事件：
　　公司預(yù)告2014年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)虧損約4-4.5億元，基本每股收益虧損約0.26-0.29元/股。上年同期凈利1609萬(wàn)元，基本每股收益0.01元/股。
　　同時(shí)，公司公告2014年公司綜合電價(jià)實(shí)際為0.443元/千瓦時(shí)，比與原來(lái)執(zhí)行發(fā)改委核定的大工業(yè)類電價(jià)相比降低了0.065元/千瓦時(shí)。2015年，公司預(yù)計(jì)綜合電價(jià)比2014年下降約0.05元/千瓦時(shí)左右。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　虧損主要源于：直購(gòu)電利好程度尚不能彌補(bǔ)鋁價(jià)下跌與政府補(bǔ)貼下降。
　　1、滬鋁價(jià)格大幅下跌。2014年，鋁市場(chǎng)仍然維持著內(nèi)弱外強(qiáng)的局面，倫鋁均價(jià)1867美元/噸，基本與上年持平，微漲1.18%；滬鋁均價(jià)13477元/噸，同比下跌1011元/噸，同比下滑6.98%。根據(jù)中營(yíng)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)電解鋁平均的完全成本在14000元/噸，現(xiàn)金成本也高于12000元/噸。因此，2014年的滬鋁價(jià)格導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)出現(xiàn)虧損。公司電解鋁產(chǎn)能100萬(wàn)噸，每噸價(jià)格下跌1000元，就導(dǎo)致毛利減少10億元人民幣，影響巨大！2、政府補(bǔ)貼巨幅下降近3.5億元。2014年公司由于實(shí)現(xiàn)直購(gòu)電，政府補(bǔ)貼從2013年的3.96億元大幅降低至4200萬(wàn)3、2014年公司直購(gòu)電節(jié)省成本約8億元。報(bào)告期，公司綜合電價(jià)0.443元/千瓦時(shí)，同比下降0.065元/千瓦時(shí)，結(jié)合公司用電量，大致節(jié)約成本8億元以上。
　　2015年直購(gòu)電價(jià)再降，有望大幅扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)。根據(jù)公司預(yù)計(jì)，2015年的綜合電價(jià)比2014年下降約0.05元/千瓦時(shí)左右，結(jié)合公司用電量，大致節(jié)約成本7億元以上。假設(shè)滬鋁價(jià)格不變，那么這部分成本節(jié)約也能大幅幫助公司扭虧，大幅盈利。
　　電力成本是電解鋁成本重要構(gòu)成，直購(gòu)電顯著提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)網(wǎng)電與自備電占比，可以大致的匡算電解鋁生產(chǎn)成本構(gòu)成如下：電力成本占比最大，高達(dá)37%；氧化鋁其次，為34%。新疆電力成本最低，因此其電力成本僅占總成本的23.58%，而比重最高的則是江蘇為52.22%，可以說(shuō)電價(jià)的高低從根本上決定了鋁廠的成本。公司是云南第一用電大戶，現(xiàn)在與電網(wǎng)談判越來(lái)越有話語(yǔ)權(quán)，直購(gòu)電價(jià)格的逐步下降將極大提高公司盈利能力。
　　氧化鋁價(jià)格長(zhǎng)期看漲，公司自給率不斷提升優(yōu)勢(shì)日漸突出。從長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)鋁土礦對(duì)外依存度超過(guò)50%，進(jìn)口礦中印尼占70%左右，隨著印尼禁礦和國(guó)內(nèi)庫(kù)存的消耗，從澳洲進(jìn)口的原礦成本將增加每噸20美金運(yùn)費(fèi)，所以氧化鋁價(jià)格長(zhǎng)期看漲。公司文山氧化鋁項(xiàng)目在2013年7月正式投產(chǎn)，當(dāng)年產(chǎn)量60萬(wàn)噸，2014年達(dá)到80萬(wàn)噸設(shè)計(jì)產(chǎn)能；文山近期新建60萬(wàn)噸氧化鋁產(chǎn)能，建成投產(chǎn)后將合計(jì)擁有氧化鋁產(chǎn)能140萬(wàn)噸，公司將實(shí)現(xiàn)氧化鋁100%自給，成本優(yōu)勢(shì)在原料價(jià)格逐步上升的背景下逐步突出。如果加上中老項(xiàng)目的100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目，公司將在自給的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)外售氧化鋁。
　　增發(fā)提高預(yù)焙陽(yáng)極炭素保障、增加鋁加工產(chǎn)品品種、降低財(cái)務(wù)成本。公司擬向包括冶金集團(tuán)在內(nèi)的不超過(guò)10名特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金，用于購(gòu)買冶金投資持有的源鑫炭素100%股權(quán)，購(gòu)買冶金集團(tuán)、阿魯國(guó)際持有的浩鑫鋁箔86.92%股權(quán)，投資源鑫炭素60萬(wàn)噸炭素項(xiàng)目二期35萬(wàn)噸工程，同時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金。本次非公開(kāi)發(fā)行股份數(shù)量不超過(guò)5.3億股，發(fā)行價(jià)格不低于4.51元/股，冶金集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)不低于本次發(fā)行股份總數(shù)的40%（含本數(shù)）。