投資建議行業(yè)策略：我們維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)，認(rèn)為，盡管多種金屬價(jià)格仍有下跌的空間，但金屬價(jià)格的下跌將有效地釋放風(fēng)險(xiǎn)，重朔板塊的彈性；在降息等流動(dòng)性政策的支撐之下，有色彈性將實(shí)現(xiàn)回歸，重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域有：
　　1）關(guān)注有色板塊中的彈性品種，特別是有供給收縮預(yù)期的鎳鋅鋁板塊。其中：鎳行業(yè)迎來(lái)第二春：一是，國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存逐步出清，二是，菲律賓紅土鎳礦進(jìn)口遭遇雨季，進(jìn)口量有望回落。鋅行業(yè)供需緊張態(tài)勢(shì)初現(xiàn)：一是，海外大礦關(guān)停時(shí)點(diǎn)逐步臨近；二是近期國(guó)內(nèi)外鋅庫(kù)存一再走低。鋁行業(yè)供需預(yù)期改善：一是海外鋁供需緊張，國(guó)內(nèi)鋁材出口上升；二是電解鋁行業(yè)趨于集中，新增產(chǎn)能預(yù)期下降；三是鋁需求的擴(kuò)張仍勢(shì)不可擋，交通工具輕量化、包裝等需求亮點(diǎn)。銅和黃金板塊，受制于供需前景不佳預(yù)期，一直不為市場(chǎng)所看好，我們認(rèn)為這兩個(gè)板塊也將受益。
　　我們建議重點(diǎn)關(guān)注的公司有：鋁、鋅、鎳板塊的中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺、中金嶺南、吉恩鎳業(yè)等，銅、黃金板塊的銅陵有色、山東黃金。
　　2）從中長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)注稀土、汽車輕量化等領(lǐng)域，特別是在稀土領(lǐng)域，我們關(guān)注到稀土行業(yè)普遍進(jìn)入到去庫(kù)存階段，及稀土交易的金融化與投資屬性的增強(qiáng)。公司有盛和資源、南山鋁業(yè)、云海金屬等。
　　上周回顧宏觀概要：美國(guó)第三季度GDP大幅上修，石油輸出國(guó)組織周四宣布決定維持原有產(chǎn)量不變。石油價(jià)格在周四、周五兩個(gè)交易日內(nèi)暴跌10%。美元指數(shù)從低位回升，全周下跌0.06%。
　　基本金屬價(jià)格普遍下跌，鋁庫(kù)存持續(xù)下降。海外市場(chǎng)上，受經(jīng)濟(jì)前景不佳，OPEC宣布不減產(chǎn)的打擊，LMEX下跌了4.03%，其中，供需前景最差的銅價(jià)跌幅最高，超過(guò)了5%。國(guó)內(nèi)各金屬品種中，銅價(jià)下跌，鋁鋅價(jià)格穩(wěn)定，鉛價(jià)上揚(yáng)。海外銅、鎳、鉛庫(kù)存增加，鋁庫(kù)存持續(xù)下降。
　　基本金屬升貼水：海外銅現(xiàn)貨升水幅度下降，鋁現(xiàn)貨升水幅度上升。同期國(guó)內(nèi)銅的現(xiàn)貨升水幅度上升。
　　貴金屬價(jià)格：石油價(jià)格暴跌沖擊金價(jià)，加上美元指數(shù)的反彈，同時(shí)印度也放開黃金出口20%的限制，金價(jià)未能突破1200美元，收盤時(shí)下跌了1.85%。同期，鉑、鈀等貴金屬價(jià)格分化。
　　小金屬價(jià)格多回落，其中氧化鉬價(jià)格回暖，但APT、錳、銦、鈦鐵及釩鐵價(jià)格下跌。
　　稀土價(jià)格分化，氧化鏑、鋱價(jià)格延續(xù)回升勢(shì)頭，而氧化鐠、氧化銪等品種價(jià)格持續(xù)下跌。
　　有色金屬板塊全周上漲了5.09%，漲幅弱于滬深300指數(shù)。降息后，加杠桿空間較大的非銀、地產(chǎn)板塊活躍，而銀行板塊也受益于風(fēng)險(xiǎn)下降及存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)，表現(xiàn)活躍。上周，整個(gè)大盤上揚(yáng)了8.72%。有色金屬板塊全周也上漲了5.09%，漲幅弱于滬深300指數(shù)。各子板塊均上揚(yáng)，其中黃金板塊因山東黃金復(fù)牌及降息政策刺激上漲9.17%、銅板塊漲幅近8%，其他板塊也紛紛上揚(yáng)。