1、中國宏觀經(jīng)濟運行：中國經(jīng)濟下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場風(fēng)險加大。11月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)和進(jìn)出口等數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟下行壓力依舊沒有緩解。
　　2、中國宏觀經(jīng)濟政策取向：3月19日國務(wù)院常務(wù)會議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟運行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。6月30日，銀監(jiān)會調(diào)整存貸比的統(tǒng)計口徑。41個城市發(fā)文放松限購。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。
　　3、鋁鋅運行主要動因與制約：前期鋁鋅價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。前期鋁價反彈幅度較大，主要因最近兩年跌幅較大。庫存調(diào)整行為應(yīng)該是現(xiàn)貨價格反彈較快的直接原因。制約鋁鋅價格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩，一旦價格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價格表現(xiàn)。
　　5、鋁現(xiàn)貨價格：12月18日，滬鋁當(dāng)月再度跳空低開大幅下跌，現(xiàn)貨市場上海主流成交在13110-13120元/噸，升水10-20元/噸，無錫主流成交在13100-13110元/噸，杭州主流成交在13130-13150元/噸，期鋁大幅下滑部分保值貨以及前兩日交割后的倉單流出，市場貨源較多，需方接貨保持觀望，中間商入市謹(jǐn)慎，成交較淡，鋁價承壓明顯，尤其杭州地區(qū)高升水下滑較快。
　　6、鋅現(xiàn)貨價格：12月18日，0#鋅主流成交16500-16540元/噸，對滬期鋅主力1502合約升水230-270元/噸，1#鋅成交16410-16440元/噸。滬期鋅主力開于16260元/噸后，震蕩整理于16250元/噸。鋅價連續(xù)下挫，普通品牌冶煉廠略顯惜售；持貨商前期連續(xù)清庫，庫存相對有限，進(jìn)口鋅亦少量到貨，普通品牌市場貨源有限，另0#雙燕近期市場貨源趨多，因此品牌價差收窄；下游并不過分看跌鋅價，逢低按需采購，帶動貿(mào)易商逢低升水接貨略顯積極，整體成交有所改善。
　　小結(jié)
　　美國初請失業(yè)金人數(shù)下降，美聯(lián)儲主席表示對加息要保持耐心。普京表示俄羅斯有信心穩(wěn)定盧布，外圍的制裁有助于俄羅斯經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。市場恐慌情緒有所修復(fù)。中國不動產(chǎn)登記條例2015年3月推出，并全國聯(lián)網(wǎng)。中國房地產(chǎn)市場有望繼續(xù)向下調(diào)整。鋁鋅價格依舊不容樂觀。前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，部分頭寸逢低減倉，逢高補回。