為適應公司鋁加工產(chǎn)品不斷發(fā)展的需要，充分利用期貨市場的保值功能，最大可能的規(guī)避現(xiàn)貨交易價格大幅波動帶來的風險，保證公司鋁加工產(chǎn)品能夠獲得較為穩(wěn)定的加工收益。公司經(jīng)過慎重研究，特制定本期貨套期保值方案。此保值方案所涉及期貨品種包括鋁、銅、鎳（此品種預計 2015 年上市交易）等。
　　一、審批程序
　　根據(jù)《公司章程》關于開展鋁加工產(chǎn)品期貨套期保值業(yè)務的相關規(guī)定，本方案經(jīng)董事會審議通過后生效，無須經(jīng)股東大會批準。
　　二、指導思想
　　期貨操作原則上按照已簽訂合同/訂單進行。根據(jù)公司鋁加工產(chǎn)品均衡采購、均衡生產(chǎn)的特點，針對所簽合同/訂單中產(chǎn)品做價方式、生產(chǎn)周期、原料庫存等方面存在的價格波動風險，利用期貨市場做相應的保值，不進行投機操作。所持倉位在產(chǎn)品實際業(yè)務發(fā)生后進行平倉處理，不進行交割。
　　三、操作思路
　　套期保值的介入時機原則上以已簽訂合同/訂單為基礎，結合對期、現(xiàn)貨兩個市場客觀且全面的分析判斷，適時進行保值操作，確保及時、有效的對沖現(xiàn)貨市場的風險、鎖定加工利潤。
　　四、交易策略
　　根據(jù)不同時間段期貨、現(xiàn)貨市場價格的表現(xiàn)和對公司經(jīng)營利潤所可能產(chǎn)生的不確定風險進行實時的跟蹤和及時匯報，并制定相應的投資策略，及時控制經(jīng)營風險鎖定經(jīng)營利潤?？傮w交易策略如下：
　　1.原材料采購價格套期保值的交易策略
　　(1)有限的生產(chǎn)能力及公司對庫存的控制使得一定時期內的采購量受到限制，價格鎖定的集中訂單無法在短期內實現(xiàn)完全采購生產(chǎn)，這在原料價格(包括鋁、銅、鎳等)上漲過程中會遭受隱形的損失。針對這此風險，可根據(jù)原料價走勢和期、現(xiàn)貨比較確定買入價位，集中建立買入保值頭寸，以確保后期以一定的價格獲得原材料的供應。并隨著預定采購目標的逐漸實現(xiàn)進行相應的逐步平倉，以獲得較為穩(wěn)定的加工費用。
　　(2)當原材料(鋁)期貨價格遠低于社會平均成本時，從價值回歸的角度考慮風險較小，價格未來上漲的可能性較大?？蛇m量建立買入保值頭寸，數(shù)量不超過當期產(chǎn)品生產(chǎn)量的 40%，確保以較低價格獲得原材料供應。該期貨頭寸原則上配合采購目標逐步實現(xiàn)進行相應平倉，如果確實出現(xiàn)足以影響鋁價長期走勢的重大變化，公司可以根據(jù)已開倉合約的情況，進行平倉操作，以鎖定利潤或避免虧損擴大。
　　2.產(chǎn)品銷售的保值策略
　　在已簽訂產(chǎn)品銷售合同的前提下，若合同約定中無法實現(xiàn)即期銷售定價，可根據(jù)庫存成本、財務目標和市場情況，在合適的價格上進行賣出的套期保值。隨著預定銷售目標的逐漸實現(xiàn)進行相應的逐步平倉。
　　3.資金準備。
　　公司 2015 年鋁加工產(chǎn)品計劃生產(chǎn) 5.07 萬噸，所需原料除原鋁5 萬噸外，還需要銅 200 噸、鎳 80 噸。按照以上操作思路，以保最高倉位原鋁 2萬噸計算，據(jù)現(xiàn)階段對全年行情的預測，平均價格暫時按 14000 元/噸，如果保證金比例為 10%，公司需要資金大約 2800 萬元。另外保 200 噸銅需要資金約 100萬元(價格按 50000 元/噸計算)、保 80 噸鎳需要資金約 96 萬元(價格按 120000元/噸計算)，共需要資金約 3000 萬元。如果準備價格的 10%浮動贏虧資金，則公司最高資金準備約需 6000 萬元。
　　五、投資風險分析
　　(一)市場風險：期貨合約價格波動較大，價格上漲將導致期貨賬戶浮虧。
　　對策：公司投資的期貨業(yè)務以套期保值為目的。投資前，公司嚴格按照本套期保值方案，結合公司年度經(jīng)營目標確定開倉價位，風險可得到有效控制。
　　(二)流動性風險：期貨投資面臨流動性風險，由于離交割月越近的合約交易量越少，面臨實物交割的風險。
　　對策：公司期貨交易開展已有多年，主力合約成效活躍，不影響合約的平倉。
　　公司將嚴格按照保值方案操作，在現(xiàn)貨業(yè)務實際發(fā)生后，及時將所對應的期貨頭寸平倉，可有效規(guī)避流動性風險。
　　(三)信用風險：由于交易對手不履行合約而導致的風險。
　　對策：金屬期貨在上海期貨交易所上市多年，具有完善的風險管理、控制制度。期貨交易由交易所擔保履約責任，幾乎不存在信用風險。
　　(四)操作風險：
　　因內部控制原因導致操作不當而產(chǎn)生的意外損失。
　　對策：公司嚴格按照《公司期貨保值業(yè)務管理辦法》、《公司 2015 年鋁加工產(chǎn)品期貨套期保值方案》要求操作，制訂詳實的操作預案。每日對成效進行確認，通過嚴格的內控制度，防范操作風險。
　　(五)法律風險：與相關法規(guī)沖突致使投資無法收回或蒙受投資損失。
　　對策：在業(yè)務操作過程中，嚴格遵守國家相關法律、法規(guī)的規(guī)定，防范法律風險。
　　焦作萬方鋁業(yè)股份有限公司
　　2014年12月9日