事件：
　　公司公告，擬通過(guò)全資子公司云鋁國(guó)際以2805萬(wàn)美元收購(gòu)中老鋁業(yè)51%股權(quán)，并在收購(gòu)?fù)瓿珊笥芍欣箱X業(yè)開(kāi)發(fā)老撾南部占巴色（Champasak）省帕克松(Paksong)地區(qū)波羅芬(Bolaven)高原的鋁土礦資源，投資建設(shè)一期年產(chǎn)100萬(wàn)噸氧化鋁及年產(chǎn)鋁土礦300萬(wàn)噸的配套礦山項(xiàng)目。一期年產(chǎn)100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目總投資估算約12億美元，項(xiàng)目資本金為3.6億美元。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　收購(gòu)老撾鋁土礦，大幅增加公司資源儲(chǔ)備。中老鋁業(yè)持有老撾南部占巴色省（Champasak）147.86平方千米鋁土礦資源的采礦權(quán)，并已取得該礦業(yè)權(quán)開(kāi)發(fā)利用所需要的資質(zhì)條件。
　　中老鋁業(yè)已對(duì)該礦區(qū)開(kāi)展了兩次勘探工作，探獲三水鋁土礦凈礦量約1.4億噸，其中第一階段探獲鋁土礦凈礦量約為6741.78萬(wàn)噸，三氧化二鋁平均品位39.13%、鋁硅比為8.47，并通過(guò)中國(guó)國(guó)土資源部礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量評(píng)審中心審查；第二階段探獲鋁土礦凈礦量約為7371萬(wàn)噸，三氧化二鋁平均品位41.31%，鋁硅比為9.51?？傮w來(lái)看，該區(qū)域鋁土礦屬于三水鋁土礦，中國(guó)國(guó)內(nèi)大多數(shù)鋁土礦是一水鋁土礦，在三氧化二鋁平均品位、含礦率、鋁硅比、礦體厚度、礦石集中度、開(kāi)采條件等方面較國(guó)內(nèi)鋁土礦品質(zhì)好、開(kāi)采成本和氧化鋁生產(chǎn)成本更低。
　　我國(guó)是電解鋁大國(guó)，但鋁土礦對(duì)外依存度60%。我國(guó)是電解鋁大國(guó)且產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，2013年全年生產(chǎn)電解鋁2490萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.96%，全球占比49%；2014年預(yù)計(jì)生產(chǎn)2780萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.65%。但是我國(guó)鋁土礦資源并不占優(yōu)，全球排行第9位。資源保障方面，2013年全年我國(guó)進(jìn)口鋁土礦7106萬(wàn)噸（其中印尼占比68%），對(duì)外依存度高達(dá)60%。
　　我國(guó)鋁土礦進(jìn)口受印尼禁礦影響大幅下滑。2014年1月，印尼宣布禁止原礦出口，因此印尼鋁土礦進(jìn)口量銳減，相應(yīng)的，澳大利亞鋁土礦進(jìn)口略有增加。但是從進(jìn)口總量來(lái)講，還是出現(xiàn)了明顯的下滑：2013年進(jìn)口總量7106萬(wàn)噸，2014年1-9月僅2796萬(wàn)噸。具體分析，2014年前三季度，我國(guó)鋁土礦進(jìn)口量合計(jì)下滑47.77%，其中印尼下降75.80%，澳大利亞上漲5.03%，其他國(guó)家因?yàn)轶w量較小，所以目前影響甚微。
　　鋁土礦有可能在2016年出現(xiàn)缺口，價(jià)格有望上漲。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)進(jìn)口鋁土礦的庫(kù)存仍可以滿足2015年的生產(chǎn)，按照當(dāng)前進(jìn)口水平來(lái)看，如果庫(kù)存消化完畢，我國(guó)氧化鋁生產(chǎn)將面臨一定的原料短缺，這種短缺預(yù)期有可能在2015年中期出現(xiàn)。
　　盡管我國(guó)有補(bǔ)充的鋁土礦進(jìn)口渠道，但是各國(guó)鋁土礦品質(zhì)不同，能否適合我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)要求有待驗(yàn)證，同時(shí)除亞太外其他地區(qū)運(yùn)距較長(zhǎng)，運(yùn)費(fèi)較高，就目前市場(chǎng)來(lái)看價(jià)格存在問(wèn)題。老撾毗鄰中國(guó)，運(yùn)費(fèi)優(yōu)勢(shì)明顯，有望成為新的進(jìn)口渠道。
