在過去的一年里，黃金的市場表現(xiàn)雖然不像鐵礦石、原油那么悲劇，但和瘋狂的股市比起來，還是會讓投資者失望的。畢竟在去年年初時，金價還在每盎司1200美元上方，而在2014年的第一個交易日，金價降到了1170美元。

　　在超級牛市之后，金價度過了平均每天下跌10多美分的一年，在接下來的2015年，黃金會觸底反彈，還是會繼續(xù)調(diào)整？目前的形勢還不明朗，但可以確定的是，在接下來的一段時間里，黃金需要回答好三個問題，在這些關(guān)鍵點(diǎn)上有所表示，才能在新的一年里為投資者交上滿意的答卷。
　　2015年，黃金首先要面臨美聯(lián)儲加息的挑戰(zhàn)?？梢哉f，過去一年里，在逐步退出量化寬松政策的過程中，美聯(lián)儲一直在為上調(diào)利率做準(zhǔn)備。市場已經(jīng)預(yù)期，美聯(lián)儲主席耶倫可能在6月出手，畢竟在前瞻性政策的框架內(nèi)，美國已經(jīng)拿下了1999年以來最強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)。
　　一旦調(diào)息的預(yù)測成真，那將是美國9年來首次打開加息窗口。雖然這已經(jīng)留給黃金市場足夠長的時間來對升息進(jìn)行消化，但由于黃金與利率的負(fù)相關(guān)關(guān)系難以撼動，因此可以確定的是，在美聯(lián)儲升息政策出臺后，金價會在短期內(nèi)受到一輪抑制。
　　至于長期走勢是否能夠逆轉(zhuǎn)，則要看美國經(jīng)濟(jì)反彈的勢頭如何—是能讓美聯(lián)儲放心的持續(xù)繁榮，還是在過去幾年里已經(jīng)屢次出現(xiàn)的復(fù)蘇假象。
　　其次是黃金在面臨其他市場對投資者的爭奪時的吸引力如何。去年的負(fù)收益已經(jīng)讓習(xí)慣性做多的投資者傷心，如果再和下半年瘋狂的中國股市和貫穿全年不斷走高的美國股市的投資者們比起來，那么黃金的投資價值就只能讓人欲哭無淚了。
　　在新的一年里，如果股指仍能接連走高，那么投資者的風(fēng)險偏好將不斷上調(diào)，黃金將會被拋棄。不過，從另一個角度講，在股市波動的周期性上，由于目前美股道瓊斯指數(shù)已經(jīng)比2009年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的低點(diǎn)時，累計上漲了1.7倍。因此，連續(xù)5年的上行通道或許已經(jīng)接近終點(diǎn)。對于在牛市退潮時不想展現(xiàn)“裸泳”姿態(tài)的投資者來說，黃金倒算是最后一件遮羞布。
　　對于黃金來說，在新一年中的第三道考題則與全球經(jīng)濟(jì)的基本面有關(guān)。目前，主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)展前景中的不確定性依然存在，就第二大經(jīng)濟(jì)體中國來說，以相對較慢的速度增長，已經(jīng)成為新的常態(tài)，在過去10年里以10%的平均速度增長，已經(jīng)一去不返。在經(jīng)濟(jì)增速減緩的同時，內(nèi)需不振，老齡化等問題的負(fù)面影響也逐漸顯現(xiàn)。在這種情況下，中國是否仍能保持對黃金強(qiáng)勁的需求，也被打上問號。
　　經(jīng)濟(jì)前景不明朗的還有日本和歐盟，不過與美聯(lián)儲眼看要升息不同的是，這兩大經(jīng)濟(jì)體則考慮繼續(xù)放寬貨幣政策，這對黃金來說則是好消息。日本已經(jīng)再次打開了刺激經(jīng)濟(jì)的閥門，通過了290億美元的財政刺激方案，這和日本央行去年10月份通過擴(kuò)大債券購買規(guī)模，增強(qiáng)貨幣政策的刺激力度一樣，是安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的再一次冒險。
　　此前，日本國內(nèi)生產(chǎn)總值已經(jīng)連續(xù)兩個季度下滑，安倍一直盼望著新射出的箭能夠正中靶心—黃金市場關(guān)心的并非這支箭會射向哪里，而是射箭的力度有多大。
　　同樣牽動黃金投資者神經(jīng)的還有歐洲央行的經(jīng)濟(jì)刺激力度。歐洲央行正考慮通過購買政府債券來幫助歐洲經(jīng)濟(jì)體，因為歐債危機(jī)的陰云又再次開始聚集。不但希臘、西班牙這些“釘子戶”的問題依然存在，就連在上一輪危機(jī)中一直扮演復(fù)蘇火車頭的德國，看上去也有零件出了故障。
　　在這種情況下，如果歐洲央行難以拿出足夠好的政策，一旦歐債危機(jī)昨日重現(xiàn)，那么，對于歐洲各國來說都是壞消息—或者對持有黃金的投資者除外。