2015年大宗商品行業(yè)十大看點
2015年01月12日 10:40 2181次瀏覽 來源: 金融時報 分類: 有色市場
一、作為資產(chǎn)類別的大宗商品
大約十年前開始流行對大宗商品期貨進行只做多頭的投資,其前提依據(jù)是這類投資提供通脹保護和權(quán)益類收益,又與股市不相關(guān)。在與股市不相關(guān)這一點上,該前提無疑是成立的:過去5年通脹溫和,而在股市暴漲之際,彭博大宗商品指數(shù)(Bloomberg Commodity index)卻下跌了27%,確實與股市缺乏相關(guān)性,但并不令人高興。要當(dāng)心更多的投資組合經(jīng)理在大宗商品指數(shù)上認(rèn)輸,并警惕全球各國首都對投機者所引起問題實際上的沉默。
二、關(guān)注歐佩克(Opec)
歐佩克在其最大產(chǎn)油國和事實領(lǐng)導(dǎo)者沙特阿拉伯的領(lǐng)導(dǎo)下,在去年11月作出決定,維持歐佩克每日3000萬桶的產(chǎn)量,這一決定令經(jīng)濟較弱的成員國面臨危險。委內(nèi)瑞拉存在違約風(fēng)險,尼日利亞的經(jīng)濟出現(xiàn)財政拮據(jù),利比亞和伊拉克仍處于暴力沖突的困境中。如果油價繼續(xù)下跌,以下幾點需要關(guān)注:面對與伊朗的核協(xié)議,甚至伊拉克等國可能提高產(chǎn)量,歐佩克內(nèi)部關(guān)系將如何發(fā)展?哪個成員國將第一個讓步?海灣國家會繼續(xù)它們的開支計劃嗎?歐佩克如何對抗非歐佩克產(chǎn)油國?
三、美國頁巖油
到2015年底美國的石油產(chǎn)量會下降嗎?這個問題的答案將取決于許多因素。中小型石油企業(yè)在很大程度上依賴于債務(wù)融資,但在低油價環(huán)境中,它們可能會被迫修改開采計劃。另一方面,削減成本和技術(shù)進步或許有助于提高油井的生產(chǎn)效率,令形勢得到好轉(zhuǎn)。石油市場分析師將要密切關(guān)注投資水平、生產(chǎn)數(shù)據(jù)、鉆井?dāng)?shù)量和結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。
四、中國全國人民代表大會
大宗商品市場今年將期待中國會出臺的任何有利于增長的政策。3月5日舉行的中國全國人民代表大會將發(fā)布官方增長目標(biāo)以及改革政策。然后是12月舉行的中央經(jīng)濟工作會議。二者都是重要的政治會議,從中可觀察到中國領(lǐng)導(dǎo)人在努力實現(xiàn)由消費和創(chuàng)新主導(dǎo)的經(jīng)濟同時,愿意容許什么程度的增長。
五、“嘉能拓”(Glentinto)
2月12日力拓(RioTinto)將公布全年業(yè)績。據(jù)普遍預(yù)計,力拓同時還將宣布40億美元到50億美元的股票回購計劃。但如果這一現(xiàn)金返還計劃令人失望——無論是在規(guī)模上還是在資金來源方面(公布的營運資本過大可能會讓投資者不悅)——力拓可能難逃嘉能可(Glencore)的又一次收購提議??偛课挥谌鹗康募文芸煽赡茉?月再次提議收購。
六、花旗(Citi)vs摩科瑞(Mercuria)
2014年,中國青島倉儲丑聞在金屬市場投下了一道長長的陰影。在摩科瑞與花旗的2.7億美元金屬融資交易法律糾紛中,如果英國高等法院的判決支持摩科瑞,則可能再次投下陰影。如果這家美國銀行不能要求償付,那么這場法律糾紛可能會導(dǎo)致銀行重新評估如何進行大宗商品抵押融資。該案預(yù)計將于本月底作出裁決。
七、摩根士丹利(Morgan Stanley)的實物原油業(yè)務(wù)
這家美國銀行或許被迫放棄了向俄羅斯石油公司(Rosneft)出售實物原油業(yè)務(wù)的計劃,但所有目光都在關(guān)注它下一步的舉動。諷刺的是,油價的猛跌、以及期貨出現(xiàn)顯著升水(指近期交付的原油價格低于遠期期貨價格),意味著摩根士丹利可能將從“囤貨舉動”中獲利。
八、巴西雷亞爾
只要巴西雷亞爾繼續(xù)走弱,預(yù)計巴西的農(nóng)業(yè)種植者就不會被糖、大豆和咖啡市場的疲弱表現(xiàn)嚇倒。以雷亞爾計,糖價比2014年3月的峰值下降了11%,而以美元計,糖價跌幅達到23%。以雷亞爾計,大豆和咖啡的價格跌幅也低于以美元計價的跌幅。只要美元保持強勁,預(yù)計生產(chǎn)商就會繼續(xù)銷售。
九、銅過剩數(shù)量縮減
中國一些冶煉廠的關(guān)閉,以及新增采礦產(chǎn)能增速低于預(yù)期,曾迫使分析師調(diào)低他們對2014年銅過剩數(shù)量的預(yù)測。如果中國的需求增長加快腳步,他們還可能再次修改預(yù)測。中國國有壟斷電力企業(yè)國家電網(wǎng)(StateGrid)及其電網(wǎng)投資計劃值得關(guān)注。盡管國家電網(wǎng)董事長劉振亞去年5月受到反腐運動牽連,使該公司投資放慢,但根據(jù)該公司網(wǎng)站的內(nèi)容,他在今年1月重新露面,發(fā)表了新年賀詞。
十、谷物疲軟
谷物的長期牛市可能已經(jīng)終結(jié)。聯(lián)合國糧農(nóng)組織(UNFoodandAgricultureOrganisation)數(shù)據(jù)顯示,玉米、小麥和大豆連續(xù)兩年顯著增產(chǎn)之后,如今谷物庫存量達到全球年消費量的25%,創(chuàng)下十年多以來的最高值。這意味著,即便2015年出現(xiàn)反常天氣,也無法如2008年、2010年或2012年(最近3個谷物價格飆升的年份)那樣,為谷物期貨市場注入興奮劑。儲量充足理論上應(yīng)有利于農(nóng)業(yè)貿(mào)易商,它們的糧食加工廠和糧倉能夠開足馬力經(jīng)營,不過農(nóng)場主滯銷以及中國增長放緩仍有可能拉它們業(yè)績的后腿。
責(zé)任編輯:李錚
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