再思考巨星科技的投資價值，我們認(rèn)為，其穩(wěn)健的輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式、向好的盈利狀況凸顯安全邊際；其一貫的創(chuàng)新精神、未來在智能工具和服務(wù)機器人領(lǐng)域的發(fā)展將持續(xù)提升成長性。短期由于市場風(fēng)格原因，股價調(diào)整較多，投資機會已逐漸顯現(xiàn)。
　　事件評論今明兩年業(yè)績趨勢向好，難得的穩(wěn)健增長品種。具體分析如下：
　　公司采取輕資產(chǎn)經(jīng)營模式，整體風(fēng)格穩(wěn)健，未來幾年的增長趨勢非常明確；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更優(yōu)化，智能工具銷售或放量，預(yù)計2015年整體銷售收入或增長20%；國內(nèi)鋼價維持低位、人民幣升值壓力減小、新產(chǎn)品增多，均有利于盈利能力進(jìn)一步改善，預(yù)計全年凈利潤可能增長30%。
　　智能工具及服務(wù)機器人新業(yè)務(wù)快速發(fā)展，本土優(yōu)質(zhì)機器人公司正在成型，未來估值有巨大提升空間。我們認(rèn)為，巨星科技是中國制造業(yè)少數(shù)幾家、一直在產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)方面創(chuàng)新的公司，其新業(yè)務(wù)已具備成功的四大核心要素：
　　技術(shù)：前期公告入股中易和，結(jié)合國自機器人的充足技術(shù)儲備和穩(wěn)步推進(jìn)的產(chǎn)業(yè)整合，技術(shù)實力強勁；市場：面向美國市場，性價比優(yōu)勢和家居超市渠道將推動其智能產(chǎn)品放量；制造：專業(yè)發(fā)展手工具業(yè)務(wù)20余年，基礎(chǔ)制造能力達(dá)國際水平；品牌：目前是瓶頸，因為在歐美市場再創(chuàng)建一個家喻戶曉的家用工具或設(shè)備品牌的難度極高，但未來存在突破的可能性。
　　股價調(diào)整凸顯投資價值。目前公司市值約114億元，在手現(xiàn)金及等價物超過12億元（根據(jù)已公布的三季報數(shù)據(jù)），且盈利穩(wěn)定增長趨勢確定，投資價值已經(jīng)出現(xiàn)。
　　業(yè)績預(yù)測及投資建議：預(yù)計公司2014-16年凈利潤約5.5、7.1、9.0億元，EPS分別約0.55、0.70、0.89元/股，對應(yīng)PE分別為21、16、13倍。維持“推薦”。
　　風(fēng)險提示智能工具及機器人等新業(yè)務(wù)的發(fā)展速度慢于預(yù)期。