基本面方面：國外方面：美國商務(wù)部本周三（25日）公布，10月個人消費支出(PCE)物價指數(shù)較前月上升0.3%，9月為上升0.1%，較上年同期上升0.2%，9月為下降0.6%。同一天，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國11月21日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為2008年9月13日止當(dāng)周以來最低，降至46.6萬人，預(yù)估為50萬人，前周修正后為50.1萬人，前值為50.5萬人。美國10月新屋銷售較上月增長6.2%，年率為43萬戶，預(yù)估為41萬戶。9月修訂后為40.5萬戶，前值為40.2萬戶。
　　消費者信心、失業(yè)率、住房市場、金融市場等等越來越多的數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)呈現(xiàn)復(fù)蘇局面，雖然亦時有利空數(shù)據(jù)壓制了銅價，但總體趨勢依然看漲。此前，美聯(lián)儲理事布拉德(Bullard)的言論也鞏固了美國將在一段時間內(nèi)維持低利率的觀點。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與美維持低利率這兩大利好因素將長期支撐大宗商品市場，對于基本金屬中的龍頭品種銅形成了強(qiáng)大有力的支持，推升其走高。
       迪拜周三（25日）稱，要求綜合性企業(yè)迪拜世界(Dubai World)和地產(chǎn)集團(tuán)Nakheel的債權(quán)人同意兩家公司推遲償還債務(wù)，作為迪拜世界重組活動的第一步。此舉令市場風(fēng)險偏好降溫。除了迪拜，巴林、卡達(dá)等波灣國家的債務(wù)保險－信用違約交換 (CDS)－的成本也大幅上揚(yáng)。甚至，連土耳其、俄羅斯、希臘與愛爾蘭的債務(wù)保險成本也應(yīng)聲而漲。美元避險功能再次發(fā)揮作用，美元指數(shù)從15個月低位反彈0.74%。LME銅跌164美元至6821美元，跌幅2.3%。銅價高位回落凸顯了資金在近期銅價上漲行情中所扮演的“主推手”角色。資金從銅價高位回落中獲益頗豐，出于避險，估計再次推高銅價的動力有所減弱；市場將回歸基本面，預(yù)計短期銅價上漲空間有限，庫存壓力、銅礦罷工緩解因素有可能成為影響市場情緒的主要因素。
　　國內(nèi)方面：中國銀監(jiān)會11月23日晚間發(fā)布公告，要求商業(yè)銀行建立和完善資本后續(xù)補(bǔ)充機(jī)制、中長期資本補(bǔ)充規(guī)劃和商業(yè)發(fā)展規(guī)劃，對資本充足率較低，未能制定科學(xué)的、切實可行的資本補(bǔ)充計劃和商業(yè)計劃的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，銀監(jiān)會將在市場準(zhǔn)入、對外投資、增設(shè)機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)擴(kuò)張等方面予以限制。而“要求明年大型國有銀行將資本充足率提高至13%”的消息雖然受到銀監(jiān)會的否認(rèn)，但各家銀行對于資本充足率的擔(dān)憂無疑驟然升溫，導(dǎo)致股市暴跌，拖累銅價下調(diào)。上期所本周庫存量為101277噸，較上周減少6128噸。

　　由此看出，今年銅市雖“牛”，但其實也非常脆弱，市場上任何風(fēng)水草動都會波及銅價使其上下波動。根本來看，由于基本面較為疲軟，銅的金融屬性暫時居于上位，打破了傳統(tǒng)的“供求決定論”，銅價轉(zhuǎn)向道指、美元等尋求漲跌方向。這種趨勢的延續(xù)也越來越加大了市場風(fēng)險。
　　LME指標(biāo)三個月期銅中期技術(shù)形態(tài)保持牛勢，過去11個月來的上漲周期步入后半段，還沒有跡象顯示已經(jīng)見頂。近期阻力位7000/20或被重新測試，若突破，將加速攻向下一目標(biāo)7180/7200。支撐位6810/30然后6720/40，若跌破，將破壞現(xiàn)在的上漲勢頭。而今日受迪拜巨額債務(wù)影響，倫銅大幅下滑，國內(nèi)期價也隨之下跌。
