CPI連續(xù)4個月徘徊在“1時代”
　　國家統(tǒng)計局9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2014年12月份全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比增長1.5%，自去年9月以來連續(xù)4個月徘徊在“1時代”；同期工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降3.3%，降幅進一步擴大。
　　有分析人士認為，CPI維持低位，PPI降幅擴大，顯示我國通縮壓力正在加大，成為宏觀調(diào)控面臨的主要風險。通縮壓力的上升表明經(jīng)濟增長仍然疲軟，總需求低迷，預計一季度央行有進一步降息或降準的可能。

　　今年月度CPI有負增長可能
　　國際油價持續(xù)下行被看作中國物價持續(xù)低迷的重要推手。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅分析，去年12月PPI降幅擴大主要是受到國際油價連跌的影響，成品油、石油、天然氣、化學原料和制品合計影響當月PPI環(huán)比下降0.4個百分點；汽油和柴油價格環(huán)比分別下降3.3%和5.5%，合計影響CPI環(huán)比下降0.03個百分點。
　　中國社科院數(shù)量經(jīng)濟與技術經(jīng)濟研究所副所長李雪松認為，中國經(jīng)濟增速放緩引發(fā)總需求低迷，再加上糧食持續(xù)豐收，國際大宗商品價格走低及相關商品產(chǎn)能過剩因素的疊加，物價同比漲幅維持低位。
　　國家信息中心宏觀經(jīng)濟研究室主任牛犁預計，2015年中國CPI漲幅會始終維持低位，中國經(jīng)濟整體面臨通縮風險。“通縮風險加劇了貨幣調(diào)控難度，從對抗通縮的角度看應放松貨幣，但中國股市、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價格卻并不低，貨幣放松或引發(fā)資金流向上述領域。”牛犁說。
　　國務院參事室特約研究員姚景源預計，2015年月度CPI甚至有負增長的可能，應高度警惕通貨緊縮風險。他認為，當前的通貨緊縮壓力是“三期疊加”的結果，是過于依賴投資拉動經(jīng)濟增長的結果，是經(jīng)濟結構不合理所累積矛盾的集中爆發(fā)，更是經(jīng)濟步入新常態(tài)后不得不解決的問題。
　　“去年12月中國物價數(shù)據(jù)低迷，CPI和PPI走勢都表明通縮風險在加大。”中期研究院宏觀策略分析師李莉?qū)ζ谪浫請笥浾弑硎?，需求不足型通貨緊縮和供給過剩型通貨緊縮并存，進一步加大了政府托底經(jīng)濟的壓力，進一步擴大財政赤字、加大基建投資力度是必然選擇。她預計，2015年中國經(jīng)濟仍處于底部波動區(qū)間，總需求疲軟和產(chǎn)能持續(xù)收縮將成為常態(tài)?？紤]到房地產(chǎn)周期調(diào)控、基建項目發(fā)力和美國經(jīng)濟的回暖，下半年經(jīng)濟表現(xiàn)將好于上半年，外需的表現(xiàn)也將強于內(nèi)需。

　　大宗商品頹勢難逆
　　市場人士認為，與中國經(jīng)濟增速放緩相比，美國經(jīng)濟在2015年穩(wěn)健復蘇將是大概率事件。最新出爐的美國去年12月新增非農(nóng)人數(shù)大超預期，達到25.2萬人，失業(yè)率5.6%的表現(xiàn)也創(chuàng)7年新低。“美聯(lián)儲在2015年肯定會加息，關鍵在于時點選擇。目前看美元走強將成定局，這將進一步對大宗商品價格產(chǎn)生抑制作用。”李莉說。
　　李莉認為，宏觀面的三個因素導致近期大宗商品價格頹勢難逆：一是我國部分大宗商品庫存維持高位，而供需面的改善需要較長時間；二是作為大宗商品重要需求方，我國經(jīng)濟主動降速對全球大宗商品需求復蘇產(chǎn)生影響；三是隨著美聯(lián)儲加息預期的增強，美元走勢節(jié)節(jié)攀升，對大宗商品價格的抑制作用不容小覷。
　　格林大華期貨研究所所長李永民認為，股指期貨與商品期貨走勢分化的格局仍將繼續(xù)，期指表現(xiàn)強勁，商品期貨則維持振蕩整理行情。一季度國內(nèi)商品期貨仍以探底行情為主，二季度有望出現(xiàn)階段性反彈。他強調(diào)，PPI已經(jīng)連續(xù)34個月回落，且2014年全年工業(yè)品出廠價格跌幅大于購進價格跌幅，預示著企業(yè)利潤水平進一步滑落，企業(yè)虧損面和虧損額有可能增加，這同時也意味著大宗商品現(xiàn)貨市場供應壓力有望減輕，距離價格底部區(qū)域或為時不遠。
　　安信期貨研究所所長馬春陽認為，在國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，CPI同比漲幅維持低位給貨幣政策提供了空間，央行或在一季度再次降息，這將在一定程度上提振股市和債市。