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      銅價近期反彈只是插曲

      2015年02月26日 9:19 2219次瀏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

        春節(jié)長假期間,LME銅價維持整理態(tài)勢。中國房地產(chǎn)市場調(diào)整尚未結(jié)束,美聯(lián)儲加息預期一直存在,全球銅供應依舊寬松,銅價反彈難改下行趨勢,預計最高反彈位置在44000元/噸左右,之后將繼續(xù)下行。
        利多因素僅支撐階段性上行
        2月以來,銅價出現(xiàn)8%左右的反彈。究其原因,一是美聯(lián)儲對加息保持耐心,使得加息預期對銅價的壓制作用減弱;二是中國央行全面降準,投資者預期未來幾個月將繼續(xù)降息或降準;三是俄羅斯、德國、法國與烏克蘭達成明斯克協(xié)議,一定程度緩解了市場緊張情緒,提升了投資者的風險偏好;四是人民幣貶值告一段落,國內(nèi)銅貿(mào)易商對融資銅庫存流出的擔憂略有緩解。但這些因素都是短期因素,不能改變長期銅供應寬松的格局。
        銅需求增速將繼續(xù)回落
        2014年10月以來,美國制造業(yè)復蘇力度領先其他主要經(jīng)濟體,房地產(chǎn)市場復蘇力度顯著加強,消費者信心指數(shù)創(chuàng)出階段性新高,失業(yè)率回落至6%以下。雖然2009年以來美國經(jīng)濟復蘇主要得益于閑置資源的重新利用,具有一定的脆弱性,但美國依舊是全球經(jīng)濟復蘇勢頭最猛的經(jīng)濟體。因此,美聯(lián)儲加息預期將持續(xù)存在。
        1月中國70個大中城市房價、商品房銷售面積增速等數(shù)據(jù)顯示,中國房地產(chǎn)市場調(diào)整遠未結(jié)束,因而銅實體經(jīng)濟需求將受到抑制。為了防止經(jīng)濟過快回落,中國央行啟動了降息與全面降準,人民幣貶值預期加強,外匯占款連續(xù)負增長,這將對融資銅的需求產(chǎn)生持續(xù)的抑制作用。
        銅供應相對充足
        根據(jù)國際銅業(yè)研究小組數(shù)據(jù),未來3年精銅供應增速將在5%—7%,遠超全球經(jīng)濟增速。全球銅供應相對寬松的格局將延續(xù)數(shù)年。截至2月24日,LME銅庫存已經(jīng)從2014年10月初的15萬噸攀升至29萬噸,上期所銅庫存也從階段性低點7.3萬噸攀升至15.4萬噸,這顯示出銅供應略微過剩,企業(yè)賣出保值需求增加。
        小結(jié)
        支持銅價2月以來反彈的因素主要是短期因素,支撐作用有限。美聯(lián)儲加息預期、人民幣貶值預期和中國經(jīng)濟增速緩慢回落共同決定了銅價的中長期下行趨勢。預計銅價反彈的極限位置在44000元/噸一線,反彈結(jié)束后,銅價將繼續(xù)走低,有可能觸及35000元/噸一線。在策略上,投資者可待反彈乏力后輕倉做空,生廠商和貿(mào)易商可以考慮逢高賣出保值。

      責任編輯:葉倩

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