　　倫敦金屬交易所(LME)注冊的銅庫存今日（27/28日？）增加3000噸，本周（23-27日）累計增加13200噸至435075噸。LME銅現(xiàn)貨隔月貼水2美元，26日為貼水5美元?，F(xiàn)貨貼水收窄，表明價格下跌舒緩了庫存壓力。但遠(yuǎn)月隔月升貼水曲線變動下移，暗示庫存壓力仍在。近月合約隔日貼水變動不大，但12月中旬之前的隔日貼水收窄，有多頭回補(bǔ)的可能?？偝謧}增加1396手至269469手，3月銅價跌164美元至6821美元。庫存增加475噸至432075噸，注銷倉單占比0.451%?，F(xiàn)貨/3月貼水28美元，26日為30.3。庫存增加475噸。另外，中國長江有色金屬市場銅現(xiàn)貨27日報價為53,500 － 53,600跌900元。
　　上海金屬價格指數(shù)(SHMETX)下跌223.02點，跌幅0.87%，報25294.49點。本周（11月23-27日）累計上漲268.76點，漲幅約為1.07%。
　　銅價依然看好，但一旦經(jīng)濟(jì)有了不確定因素或者流動性收緊，隨時會促使銅價回調(diào)，臨近中央經(jīng)濟(jì)工作會議，貨幣政策方向不明也給市場形成很大壓力。預(yù)計滬銅下周將保持震蕩偏強(qiáng)格局，宏觀不確定因素主導(dǎo)市場。
　　現(xiàn)貨方面，現(xiàn)貨銅本周二（24日）隨國內(nèi)期價大幅下挫后，震蕩走高又繼續(xù)下跌。我網(wǎng)現(xiàn)貨銅價基本圍繞53600-54600元/噸展開，平水銅維持在貼水350-貼水200元/噸，升水銅維持在貼水250-貼水100元/噸。
　　目前銅庫存剛開始有所減少，之前十萬余噸也需要一定時間消化，同時中國精煉銅進(jìn)口量大幅削減也預(yù)示著需求的疲弱。分析看來，季節(jié)性囤貨使庫存在當(dāng)下的負(fù)面作用未曾有所體現(xiàn)，基本面雖不足以支撐當(dāng)前價格，但料美元疲軟、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將長期助推銅價上漲。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)：中國海關(guān)11月23日公布數(shù)據(jù)顯示：中國10月精煉銅進(jìn)口169,374噸，較9月的282,828噸下降40.1%。據(jù)悉，10月精煉銅進(jìn)口下滑是由于庫存持于高位，且中國國內(nèi)的價格無利可圖，但進(jìn)口仍較去年同期增長了31.37%。中國1-10月的精煉銅總進(jìn)口為275萬噸，較2008年同期大幅增長148.97%。
　　據(jù)利馬11月26日消息：秘魯Antamina礦場的工人周四（26日）將簽署一份新的三年期勞動合同，避免了該礦的罷工威脅。據(jù)圣地亞哥11月26日消息：必和必拓發(fā)言人稱，智利Spence銅礦預(yù)期在1月增至全部產(chǎn)能，此前長達(dá)42天的工人罷工導(dǎo)致運作癱瘓。
　　美國勞工部報告，上周首次申請失業(yè)救濟(jì)的人數(shù)降至46.6萬，一年多以來首次跌破50萬關(guān)口，遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，令市場備受鼓舞。同時，美國商務(wù)部宣布，10月份的新房銷售數(shù)字增長6.2%，消費者開支攀升了0.7%，增幅也都超出了預(yù)期。密歇根大學(xué)與路透社聯(lián)合發(fā)布11月初消費者信心指數(shù)有所好轉(zhuǎn)，也緩解了市場對消費支出的擔(dān)憂情緒。
　　迪拜財政部11月25日要求債權(quán)團(tuán)到明年5月為止凍結(jié)房地產(chǎn)開發(fā)商N(yùn)akheel及其母公司“迪拜世界”的債務(wù)，以便進(jìn)行債務(wù)重組。Nakheel是負(fù)責(zé)開發(fā)超大型人工島度假勝地“棕櫚島”的企業(yè)，必須到下月14日前向阿拉伯的投資者償還35億美元的債務(wù)。據(jù)《紐約時報》估算，迪拜世界的債務(wù)高達(dá)590億美元，占迪拜債務(wù)的74%。
　　據(jù)文華財經(jīng)后市展望，滬銅低開低走收跌，迪拜事件引發(fā)市場恐慌性下跌，該消息令市場前期獲利平倉盤涌出，短期調(diào)整或?qū)⒊掷m(xù)，滬銅支撐52000元；迪拜事件打壓了全球股市，高風(fēng)險資產(chǎn)受到資金撤出的打壓，今日期貨市場走勢普遍被該事件影響低開低走，資金撤離明顯，恐慌性的拋售令市場承壓，但迪拜事件的后期影響還不明確，等待各大涉及的投行出面澄清，銅市短期有望承壓回落，幅度有限，支撐52000元。