銅仍遭內(nèi)憂外患 銅價(jià)重心下移至6100美元
2015年01月08日 9:35 2255次瀏覽 來源： 文華財(cái)訊 分類： 期貨
莫尼塔投資在一份報(bào)告中稱，2015年的銅市場面臨“內(nèi)憂外患”。對(duì)內(nèi),供應(yīng)端由于前期投資而導(dǎo)致銅精礦產(chǎn)能的集中釋放,使得加工費(fèi)高企,從而刺激了冶煉產(chǎn)能突破瓶頸,精煉銅供給面臨加速;需求端,一方面由銀行、中外利差和人民幣等因素導(dǎo)致銅融資利潤空間收窄,保稅區(qū)庫存外流,另一方面國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)的周期下行拖累整體的銅消費(fèi)。對(duì)外,美元的強(qiáng)勢(shì)升值使得銅價(jià)承壓。我們認(rèn)為2015年銅價(jià)整體仍然偏空,倫銅的全年中樞可能會(huì)下移至6100。
銅精礦供給增速面臨上行壓力:前期銅礦投資大幅增長使得這些銅礦產(chǎn)能在近幾年集中釋放,從銅礦項(xiàng)目的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上來看,2015年銅精礦增速可能會(huì)達(dá)到近年來的高點(diǎn),隨后會(huì)出現(xiàn)一定程度的回落。
銅冶煉產(chǎn)能瓶頸有望突破:2015年國內(nèi)新增產(chǎn)能大約為90萬噸,海外新增產(chǎn)能可能達(dá)到70萬噸,冶煉產(chǎn)能的瓶頸有望突破,精煉銅供給恐怕會(huì)大幅提升,而新增產(chǎn)能延期的最大風(fēng)險(xiǎn)可能來自于環(huán)保。
銅融資面臨持續(xù)壓力:青島港事件后,銀行信用證持續(xù)收緊,同時(shí)中外利差的收窄以及人民幣進(jìn)入貶值通道都使得銅融資業(yè)務(wù)利潤空間被不斷壓縮,2015年保稅區(qū)庫存仍然面臨較大的外流壓力。
地產(chǎn)是銅消費(fèi)的最大拖累:房地產(chǎn)行業(yè)是中國銅消費(fèi)占比最大的部分,2015年銅消費(fèi)將面臨地產(chǎn)周期下行的較大拖累,而電網(wǎng)投資的銅消費(fèi)維持穩(wěn)定,美國和歐洲的銅消費(fèi)呈現(xiàn)一定的“對(duì)沖”。
美元—異次元的狙擊手:受到美國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁以及歐央行和日央行大幅寬松導(dǎo)致歐元和日元貶值的影響,美元在2015年大概率仍然維持升值趨勢(shì),使得包括銅在內(nèi)的很多大宗商品價(jià)格承壓。
責(zé)任編輯：葉倩
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