1月16日，繼國際油價出現(xiàn)下跌后，國際銅價在2015年年初也出現(xiàn)大幅跳水，年初至今累計跌幅已經(jīng)超過10%。由于全球經(jīng)濟增長乏力、下游消費端疲軟，銅市場正面臨供給過剩的壓力。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對于2015年的銅價走勢不樂觀，但預(yù)計在當(dāng)前價格水平上短期內(nèi)還難現(xiàn)減產(chǎn)潮。
　　供需關(guān)系嚴峻
　　繼1月12日LME銅價跌破6000美元大關(guān)后，1月14日銅價遭遇大幅跳水，一度跌至5353.25美元/噸。
　　銅價在年初出現(xiàn)崩盤，一方面折射出油價受挫后投資者信心不足，另一方面更反映出在經(jīng)濟增長放緩背景下銅消費放緩、供求矛盾突出的現(xiàn)狀。
　　“從供需角度看，2015年從銅精礦產(chǎn)出的精銅是近幾年最充分的一年，而中國需求增速繼續(xù)下滑，加劇了全球精銅過剩。”期貨分析人士直言。
　　國際銅研究小組（ICSG）數(shù)據(jù)顯示，2004-2011年世界銅礦產(chǎn)量年均增速僅為1.9%，但2012-2013年銅礦產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長，與2011年相比增量超過200萬噸。2014年銅礦產(chǎn)量增長有望超過80萬噸，2015年增長有望接近140萬噸。
　　根據(jù)平安證券的測算，2014年與2015年全球銅供應(yīng)增速有望達到5%，而消費增速在4%左右。銅供應(yīng)過剩壓力仍在，并將從銅精礦向精煉銅傳導(dǎo)。
　　“下游需求特別是中國銅消費放緩是對銅價利空的一個重要因素。”一位銅業(yè)分析人士表示，中國銅需求放緩主要源自電網(wǎng)投資放緩、房地產(chǎn)投資增速下降等因素。
　　數(shù)據(jù)顯示，2014年1-11月份我國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速為11.9%，較2013年同期19.5%的增速明顯放緩；電網(wǎng)投資1-11月份累計同比增速為2.6%，也低于去年水平。
　　消費端的低迷令銅需求量難以出現(xiàn)明顯增長。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，電力、空調(diào)制冷、交通運輸行業(yè)仍然是銅消費的主流。期貨研究顯示，電網(wǎng)上游主要的銅桿線企業(yè)產(chǎn)能利用率整體呈現(xiàn)下降趨勢，僅華東地區(qū)銅桿企業(yè)的產(chǎn)能利用率相對穩(wěn)定在80%附近，而華北和華南地區(qū)的綜合產(chǎn)能利用率則一路下滑。
　　“銅消費整體增速在回落。”上述分析人士表示，不僅是國內(nèi)，從全球宏觀經(jīng)濟的趨勢來看，未來的增長預(yù)期都不是十分樂觀，工業(yè)金屬需求前景較為暗淡，未來銅業(yè)供應(yīng)過剩格局將明顯體現(xiàn)在庫存增加上。
　　短期難現(xiàn)減產(chǎn)潮
　　隨著銅價下跌、行業(yè)供給過剩，銅生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營壓力正在不斷加大。但業(yè)內(nèi)人士認為，在當(dāng)前的銅價水平上，短期內(nèi)還難現(xiàn)減產(chǎn)潮。
　　“2012年到2013年大多數(shù)銅礦產(chǎn)量增長，主要來自于產(chǎn)能利用率和礦石品位提高，并不是來自新的礦山供應(yīng)增長。如果2014年所有投資計劃都能實現(xiàn)，全球銅礦產(chǎn)能在未來幾年將增長640萬噸。不過，目前已經(jīng)有部分計劃推遲到2017年以后，還有不少投資計劃已經(jīng)被取消。”業(yè)內(nèi)人士表示。
　　根據(jù)提供的信息，由于銅精礦價格持續(xù)走低，中國黃金集團內(nèi)蒙古礦業(yè)有限公司將不會增加產(chǎn)量，2015年計劃生產(chǎn)品位20%以上的銅精礦8萬金屬噸，與2014年持平。此外，年產(chǎn)能為20萬噸的銅陵有色金屬集團有限公司金昌冶煉廠，2014年生產(chǎn)電解銅約15萬噸，與2013年相比下滑2萬噸。
　　據(jù)測算，當(dāng)銅價處于5000美元/噸時，全球?qū)⒂兴姆种坏你~生產(chǎn)商因現(xiàn)金流問題而出現(xiàn)減產(chǎn)。“當(dāng)前水平的銅價并不足以導(dǎo)致生產(chǎn)商大幅減產(chǎn)。”平安證券分析師認為，目前低銅價的影響主要體現(xiàn)在部分擴產(chǎn)項目與成本較高的礦山上，比如智利規(guī)模較小的銅礦、品級下降的老礦山以及中國、贊比亞一些礦山。
　　事實上，業(yè)內(nèi)對于銅未來生產(chǎn)及需求也存在一定分歧。就在去年年底，必和必拓曾宣布，將關(guān)注重心轉(zhuǎn)向銅，并力圖提升銅的產(chǎn)量。
　　未來預(yù)期較低
　　隨著近期銅價出現(xiàn)明顯調(diào)整，業(yè)內(nèi)人士對于銅價在2015年的走勢并不樂觀。
　　“繼油價暴跌之后，基本面同樣偏弱的銅的價格在相對高位，在心理上有下跌的需求。”期貨分析師表示。
　　早在2011年2月時，國際銅價曾達到10190美元/噸的歷史高點。但Wind數(shù)據(jù)顯示，過去兩年內(nèi)銅價基本呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢。在2013年2月時曾達到8346美元/噸的階段性高點，而在2014年12月最低跌至6230美元/噸附近，兩年內(nèi)累計下跌幅度超過20%。其中，2013年跌幅為7.17%，2014年跌幅擴大至14.78%。自2015年年初以來，國際銅價的累計跌幅已經(jīng)達到10.17%。
　　“過去兩年國際銅價階梯式震蕩下行，重心不斷下移；滬銅走勢則長時間受國內(nèi)消費增速下滑的影響。”國泰君安期貨分析師許勇其表示，從中長期看，國際銅價的重心將逐漸下移至5800-6000美元/噸，倫銅波動區(qū)間在5200-6300美元/噸，對應(yīng)滬銅價格在38000-46000元/噸。預(yù)計2015年的銅市跌多漲少，價值重新回歸。
　　期貨分析人士也表示，銅價金融屬性回歸基本面，供給過剩已成定局。伴隨原油價格腰斬，銅價出現(xiàn)自2008年以來的最大幅調(diào)整，這并非事件因素導(dǎo)致，而是價格重心步步下移，銅價跌勢已經(jīng)形成。