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      2014大宗商品“超跌”當前可階段性抄底

      2015年01月12日 9:36 2240次瀏覽 來源:   分類: 期貨

        縱觀2014年的大宗商品市場,超跌局勢凸顯。監(jiān)測顯示,2014年大宗58價格漲跌榜均漲跌幅為-15.45%,全年89.66%的大宗商品均為下跌,僅有10.34%上漲,較2013年形勢惡化(2013年77.59%下跌,22.41%上漲).
        大宗商品58榜數(shù)據(jù)顯示,2014年環(huán)比下降的商品達到了52種。其中,能源板塊(共10種)和化工板塊(共8種)引領跌幅榜,跌幅在5%以上的商品主要集中在能源板塊;跌幅前3的商品分別為純苯(-51.02%)、WTI原油(-45.53%)、鐵礦石(澳)(-45.18%).
        其他商品普遍跌幅較大(18個商品跌幅超過20%,28個商品跌幅超過15%,即近5成商品跌幅超過15%;僅有6個品種上漲,3個品種漲幅超過10%).
        而全年環(huán)比上升的商品僅有6種,集中在有色板塊(共3種)和農(nóng)副板塊(共2種),漲幅在5%以上的商品主要集中在有色板塊;漲幅前3的商品分別為顆粒硫磺(22.16%)、鎳(市場)(12.00%)、雞蛋(11.99%).
        從板塊表現(xiàn)看,各板塊間差異不分明,所有板塊均以跌為主,其中能源、鋼鐵、紡織系“重災區(qū)”(商品的平均跌幅均超過20%),而農(nóng)副、有色、建材相形之下屬于“輕災區(qū)”(商品的平均跌幅在10%左右).
        對此,首席分析師劉心田指出,2014年大宗商品“超跌”現(xiàn)象值得關注。所謂“超跌”,并不是當前的價格低得不合理(事實上許多品種仍有下跌空間),而是參照2012、2013年的市場表現(xiàn),原本設計兩三年完成的下跌幅度一年就完成了,跌速、跌勢有點“超乎意料”。最為典型的就是原油,2014年四季度一舉暴跌近50%,輕松擊破80美元、70美元、60美元各大關口,年底在50美元終獲得支撐,創(chuàng)6年內(nèi)新低,超出了多數(shù)人的心理預期。和原油情況類似的比比皆是,鐵礦石、液化氣、甲醇、PTA等眾多品種紛紛創(chuàng)出5年甚至10年新低。不夸張的說,許多商品在經(jīng)歷過2014后,不僅是“洗盡鉛華”,而且頗有些“一夜回到解放前”的況味。
        劉心田認為,造成2014大宗商品“超跌”的主要因素有兩點。一是資本因素,“成也蕭何敗也蕭何”,大宗商品的黃金10年本就因中國經(jīng)濟的高速增長而起,故2014年中國經(jīng)濟的明確性減速直接導致大宗商品要被投資者重新估值,資本在近幾年大批量逃離大宗商品,故商品價格一落千丈。在新的能夠刺激大宗商品的經(jīng)濟熱點(如印度因素)被充分發(fā)現(xiàn)和認可前,資本大量回歸的可能性不大;二是產(chǎn)業(yè)結構因素,必須注意到的是,同樣是“超跌”,但產(chǎn)業(yè)鏈中下游的品種啟動期要早于上游品種(汽柴油的下跌比原油早,螺紋鋼的下跌比鐵礦石早),這說明上游品種的下跌是被動的,是被下游拉下來的,原因還是在供需矛盾,而供需矛盾恰恰是產(chǎn)業(yè)結構導致的,而當前產(chǎn)業(yè)結構的真實面貌就是“過剩”。全球性產(chǎn)能過剩并非危言聳聽,制造業(yè)經(jīng)濟和市場都存在問題,是煮副中藥慢慢熬還是動個手術,前者實際上是溫水煮青蛙,而后者的表現(xiàn)就是“超跌”,這是市場自救的最有效途徑。
        劉心田同時強調(diào),當前的大宗商品價格,非但與4、5年前大宗商品鼎盛期有天壤之別,就是跟2013、2012年比也有了質(zhì)的差別,甚至已經(jīng)接近大宗商品黃金期前(2002年前)的水平了??陀^的說,部分大宗商品,已然具備階段性抄底的價值。

      責任編輯:葉倩

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