　　原材料—鋁土礦（氧化鋁）是電解鋁第二大成本構(gòu)成要素。根據(jù)國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)網(wǎng)電與自備電占比，可以大致的匡算電解鋁生產(chǎn)成本構(gòu)成如下：電力成本占比最大，高達(dá)37%；氧化鋁其次，為34%。未來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)鋁土礦庫(kù)存耗盡，國(guó)內(nèi)企業(yè)就必須加大運(yùn)費(fèi)較高地區(qū)的鋁土礦，從而推高氧化鋁價(jià)格，提升電解鋁成本。中老項(xiàng)目對(duì)公司發(fā)展意義重大。本次云鋁國(guó)際以自有資金收購(gòu)中老鋁業(yè)51%的股權(quán)并實(shí)施一期年產(chǎn)100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目及后續(xù)擴(kuò)建項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將顯著提高云鋁股份的氧化鋁自給能力，降低公司的生產(chǎn)成本，對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況有積極的影響。本次對(duì)外投資立足老撾豐富的鋁土礦資源，順應(yīng)國(guó)家“一帶一路”對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略需要，符合國(guó)家支持鋁行業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略和提升鋁土礦—氧化鋁資源保障能力的產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)增強(qiáng)我國(guó)鋁工業(yè)資源保障力具有重要的戰(zhàn)略意義。
　　公司實(shí)現(xiàn)直購(gòu)電，大幅節(jié)約生產(chǎn)成本。經(jīng)過(guò)與相關(guān)發(fā)電企業(yè)及電網(wǎng)公司協(xié)商，在政府確定的交易平臺(tái)下，公司用電機(jī)制由原來(lái)執(zhí)行云南省發(fā)改委核定的大工業(yè)類電價(jià)轉(zhuǎn)變?yōu)槌B(tài)化的以直接交易為主的市場(chǎng)化用電機(jī)制。2014年，預(yù)計(jì)采用新機(jī)制后用電成本大約下降0.05元/千瓦時(shí)，未來(lái)有進(jìn)一步下降的可能。
　　公司自給率不斷提升，成本優(yōu)勢(shì)日漸突出。公司文山氧化鋁項(xiàng)目在2013年7月正式投產(chǎn)，當(dāng)年產(chǎn)量60萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2014年將達(dá)到80萬(wàn)噸設(shè)計(jì)產(chǎn)能；文山近期新建60萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能，建成投產(chǎn)后將合計(jì)擁有氧化鋁產(chǎn)能140萬(wàn)噸，公司將實(shí)現(xiàn)氧化鋁100%自給，成本優(yōu)勢(shì)在原料價(jià)格逐步上升的背景下逐步突出。如果加上中老項(xiàng)目的100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目，公司將在自給的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)外售氧化鋁。
　　增發(fā)提高預(yù)焙陽(yáng)極炭素保障、增加鋁加工產(chǎn)品品種、降低財(cái)務(wù)成本。公司擬向包括冶金集團(tuán)在內(nèi)的不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金，用于購(gòu)買冶金投資持有的源鑫炭素100%股權(quán)，購(gòu)買冶金集團(tuán)、阿魯國(guó)際持有的浩鑫鋁箔86.92%股權(quán)，投資源鑫炭素60萬(wàn)噸炭素項(xiàng)目二期35萬(wàn)噸工程，同時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次非公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)5.3億股，發(fā)行價(jià)格不低于4.51元/股，冶金集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)不低于本次發(fā)行股份總數(shù)的40%（含本數(shù)）。