青島港國際股份有限公司6月6日成功在中國香港地區(qū)的聯(lián)合交易所主板掛牌上市。然而就在上市前夕，該企業(yè)所在地的貿(mào)易公司被曝出融資欺詐。上市當(dāng)日,青島港首次公開承認(rèn)了相關(guān)調(diào)查的存在。
　　包括渣打、花旗等多家知名外資行以及中信集團(tuán)旗下的中信資源等多家貿(mào)易商牽扯在內(nèi)。市場更開始擔(dān)心青島港以外的港口也存在類似問題。
　　作為大宗商品抵押融資主力的銅，盤面對于此事件顯得十分敏感。

　　涉事地域、品種擴(kuò)散
　　據(jù)知情人士表示，西方的銀行還擔(dān)心，青島以南約240公里處的蓬萊港可能也發(fā)生了騙貸情況。據(jù)其中一位知情人士表示，調(diào)查人員無法再次獲取這些存放在蓬萊港的抵押品。
　　一家西方銀行的一名管理人士稱，事情的發(fā)展令人擔(dān)心，有跡象顯示，最初發(fā)現(xiàn)于青島的騙貸行為范圍可能比預(yù)想的要廣泛。
　　商品對沖基金RCMA Capital的高管11日表示，中國對銅鋁融資的調(diào)查可能擴(kuò)大至鐵礦石和大豆等其他大宗商品。

　　新“主角”陸續(xù)浮現(xiàn)
　　繼上周青島德誠貿(mào)易有限公司之后，中信資源（01205.HK）確認(rèn)也牽涉庫存調(diào)查事件。中信資源的進(jìn)出口商品業(yè)務(wù)由旗下澳大利亞子公司CITIC Australia Trading Pty Limited經(jīng)營，主要從其他國家采購進(jìn)口鋁錠、鐵礦石、氧化鋁和煤炭，以及從中國和其他國家采購鋼鐵、汽車和工業(yè)用電池和輪胎出口到澳大利亞。
　　據(jù)市場消息人士青島港被調(diào)查的銅鋁庫存的其中一個貨主是萬向集團(tuán)旗下的萬向資源。工商登記資料顯示，萬向資源有限公司于2004年5月在上海自貿(mào)區(qū)成立，法人為魯偉鼎，注冊資本6億元，主要業(yè)務(wù)涉及有色金屬、黑色金屬、能源領(lǐng)域。

　　而資料顯示，剛公告涉入青島港調(diào)查事件的中信旗下澳大利亞子公司，以及傳聞中的“貨主”萬向資源（新加坡）有限公司，都是杰正投資集團(tuán)的主要客戶。青島工商局資料顯示，杰正投資集團(tuán)成立于2007年6月，法人為王朝，注冊資本為3億元。經(jīng)營范圍涵蓋國際貿(mào)易、房地產(chǎn)投資管理、股權(quán)資產(chǎn)投資、電子商務(wù)四大板塊。
　　“這就是一個擊鼓傳花的游戲，傳到手上出事了算倒霉”某期貨公司人士表示，“自己搞了幾個子公司互相倒貨，然后把從銀行貸出來的資金投到自己旗下的一些房地產(chǎn)項(xiàng)目。”房地產(chǎn)正是杰正集團(tuán)的重點(diǎn)投資方向。網(wǎng)上資料顯示，公司目前正在開發(fā)的項(xiàng)目有包括杰正大廈、濟(jì)南“杰正嶺寓廣場”、江蘇靖江“潤暉國際廣場”、 濟(jì)南“七星谷”、 萊州市“御瀾觀邸”5個項(xiàng)目，開發(fā)建筑總面積為近70萬平方米，其中2個項(xiàng)目即將竣工，在建項(xiàng)目總投資近40億元，儲備項(xiàng)目一個，建筑面積5萬平方米。

　　對涉及抵押融資的大宗商品影響

　　高盛的解讀為持續(xù)看空銅價(jià)：
　　隨著外資行削減其對中國商品融資交易（比如銅融資：CCFD）的敞口，貿(mào)易融資的利潤率可能大幅下滑（由于融資利率的走高以及/或?qū)@些貿(mào)易商的貸款額度減少），此前被融資交易鎖定的現(xiàn)貨金屬將會流向現(xiàn)貨市場，緩解當(dāng)前部分區(qū)域的暫時(shí)性緊張局面。
　　預(yù)計(jì)更多的銅將會回流到中國或LME（其取決于哪個市場相對強(qiáng)勢）。事實(shí)上，近期市場上短期供給緊張的局面已經(jīng)有所緩解，這從到上海的海運(yùn)費(fèi)及倫銅的現(xiàn)貨升水雙雙大幅下滑可以看出，如下圖：

