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      歐版QE引發(fā)美元暴漲 倫銅滬銅雙創(chuàng)5年新低

      2015年01月29日 9:32 2659次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

        倫銅滬銅雙創(chuàng)5年新低
        自1月以來,歐元區(qū)風險事件不斷爆發(fā),繼“瑞郎脫鉤”和“歐版QE”之后,希臘大選使其再次成為市場焦點,新政府上臺令金融市場避險情緒升溫,一方面刺激歐元對美元大幅下挫,另一方面對以美元計價的國際大宗商品形成壓力。
        在1月中旬倫銅價格出現(xiàn)大跌之后,1月26日受到希臘局勢的刺激,歐元不斷下挫,歐元兌美元一度跌破1.11關(guān)口,創(chuàng)下11年新低。美元的走強對銅價形成打壓,倫銅再次創(chuàng)出了5353美元/噸的5年半新低。上海期貨交易所滬銅也下跌4%,預(yù)計此輪大宗商品下跌浪潮仍未結(jié)束,大部分工業(yè)品將不會幸免。

        銅價下跌了25%
        近日,歐洲央行決定將自3月起每月購債600億歐元,并持續(xù)到2016年9月,總購債量達到1.08萬億歐元。歐版QE最終方案基本處在市場預(yù)期的上限位置,美歐股市大幅收漲,美元指數(shù)快速走高到94美元關(guān)口。
        受到美元走強以及中國需求疲弱的影響,1月26日亞洲交易時段,銅價再度大跌,創(chuàng)2009年7月以來最低。上期所銅期貨合約跌停,報收每噸38860元,同樣觸及五年半來最低位。據(jù)彭博社報道,過去12個月中,銅價下跌了25%。
        對于歐元走勢的疲弱,華融啟明咨詢服務(wù)有限公司總經(jīng)理石建華認為,歐元與美元的匯率要從兩個角度來看,一方面,歐元區(qū)整體經(jīng)濟風險高,同時,希臘欲脫離歐元區(qū)等系列事件打壓了市場對于歐元的信心,歐元貶值。另一方面,美國經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn),市場一致預(yù)期其將進入加息周期,美元早已進入升值周期。
        他認為,歐元兌美元1:1.18為重要支撐位,但由于二者經(jīng)濟兩極分化明顯,此位置已經(jīng)打破。另外,由于大宗商品普遍以美元計價,美元的波動對于大宗商品的價格影響更為顯著。與此同時,支撐美元上漲的原因在于其經(jīng)濟恢復(fù)較好,市場一致預(yù)期美國即將步入加息周期,大量熱錢回流美國,帶動美元強勢。
        另外,從較長的時間來看,歐元區(qū)長期財政收支不平衡是眾多投資者不看好歐元的重要原因。希臘極左翼政黨上臺,使得希臘欲脫離歐元區(qū),如果有國家脫離歐元區(qū),會使市場對于歐元的信心備受打擊,歐元未來不確定性很大。
        卓創(chuàng)資訊分析師孫克文認為,隨著歐版萬億QE的成形,美元最大的天敵已難拆招,貨幣戰(zhàn)爭將悄悄拉開序幕。人民幣與美元的關(guān)系相對于歐元較弱,不過就目前國內(nèi)的經(jīng)濟形勢來看,房價、汽車等行業(yè)雖增速降低,但卻保持緩慢增長,因此人均工資必然會隨之跟漲,人民幣將加速貶值,而人民幣貶值將繼續(xù)推升美元強勢。
        與此同時,美元上漲,以美元計價的商品將變得便宜,美元與銅價是呈負相關(guān)的。在無重大利好支撐銅價時,美元大漲,銅價必然大跌。華融啟明咨詢服務(wù)有限公司產(chǎn)業(yè)研究員范芮認為,由于還有不到一個月就是春節(jié)(傳統(tǒng)消費淡季),需求放緩,預(yù)計近期終端需求將比較清淡。
        范芮認為,由于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,改革進入深水區(qū),隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、淘汰落后產(chǎn)能等一系列改革措施的推進,低端制造業(yè)的過剩產(chǎn)能以及耐用品需求增幅緩慢,作為全球最大的銅產(chǎn)品消費國,對銅需求有很大影響。
        未來雖然有可能加大基建投資來托底經(jīng)濟,但由于基建有其內(nèi)在限制,不可能一味擴張,所以現(xiàn)貨需求不旺確實也是銅價下跌的因素之一。
        銀河期貨研究中心副主任車紅云則認為,在消費不足的情況下,全球銅庫存開始增加。一方面,銅精礦的新產(chǎn)能仍在釋放中,另一方面是銅精礦加工費處于近幾年來的高點,刺激了冶煉產(chǎn)能的釋放,全球銅產(chǎn)量增長處于高位。

        國儲銅孤軍奮戰(zhàn)?
        1月26日,國內(nèi)外銅市巨幅震蕩,其中LME振幅達到5%,早盤時銅價下跌3.3%,后又收高1.7%,銅價在近期低點5353美元/噸受到較好的支撐。國內(nèi)銅市也交投活躍,滬銅日盤尾盤大幅上漲,國內(nèi)滬銅對近期低點39710元/噸的失而復(fù)得引發(fā)空頭平倉。
        “現(xiàn)在唯一讓市場擔憂的就是國儲銅的舉動,1月26日原本接近跌停的銅價,尾盤卻大幅走高,原本以為夜盤能繼續(xù)創(chuàng)新低,哪想到當天下午5點便傳出有關(guān)國儲局收銅報道,稱國儲向多個買家提出2萬噸銅的詢價。受此影響LME銅3先跌后漲,這讓手中的頭寸遭受損失。”市場投資者李先生接受記者采訪時表示。
        車紅云表示,根據(jù)相關(guān)消息,國儲收銅的可能性非常大。因此,在今年銅價跌幅達15%的情況下,國儲收銅概率非常高,這將成為近期銅價堅強的支撐?;久嫔希琇ME現(xiàn)貨升水回升至19美元到48.5美元,庫存增加1700噸到23.7萬噸。技術(shù)分析上看,銅價低點失而復(fù)得,估計近期再次進入反彈可能性很大。
        另外,隨著原油價格的下跌,銅的邊際成本也應(yīng)該下跌。有分析認為,2013年銅的90%邊際現(xiàn)金成本估計在5800美元左右,而2014年第三季度時估計只有5500美元左右。年底由于原油續(xù)跌,主要銅生產(chǎn)國貨幣對美元匯率貶值,這一成本又至少下降了10%左右,已不到5000美元。
        南華期貨研究所金屬研究員吳任認為,我們認同90%邊際現(xiàn)金成本對銅價支撐的觀點,銅90%現(xiàn)金成本應(yīng)在5000美元左右。但銅抵達90%邊際成本線在歷史上是極罕見的,上一次是因金融危機導(dǎo)致的需求崩潰。不過,我們認為一季度的銅價難以跌破5300美元,但均價較2014年肯定是下一臺階的。
        從盤面來看,LME3月銅合約的持倉量暴增,到期空頭是否面臨交割壓力仍需觀察LME的入庫速度,一旦補庫存速度不能跟進,可能面臨另一輪逼倉。滬銅盤面趨勢為增倉速度過快,回溯歷史,暴跌中的過快增倉往往以空頭迅速回補減倉而結(jié)束。

      責任編輯:葉倩

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