鋁是全球交易量最大的大宗商品之一，去年，中國(guó)鋁產(chǎn)量同比大增14%創(chuàng)下歷史新高2830萬噸，對(duì)外出口量也正在激增。隨著中國(guó)企業(yè)將目標(biāo)瞄向海外，這一新趨勢(shì)正在重塑全球鋁市場(chǎng)的形態(tài)。
       過去一年中，隨著供應(yīng)量激增，上海期貨交易所的鋁價(jià)跌至每噸2081美元，累計(jì)下跌8%，而同期倫敦金屬交易所（LME）的鋁價(jià)卻上漲了4%。不過，將中國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)的鋁出口似乎不是一種有吸引力的做法，因?yàn)檎疄榱吮M可能地將鋁留在國(guó)內(nèi)，對(duì)每噸外銷鋁都征收15%的出口稅。
       分析師們透露，實(shí)際操作里中國(guó)冶煉廠正想方設(shè)法避開這筆稅負(fù)，其手段就是將出口的鋁偽裝成所謂的“半成品”。純鋁通常被用來鑄造鋼錠，但鋁這種金屬相對(duì)比較容易被熔煉成其他形態(tài)的產(chǎn)品，例如門框、輪轂等等。這些半成品出口之后可以再次熔化，重塑成目的國(guó)家需要的形態(tài)。
       中國(guó)生產(chǎn)商從鋁半成品增值稅退稅13%中受益。如果將鋁買家在LME購(gòu)買鋁時(shí)支付的溢價(jià)考慮在內(nèi)，中國(guó)鋁產(chǎn)品相對(duì)于其他國(guó)家產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力更高。Wood Mackenzie首席鋁分析師帕特爾表示，鋁半成品出口一直大幅增長(zhǎng)，其中一部分只是偽裝成半成品的原鋁。
      不過，目前分析師很難統(tǒng)計(jì)中國(guó)鋁出口中半成品所占的比例，但花旗的數(shù)據(jù)顯示，去年12月鋁和鋁制品出口總量為48.8萬噸，較去年1月份出口量增加136%。帕特爾稱，越來越多的中國(guó)鋁生產(chǎn)商建設(shè)可以將鋁制成半成品的加工設(shè)施，意味著今年中國(guó)鋁出口可能維持高位。
       去年，一方面鋁價(jià)大漲，另一方面四大工業(yè)省份提供的電力補(bǔ)貼也促使冶煉廠加大鋁生產(chǎn)。不過鋁供應(yīng)大增之際，中國(guó)國(guó)內(nèi)的鋁需求卻沒有同步增加，主要因中國(guó)房地產(chǎn)疲軟導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)金屬的需求增速放緩。這促使中國(guó)煉廠將目光投向了海外，加大海外銷售。中國(guó)出口大潮讓更多的鋁涌入亞洲市場(chǎng)，壓低了確保在當(dāng)?shù)亟灰姿磿r(shí)交付的交易所溢價(jià)。
       金屬、采礦和化肥行業(yè)分析機(jī)構(gòu)CRU Group的分析師佩奇表示，作為亞洲市場(chǎng)基準(zhǔn)的日本3個(gè)月期鋁溢價(jià)約為每噸425美元，歐洲溢價(jià)為每噸470美元，美國(guó)溢價(jià)為每噸522美元。 新加坡和韓國(guó)的鋁溢價(jià)更低，分別為每噸310美元和375美元。
       花旗集團(tuán)駐香港的分析師什帕科夫斯基稱，中國(guó)鋁產(chǎn)量肯定會(huì)對(duì)除中國(guó)以外亞洲市場(chǎng)產(chǎn)生影響。亞洲地區(qū)其他產(chǎn)鋁國(guó)，例如過去主要對(duì)亞洲出口的馬來西亞和澳大利亞，一直向其他地區(qū)轉(zhuǎn)移部分出口。
       亞洲地區(qū)的最大出口國(guó)之一澳大利亞的精煉鋁出口已經(jīng)較過去幾年有所減少，因?yàn)樵跓拸S關(guān)閉之后該國(guó)產(chǎn)量減少。澳大利亞政府稱，該行業(yè)仍面臨中國(guó)產(chǎn)能過剩、需求增長(zhǎng)放緩帶來的阻力。
       澳大利亞政府首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家在最近一份報(bào)告中稱，如果價(jià)格走高，那么中國(guó)大量的閑置產(chǎn)能可以迅速做出反應(yīng)，因此就會(huì)抑制價(jià)格的反彈。中國(guó)出口應(yīng)該會(huì)幫助填補(bǔ)美國(guó)等國(guó)產(chǎn)量的不足，而且一旦中國(guó)需求增速進(jìn)一步下降，那么中國(guó)產(chǎn)量長(zhǎng)期增長(zhǎng)導(dǎo)致的供應(yīng)過剩局面可能持續(xù)多年。
       澳大利亞投行麥格理在研報(bào)中指出，中國(guó)率出口量大增不僅會(huì)給溢價(jià)帶來嚴(yán)峻下行壓力，而且會(huì)使庫存堆積到可能需要數(shù)十年才能消化完的水平。