　?。ㄉ蠄D：超過70%的全球公開保稅倉庫銅庫存被用于回購融資或者是商品融資。但是已經(jīng)有跡象顯示，越來越多的庫存從保稅倉庫流出。）
　　高盛認(rèn)為，推演至細(xì)節(jié)，這一趨勢會造成如下結(jié)果：
　　銅加工商在出口陰極銅至保稅倉庫上的動機(jī)已經(jīng)沒有那么強(qiáng)烈了（因?yàn)橥ㄟ^回購形式獲得融資的渠道被終止）。
　　出于對融資可行性與利潤率的雙重考量，銅倉單持有人更傾向于將保稅倉單轉(zhuǎn)變成LME倉單。
　　進(jìn)口商將其貨物移往其他升水更高的區(qū)域。
　　考慮到銅對于銅融資的高敞口、以及對于中國疲軟的房地產(chǎn)市場的嚴(yán)重依賴，繼續(xù)堅(jiān)持對于年底銅價(jià)6200美元/噸的預(yù)測。同時(shí)，考慮到青島港事件可能導(dǎo)致融資交易快速關(guān)閉，我們的目標(biāo)價(jià)可能提前達(dá)到。而隨著今年下半年大量煉銅產(chǎn)能釋放，屆時(shí)市場的銅精礦供大于求將轉(zhuǎn)變?yōu)殛帢O銅的供給過剩。
　　可能繼續(xù)導(dǎo)致外資行通過商品融資業(yè)務(wù)流入中國的外匯規(guī)模大幅減少。這將使得以存放保稅倉庫方式持有商品的動機(jī)大打折扣，從而增加“可見”庫存，對現(xiàn)貨價(jià)格造成的下行壓力將超過對期貨價(jià)格的上行壓力。

　　中長線貿(mào)易行業(yè)融資或受影響

　　僅從企業(yè)角度來看，青島港事件可能帶來以下三種變化：
　　首先，行內(nèi)中小企業(yè)的融資時(shí)間、數(shù)額可能變小。記者采訪到的幾家貿(mào)易企業(yè)老板，均認(rèn)為該事件很可能改變銀行對于類似中小企業(yè)的放款速度、規(guī)模與時(shí)間。廣州的劉老板認(rèn)為：“放款時(shí)間可能大幅度放慢，規(guī)則變嚴(yán)格，一定要在確認(rèn)完各項(xiàng)步驟之后才放款。”
　　其次，倉儲要求將提升。不排除統(tǒng)一監(jiān)管、結(jié)算與借用外資企業(yè)監(jiān)管的可能性，標(biāo)準(zhǔn)化趨勢不可避免。不過，這勢必增加貿(mào)易商、相關(guān)民營企業(yè)的經(jīng)營成本。廣東貿(mào)易商凌先生告訴記者：“類似倫敦交易所之類的外國機(jī)構(gòu)，監(jiān)管過于嚴(yán)格，靈活性太差；從申請?zhí)嶝浀綄?shí)際提貨，時(shí)差常常有幾個月到2年，中國企業(yè)吃不消。”
　　第三，報(bào)價(jià)方式將更規(guī)范。國內(nèi)現(xiàn)貨市場交易價(jià)格存在較大的地區(qū)、時(shí)點(diǎn)與細(xì)節(jié)差異，導(dǎo)致各類投機(jī)行為盛行。未來管理部門或就企業(yè)報(bào)價(jià)方式定出規(guī)范細(xì)節(jié)。

　　青島港騙貸案有望近期開庭

　　作為青島港金融貿(mào)易融資重復(fù)質(zhì)押騙貸案中的受害方，多家銀行已經(jīng)向法院提起民事訴訟，告金屬融資騙貸案中的借款人和擔(dān)保人，這起民事訴訟中的被告方包括德正資源集團(tuán)董事長陳基鴻、以及擔(dān)保方包括內(nèi)蒙古鄂爾多斯投資控股集團(tuán)有限公司在內(nèi)的多家企業(yè)。
　　了解本案的一位律師對表示，開庭時(shí)間，恐怕至少要在1個月之后，因?yàn)槟壳胺ㄔ何募瓦_(dá)之后，要給被告方一個答辯期。但是現(xiàn)在的問題是找不到被告人，文件暫時(shí)送達(dá)不了，可能需要發(fā)公告，公告就需要60天以上。目前青島港騙貸案涉及不止一個案子，不同的案子，擔(dān)保人不同，不止一家。目前最主要的問題是，先要找到被告人，把文件送達(dá)。
　　青島港近期則是不斷發(fā)出利好消息，打破了近段時(shí)間由于在青島港發(fā)生的金屬貿(mào)易融資重復(fù)質(zhì)押案帶來的陰霾。最大的利好消息是，青島港(06198.HK)主要股東中央?yún)R金投資于6月16日，場內(nèi)增持公司321.3萬股，耗資1044.225萬港幣，成交均價(jià)3.25港幣，最高成交價(jià)3.34港幣。變動后其持有1.49093億股，持股占比19.2%。此外，穆勒航運(yùn)公司第三條東南亞線在青島港正式開通，6月13日，“穆勒藍(lán)月”輪首航靠泊QQCTU U3泊位。最近4天青島港股價(jià)開始走出低谷，連續(xù)4天處于上行通道中，今天股價(jià)最高時(shí)達(dá)到每股3.5港元。