅卻猶如歷經(jīng)滄桑的老者一般始終按照既有的步調(diào)緩慢前行。在7月初觸及四個半月高位以來，倫銅就在全球經(jīng)濟前景疲弱和美元強勢的脅迫下，持續(xù)下滑。直到10月中旬，這一狀況都未得到明顯改善，盡管此時美元指數(shù)已回調(diào)了半個月。
　　就在此時，曾在四、五月間給予銅價強力支撐的現(xiàn)貨再次出手相助。LME現(xiàn)貨升勢近日再現(xiàn)大漲，截至10月31日，LME現(xiàn)貨銅對三個月期銅價升水達66.5美元，盡管較5月末觸及的101美元紀錄高位相去甚遠，但仍為銅價反彈提供了動力。而在現(xiàn)貨升水大幅飆升的背后，再次隱現(xiàn)國儲局收銅和庫存大幅減少的身影。
　　倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，LME銅庫存為162,100噸，較年初的365,700噸減少了55.67%。而上海期貨交易所庫存也較3月14日的213297噸下滑了逾50%。盡管由于銅市存在大量的隱性庫存，顯性庫存的大量減少也足以安慰飽受利空因素環(huán)繞的銅價。
　　此外，近日有報道稱，超過一半的倫敦金屬交易所(LME)銅庫存目前都掌握在一位買家手中，上個月，這位買家最多時甚至持有90%的LME注冊倉庫中的現(xiàn)貨銅，相當于14萬噸。據(jù)LME最新數(shù)據(jù)，截至上周三(10月22日)，這位買家仍持有50%-80%的LME銅庫存。這意味著該買家可以通過控制銅現(xiàn)貨供應而隨時拉升價格，主導市場逾三個月的空頭氛圍因此得到極大的緩解。
　　同時，市場傳聞，一直秘而不宣的中國銅收儲再次啟動。盡管未得到官方的證實，但目前市場普遍認為，中國國儲局本季買入了規(guī)?？赡艹^3-4月買入的20-30萬噸的銅。目前，銅價接近國儲局前次購買時的價格。
　　國儲局再次收儲在一定程度上緩解了銅市需求疲弱的燃眉之急，而秘魯和印尼兩大銅礦的罷工則從供應層面給予銅價支撐。10月24日，秘魯最大銅礦Antamina的工會領導人宣布，自11月10日起工人將無限期罷工，罷工將導致該礦每月約3萬噸的產(chǎn)能停產(chǎn)。此后不久，自由港邁克墨倫公司旗下的印尼Grasberg銅礦也宣布于11月6日至12月6日舉行罷工。兩大銅礦的罷工引發(fā)的供應憂慮令銅價在上周升至逾一個月高位。
　　盡管今年的大部分時間里，銅市的供應都處于緊平衡狀態(tài)，但隨著產(chǎn)量的不斷增加和主要經(jīng)濟體需求的減弱，供過于求之聲不絕于耳。供需兩端壓力的緩解令繃緊神經(jīng)的銅市多頭長舒了一口氣。
　　美聯(lián)儲即將進入升息周期，日本央行卻意外擴大QQE，而歐洲央行依然在是否全面寬松的問題上糾結(jié)，主要經(jīng)濟體的貨幣政策和經(jīng)濟前景，在未來一段時間將繼續(xù)主導銅市。但，當QE3已成往事，大宗商品的金融屬性逐漸被削弱，“庫存之擾”未來將成為銅市的“常客”。