A股市場(chǎng)以9149億元的成交額，創(chuàng)全球證券史最高紀(jì)錄。根據(jù)中登公司的數(shù)據(jù)，上周銀證資金凈流入1723億元，全月凈流入2667億元，11月24日更有單日凈流入2658.9億元的壯觀景象出現(xiàn)。伴隨著如火如荼的入市熱情，A股交易保證金余額直逼萬億大關(guān)，牛市呼聲此起彼伏，期指當(dāng)月合約在這一波行情中猛漲了500點(diǎn)。
　　證券市場(chǎng)的賺錢效益成為最有效的“吸金石”，即使近日越來越明顯的大單流出現(xiàn)象也沒有阻止人們?nèi)胧械牟椒ィc之相對(duì)應(yīng)的是大宗商品市場(chǎng)的落寞。連日來，股指期貨穩(wěn)居期貨市場(chǎng)資金流入榜的榜首，而農(nóng)產(chǎn)品有色金屬等大多受到資金的冷落。因此，期市投資者重點(diǎn)關(guān)注的問題是：股指連日大漲是否能將大宗商品拖出熊市泥潭。
　　從大宗商品的盤面表現(xiàn)來看，似乎上述說法比較牽強(qiáng)，主要商品期貨的價(jià)格并未集體飆升，相反，在國際原油價(jià)格一浪低于一浪的沖擊之下，不少商品繼續(xù)大幅跳水。一方面，證券市場(chǎng)洶涌的多頭行情鼓舞著其他市場(chǎng)的多頭信心，特別是商品已經(jīng)連續(xù)重挫之后，技術(shù)反彈需求受到跟風(fēng)行情的觸發(fā)，盤面上自然蠢蠢欲動(dòng)。但另一方面，股市的大幅反彈帶來短期收益的大爆發(fā)，形成投資資金的翹翹板效應(yīng)，資本離開波動(dòng)率低的商品市場(chǎng)，轉(zhuǎn)投更有潛力的證券市場(chǎng)，將對(duì)大宗商品未來行情的持續(xù)性帶來重大的不利影響。
　　事實(shí)上，對(duì)于金融屬性比較強(qiáng)的有色金屬、貴金屬或原油來說，強(qiáng)美元是壓在多頭身上的一個(gè)長期不利因素，也是看空商品的主要邏輯。而從需求端來看，中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)對(duì)商品走勢(shì)影響十分顯著。12月的PMI指數(shù)回落到8個(gè)月的低點(diǎn)50.3，分項(xiàng)數(shù)據(jù)中生產(chǎn)與新訂單指數(shù)雙雙下降，反映需求回暖還需時(shí)日，企業(yè)去庫存化仍在繼續(xù)，對(duì)未來的擴(kuò)張并不樂觀，意味著經(jīng)濟(jì)的不確定性較大。摩根大通認(rèn)為中國可能將2015年的GDP增長目標(biāo)下調(diào)到7%，實(shí)際增速有可能為7.2%。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)更是乏善可陳，制造業(yè)PMI創(chuàng)下2013年6月以來的新低，而德國、法國、意大利三國數(shù)據(jù)均在收縮區(qū)間，經(jīng)濟(jì)增長不足早已是板上釘釘。由于美國經(jīng)濟(jì)的一枝獨(dú)秀不足以改變?nèi)虼笞谏唐返墓┬韪窬郑覀儚幕久娣矫鏌o法看到更多的亮點(diǎn)，或許需要更多關(guān)注品種本身的特性，例如銅的保稅區(qū)庫存始終較低、油脂類有望迎來備貨行情等問題。
　　總之，大宗商品的春天還遠(yuǎn)未到來，資金的進(jìn)一步流出在抑制波動(dòng)率的同時(shí)，恐怕也將令商品行情變得更加冷清。