隔夜有色金屬品種間表現(xiàn)有所分化，內(nèi)外盤銅價再度大幅走弱，倫銅跌幅超過3%而滬銅則再度逼近前期低位。鋅和鋁則追隨銅價呈現(xiàn)弱勢震蕩格局，而內(nèi)外盤鉛價則最為抗跌。金屬尤其是銅價在周一大跌后再度承壓大幅下行，一方面受到中國經(jīng)濟成長放緩及需求疲弱的拖累。中國最新公布的2014年工業(yè)企業(yè)利潤同比增速續(xù)降至3.3%，較上年下降8.9個百分點，其中，12月工業(yè)企業(yè)利潤同比下降8%，降幅比11月份擴大3.8個百分點，顯示出當(dāng)前中國經(jīng)濟下行壓力仍相對較大。而另一方面則由于金屬庫存的持續(xù)攀升以及升水的收窄使得期價不斷承壓。隔夜LME銅庫存繼續(xù)增加1,375噸，至去年4月來最高的23.8萬噸，自年初已經(jīng)猛增約三分之一。此外，通常在春節(jié)前的季節(jié)性補庫行為遲遲未能出現(xiàn)，也壓制市場信心。

　　聚焦美聯(lián)儲會議措辭
　　海外市場方面，周二公布的數(shù)據(jù)有好有壞，給市場帶來更多不確定性，美國12月耐久財訂單連續(xù)第四個月下滑拖累美元走軟，但消費者信心升至七年半最高縮減了美元跌幅。然而，穩(wěn)健依然是當(dāng)前美國經(jīng)濟的標(biāo)志。北京時間周四凌晨，美聯(lián)儲將發(fā)布其年2015年首份利率聲明，美元面臨的風(fēng)險是美國聯(lián)邦公開市場委員會可能表示擔(dān)心全球經(jīng)濟、能源價格下跌對通脹預(yù)期造成的影響，和美元非常強勁對美國經(jīng)濟造成潛在影響，以及非常低薪資的情況。若明日美聯(lián)儲聲明措辭較為謹(jǐn)慎，或?qū)⒂行У赝坪笫袌鰧γ绹罱K升息時間表的預(yù)期。

　　近期人民幣持續(xù)貶值
　　國內(nèi)方面，受各國央行寬松影響，昨日美元兌人民幣中間價跌至逾一個半月新低，本周人民幣即期市場累計貶值超500點。昨日央行繼續(xù)逆回購，分為7天期300億元，28天期300億元。全球?qū)捤蓪θ嗣駧艆R率勢必會有貶值拖累，并對央行貨幣政策產(chǎn)生外部壓力。但基于中國經(jīng)濟的自身情況，央行對人民幣貶值會有一定的容忍度?？陀^上，人民幣貶值不利于大宗商品進(jìn)口。而央行將繼續(xù)公開市場操作和使用創(chuàng)新工具，以保持正常的流動性。

　　基建項目密集獲批
　　此外，發(fā)改委繼周一批復(fù)三項基建工程后，又新公布兩項總計投資逾300億元人民幣的獲批公路工程，以基建來穩(wěn)投資穩(wěn)增長的力度不減，年初迄今已批復(fù)近800億元基建項目，基本延續(xù)了國慶以來密集核準(zhǔn)批準(zhǔn)項目的節(jié)奏。從發(fā)改委的首月表現(xiàn)來看，政府主導(dǎo)基建投資延續(xù)了2014年末的思路，此番密集批復(fù)基建項目，屬于計劃的落實，目前房地產(chǎn)疲軟，經(jīng)濟守底還得靠基建。中央經(jīng)濟工作會議也明確強調(diào)投資是穩(wěn)增長的關(guān)鍵。

　　現(xiàn)貨買盤極為有限
　　基本面上，雖然傳出國儲局收銅消息，但國內(nèi)外現(xiàn)貨升水均無表現(xiàn)，昨日上海電解銅現(xiàn)貨報貼水60元/噸至升水20元/噸，月末持貨商換現(xiàn)意愿增加,銅現(xiàn)貨升水快速下滑。市場明顯受制于悲觀預(yù)期，實際買貨需求有限。銅加工企業(yè)利潤水平與統(tǒng)計局工業(yè)企業(yè)利潤情況類似，資金壓力攀升，加上人力成本上升，不斷加大的競爭壓力令銅企對后世繼續(xù)保持偏悲觀看法。隨著時間臨近1月末，天氣因素加上春節(jié)假期因素，部分大型銅消費企業(yè)亦面臨缺乏訂單提前放假。而倫銅庫存連續(xù)攀升未有停歇，亦加重市場對銅轉(zhuǎn)向過剩的預(yù)期。
　　整體來看，隨著市場關(guān)于國儲收銅傳言的蔓延，加上滬期銅持倉量一舉突破90萬手，市場多空博弈加劇，以及希臘風(fēng)險因素影響，近期銅價上下波幅加大。但整體而言，若國儲收銅對市場產(chǎn)生實際基本面影響，首先需在現(xiàn)貨升水或期貨近月升水上做出反應(yīng)。此外，市場傳言2-10萬噸的收儲量相對于高達(dá)70萬噸的保稅區(qū)以及交易所庫存總和而言無疑是杯水車薪，因而即便國儲局收儲屬實，更大程度上是減弱春節(jié)前淡季影響以及庫存增加的影響。短期來看，銅價下跌無法得到現(xiàn)貨惜售，或轉(zhuǎn)升水的結(jié)構(gòu)，表明市場偏弱格局暫未改變。