大幅震動之后，昨晚，貴金屬、原油市場相對平靜，受美國經(jīng)濟“一枝獨秀”激勵，美元指數(shù)大幅收陽，沖擊89水平；同時，美國股市繼續(xù)收高，再創(chuàng)紀錄。具體到基本金屬，分化顯著，倫鎳受東南亞雨季鎳土礦供應(yīng)瓶頸拉動上漲1.78%，形態(tài)完整；倫鋅開始測試關(guān)鍵的200日均線支撐，周內(nèi)在2180-2200美元間反復(fù)振蕩；最重要的三月期銅周三小幅收陰，短線反彈壓力較重。
　　短期，油市劇烈波動對銅價的影響有所降低，但中線，原油市場價格戰(zhàn)、份額戰(zhàn)仍在延續(xù)，且很可能持續(xù)到明年一季度。受低油價影響，美國經(jīng)濟成長將更加穩(wěn)健，已經(jīng)顯示在剛剛公布的美聯(lián)儲褐皮書中，這明顯利多美元；然而，這對緊縮壓力重的歐元區(qū)經(jīng)濟、澳大利亞等供應(yīng)過剩的原材料出口國以及產(chǎn)能過剩的中國基礎(chǔ)制造業(yè)國家來講，油價走低，并不是一個簡單利多的因素。今晚，ECB將公布新的貨幣政策，市場預(yù)期ECB將“按兵不動”，繼續(xù)評價初步購債的對象及其效果。對原料出口國來講，油價下挫，將大幅降低運輸成本，已經(jīng)持續(xù)下跌的礦產(chǎn)品還可能進一步疲弱。最后，對中國來講，“輸入性通縮”已經(jīng)進入討論范疇，PPI壓力較重，油價走跌將更多地反應(yīng)到產(chǎn)品價格的競爭上。
　　另外，11月，除美國外，歐元區(qū)、日本以及中國面臨的實體經(jīng)濟下行風(fēng)險明顯加重。歐元區(qū)11月綜合PMI下滑到16個月低點。在日常跟蹤的指標體系中，我們發(fā)現(xiàn)只有美國的經(jīng)濟活力較為充分，而其他國家在跨年階段的實體壓力較重。
　　我們比較擔(dān)心一點，2014年從決定銅價的交易力量看，產(chǎn)業(yè)貿(mào)易資金是與投資資金的交易方向相悖的。倘若前者加大賣出保值的力度，則意味著力量的轉(zhuǎn)向與疊加，銅價后市將可能出現(xiàn)一波比較凌厲的跌勢。這需要重點的警惕。
　　交易層面，短線銅價仍在反彈，但反彈動能有減弱傾向。我們認為，銅價的格局可能已經(jīng)轉(zhuǎn)變，反彈結(jié)束后，倫銅震蕩重心可能重新下移到6300-6400美元；滬銅相應(yīng)在4.2-4.3萬元。操作上，滬銅轉(zhuǎn)向逢高入空。