隔夜LME工業(yè)金屬整體呈現(xiàn)弱勢，倫鋁在經(jīng)過連續(xù)的回調(diào)后期價略有回升，但沖高回落的盤面表現(xiàn)顯示出期價的上行動能明顯不足。而其他金屬則基本維持區(qū)間弱勢寬幅震蕩的狀態(tài)。亞洲最大的商品進口國之一的日本公布經(jīng)濟連續(xù)兩季萎縮陷入衰退，數(shù)據(jù)發(fā)布后LME多種金屬下滑，但跌幅相對有限。盡管，從基本面來看供應(yīng)短缺的金屬仍能有出眾表現(xiàn)，但目前仍處于宏觀經(jīng)濟不確定性增加的時期限制了基本金屬的上升潛力。
　　歐元日元將繼續(xù)寬松
　　海外市場方面，隔夜美元兌歐元及一籃子主要貨幣上揚，主要原因在于此前歐洲央行官員談及可能采取進一步行動提振歐元區(qū)艱困的經(jīng)濟，且日本經(jīng)濟意外滑入衰退。歐洲央行總裁德拉吉表示，如果目前的努力不足以加快歐元區(qū)的經(jīng)濟復(fù)蘇，那么歐洲央行準(zhǔn)備采取進一步刺激措施。而日本第三季經(jīng)濟意外滑入衰退，日本首相安倍晉三更有可能延后調(diào)升消費稅，并提前改選國會，均將會對日元造成影響。日本和歐洲央行的疲弱現(xiàn)狀且將繼續(xù)高度寬松的貨幣政策以提振經(jīng)濟的趨勢更凸顯了美元趨勢性上漲的地位。
　　國內(nèi)疲弱數(shù)據(jù)成為新常態(tài)
　　而國內(nèi)方面，近期公布的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)依舊并不理想。撇開預(yù)期而言，無論是金融數(shù)據(jù)還是用電量數(shù)據(jù)，都在反映出當(dāng)前中國需求疲軟，特別是投資需求。10月全社會用電量同比增長3.1%，雖與9月相比略有小幅回升，但仍屬于近兩年來較低水平。其中，工業(yè)用電量同比增長僅2.8%，與9月5.3%的增速相比近乎其一半水平且創(chuàng)年內(nèi)次低。然而，中國電力企業(yè)聯(lián)合會在2月時的預(yù)計為全年用電量增速預(yù)期7%，7月底下調(diào)至6%，10月末時下修預(yù)期至3.5%。我們認為，未來隨著新常態(tài)的貫徹，用電量增長可能會越來越慢的狀態(tài)或?qū)⒅饾u被市場所接受。而受氣候因素影響，近期所批的基建項目難以發(fā)揮阻擋投資增速放緩的步伐，但項目的切實獲批又令悲觀情緒得到安撫。在這一氛圍中，金屬價格短期內(nèi)仍是震蕩格局。
　　10月金屬產(chǎn)量繼續(xù)大增
　　基本面方面，中國國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月精煉銅產(chǎn)量同比增長13.6%，至732，746噸，創(chuàng)歷史新高。截至上周SHFE銅庫存為88,140噸，較前一周減少1,430噸。國內(nèi)外顯性庫存繼續(xù)呈現(xiàn)著極低水平。隔夜LME銅現(xiàn)貨溢價為升水72美元/噸，較前一交易日65.85美元繼續(xù)抬升。10月原鋁(電解鋁)產(chǎn)量同比增長6.4%，至208萬噸。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從現(xiàn)在到年底，將有超過200萬噸新增電解鋁產(chǎn)能將完成投產(chǎn)，預(yù)計四季度的原鋁產(chǎn)量將比三季度增加約50萬噸，增幅達7%，在消費不如預(yù)期的四季度 ，整個原鋁市場將承受巨大的供應(yīng)壓力。
　　短期美元指數(shù)或?qū)⒂兴芈?，但基于歐元區(qū)和英國對待寬松的曖昧態(tài)度，美元回調(diào)深度或許也較有限。金屬價格能反彈多高、持續(xù)多久，很大程度上取決于各方因素對美元指數(shù)形成的合力方向。需要強調(diào)的是，新高之后被逆轉(zhuǎn)，并非意味著美元大趨勢的改變，只是短期多頭獲利過厚的回吐?；诠?yīng)端壓力不斷積聚，需求好轉(zhuǎn)仍未顯現(xiàn)的背景下，預(yù)計本周金屬市場呈寬幅震蕩，下檔支撐力量相對于均線壓力更明顯。但得益于美元暫時回調(diào)的金屬價格，其反彈高度仍會受制于國內(nèi)需求不振。