要點(diǎn)
　　1、中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：中國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，基建增速保持平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場風(fēng)險(xiǎn)加大。12月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊沒有緩解。
　　2、中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向：3月19日國務(wù)院常務(wù)會議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間范圍內(nèi)。6月16日，央行再次定向降準(zhǔn)。6月30日，銀監(jiān)會調(diào)整存貸比的統(tǒng)計(jì)口徑。41個(gè)城市發(fā)文放松限購。央行通過PSL向國開行再貸款1萬億。政府開始大力救市。11月21日，央行宣布降息。
　　3、鋁鋅運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：前期鋁鋅價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁價(jià)下跌主要是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)下行壓力不斷增加，房地產(chǎn)市場調(diào)整還在繼續(xù)，供應(yīng)端有所改善。制約鋁鋅價(jià)格反彈高度的核心因素是產(chǎn)能過剩，一旦價(jià)格足夠高，供應(yīng)將大幅增加，從而壓制價(jià)格表現(xiàn)。
　　5、鋁現(xiàn)貨價(jià)格：1月13日，滬鋁當(dāng)月走低承壓5日均線下方橫盤整理，現(xiàn)貨市場上海主流成交12660-12670元/噸，貼水30元/噸至貼水20元/噸，無錫主流成交在12650-12660元/噸，杭州主流成交在12690-12700元/噸，持貨商早盤對鋁價(jià)信心依舊不足大多提早出貨，但是今日期鋁暫無進(jìn)一步走低，持貨商無主動(dòng)下調(diào)報(bào)價(jià)舉動(dòng)，下游逢低接貨稍增，整體成交較昨日稍好。
　　6、鋅現(xiàn)貨價(jià)格：1月13日，0#鋅主流成交16570-16650元/噸，對滬期鋅1503合約升水220-280元/噸，1#鋅成交16500-16510元/噸。滬期鋅主力開盤后震蕩盤整于16360元/噸附近，期鋅僵持，但現(xiàn)鋅升水自開盤的240-280元/噸附近逐步弱降至210-250元/噸。僅個(gè)別煉廠低位惜售，不過周初進(jìn)口鋅略流入市場，對國產(chǎn)品牌鋅錠有沖擊，貨源仍充裕；持貨商心理對現(xiàn)貨升水預(yù)期降低加之市場接貨積極性不高，盤間主動(dòng)調(diào)降升水出貨；今日雖有部分下游逢低稍采，但是大多數(shù)依舊對后市看跌，備庫積極性不高難拉動(dòng)成交。
　　小結(jié)
　　最近，市場情緒比較悲觀，投資者對中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的擔(dān)憂略有加劇。美聯(lián)儲加息的預(yù)期，歐洲和俄羅斯不穩(wěn)定的政治局勢，使得投資者對避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求增加，比如美國國債和黃金。原油價(jià)格持續(xù)下行，也使得大宗商品價(jià)格整體上受到抑制。鋁價(jià)受成本支撐下行已經(jīng)趨緩，但是鋅價(jià)明顯走弱。短期內(nèi)，鋁鋅價(jià)格下行壓力依舊較大，策略上，鋁可以等待做多的機(jī)會，但目前還不是好的時(shí)機(jī)，鋅繼續(xù)按照寬幅震蕩的思路操作。