上周五，中國央行意外降息讓A股徹底火了一把。如今，距離降息已近一周，有色金屬的股票市場和商品市場卻出現(xiàn)冰火兩重天，有色金屬股票指數(shù)降息后大漲逾7%，而有色金屬價格卻仍在底部徘徊。

　　有色股火了
　　有色金屬股票指數(shù)在降息刺激下出現(xiàn)強(qiáng)勢上漲，漲幅超過7%，而在此之前，該指數(shù)已震蕩徘徊了三個多月。
　　具體個股表現(xiàn)看，有色金屬加工企業(yè)表現(xiàn)搶眼，其中海亮股份已收獲5個漲停，黃金股和稀有金屬股表現(xiàn)次之，銅、鋅類個股雖表現(xiàn)沒那么搶眼，但均出現(xiàn)不同程度上漲。
　　國金證券認(rèn)為，降息將有助減輕有色金屬行業(yè)債務(wù)與財務(wù)壓力。有色金屬行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)之一，資產(chǎn)負(fù)債率較高，降息將減少行業(yè)和公司的資金成本和利息支出，直接影響公司和行業(yè)的利潤水平，行業(yè)整體利潤有望提升3%。國金證券同時預(yù)測，今年末到明年仍有2-3次降息、降準(zhǔn)空間。
　　華泰證券則從歷史經(jīng)驗分析總結(jié)稱，有色板塊對于貨幣政策的敏感性可以分為兩個階段，對沖金融危機(jī)貨幣政策期高敏感階段和政府換屆前的穩(wěn)增長期低敏感階段。兩個時期由于通脹,大宗金屬供求面和經(jīng)濟(jì)加杠桿能力的差異導(dǎo)致了有色板塊彈性的巨大差別。綜合來看,通脹水平越低,供求面越緊,經(jīng)濟(jì)加杠桿的能力越強(qiáng),有色金屬板塊對應(yīng)貨幣政策刺激的敏感性就越強(qiáng)。從現(xiàn)狀來看,此次貨幣政策對于有色金屬板塊的彈性要明顯好于政府換屆前的穩(wěn)增長期。

　　金屬價難言樂觀
　　降息帶來有色股的火熱并未傳遞到金屬價格上，降息以后，包括黃金、銅、鋁和鋅等金屬價格在出現(xiàn)一日游之后便出現(xiàn)調(diào)整和徘徊。降息至今，滬金、滬鋁和滬鋅期貨基本持平，滬銅更是下跌了超過1%。
　　中期期貨對此認(rèn)為，當(dāng)前國內(nèi)的實際情況是，企業(yè)融資成本遠(yuǎn)高于央行貸款利率，在降息幅度有限的情況下，料對經(jīng)濟(jì)的提振作用并不會很明顯，對商品市場的影響整體有限。
　　中信期貨則認(rèn)為，降息表明經(jīng)濟(jì)狀況已經(jīng)令管理層堪憂，因此降息對于市場產(chǎn)生短期影響。從歷史上看，降息通常是熊市特征，只有加息才會是牛市周期的現(xiàn)象。換言之，熊市伴隨著降息，牛市伴隨著加息，銅價仍然將是弱勢震蕩行情。
　　另外，從近幾個月有色金屬產(chǎn)業(yè)運行看，也無支撐金屬價格走強(qiáng)的理由。由中國有色金屬工業(yè)協(xié)會、經(jīng)濟(jì)日報社中經(jīng)產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)研究中心和國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心聯(lián)合編制的有色金屬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)顯示，8月、9月、10月，該景氣指數(shù)分別為58.3、56.9、55.6，出現(xiàn)連續(xù)3個月回落。
　　歷史經(jīng)驗表明，美元指數(shù)和大宗商品價格通常保持高度負(fù)相關(guān)性。有分析人士指出，在供需結(jié)構(gòu)失衡和美元走強(qiáng)的大背景下，大宗商品短期內(nèi)難有迅速翻身的機(jī)會，取而代之的可能是長期的底部徘徊。  （STCN公司產(chǎn)經(jīng)新聞中心 古志寬）