2014年，期貨市場品種創(chuàng)新穩(wěn)步推進，制度創(chuàng)新全面鋪開，市場規(guī)模有效擴大，服務(wù)國民經(jīng)濟的范圍逐步提升。隨著制度創(chuàng)新進一步深化、政策落實逐步加快及監(jiān)管理念日益成熟，2015年中國期貨市場邁入蓬勃發(fā)展窗口期。

　　原油期貨呼之欲出 金融期貨創(chuàng)新提速
　　2015年商品期貨品種創(chuàng)新將會穩(wěn)步推進，目前正處于研究籌劃之中的新品種有望取得實質(zhì)性進展。原油期貨推出幾無大礙，錫、鎳、棉紗期貨也已引弓待發(fā)，另有上期所有色金屬指數(shù)期貨、鄭商所尿素、水泥等新品種積極備戰(zhàn)，商品期貨品種結(jié)構(gòu)日益完善，產(chǎn)業(yè)鏈品種體系日趨健全，服務(wù)實體經(jīng)濟能力逐步提高。其中，作為國內(nèi)外重要資源性品種，原油期貨一旦推出，不僅能夠完善我國能源期貨品種結(jié)構(gòu)，為國內(nèi)石化及相關(guān)行業(yè)、企業(yè)提供重要的風(fēng)險對沖工具，而且有助于提升我國在國際大宗商品市場上的定價力，提高應(yīng)對國際能源價格大幅震蕩風(fēng)險的能力，更能夠配合石油戰(zhàn)略儲備，構(gòu)建立體化、多元化的能源安全體系，為中國實體經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展保駕護航。
　　2015年，金融期貨品種創(chuàng)新將提速。隨著上證50股指期貨、中證500股指期貨、10年期國債期貨、歐元對美元和澳元兌美元的外匯期貨等品種全市場仿真交易陸續(xù)啟動，金融期貨品種有望通過雙向發(fā)力優(yōu)化產(chǎn)品線。一方面，通過完善國債期貨、股指期貨品種，實現(xiàn)產(chǎn)品線縱向發(fā)展；另一方面，借助外匯衍生品創(chuàng)新，實現(xiàn)產(chǎn)品線橫向發(fā)展。

　　ETF期權(quán)迎來破題 商品期貨ETF蓄勢待發(fā)
　　2014年監(jiān)管部門明確ETF期權(quán)先行先試，其他期權(quán)產(chǎn)品暫時擱置。千呼萬喚，期權(quán)元年等來破題。ETF期權(quán)作為重大的制度創(chuàng)新，就是一種更加靈活的化解轉(zhuǎn)移標的資產(chǎn)價格風(fēng)險的工具。當前，ETF期權(quán)優(yōu)于其他期權(quán)品種先行試點，而其他期權(quán)產(chǎn)品暫時擱置，其市場表現(xiàn)成功與否直接事關(guān)其他期權(quán)品種創(chuàng)新進度。先行先試必然會產(chǎn)生路徑依賴。作為期權(quán)制度創(chuàng)新突破口，它的推出只許成功不許失敗。我們希望它的適時推出能夠為我國期權(quán)制度創(chuàng)新錦上添花，為股指期權(quán)、商品期權(quán)加速落地貢獻應(yīng)有之力。
　　商品期貨ETF的適時推出，將為期貨公司實現(xiàn)產(chǎn)品創(chuàng)新和深化基期合作打開想象空間?，F(xiàn)階段，國內(nèi)推出商品期貨ETF產(chǎn)品不僅面臨跟蹤指數(shù)的選擇，同時也會遇到對指數(shù)進行有效復(fù)制以達到較好擬合效果的技術(shù)要求，加之期貨屬于高精尖專的投資產(chǎn)品和投資活動，需要有專業(yè)化的機構(gòu)和專業(yè)化的人才通過專業(yè)化的手段進行專業(yè)化的管理。因此，在跟蹤指數(shù)的選擇以及指數(shù)復(fù)制方面要求基金管理人必須具備專業(yè)的期貨交易素質(zhì)和風(fēng)險控制能力。期貨公司作為“風(fēng)險管理專家”，加之松綁資產(chǎn)管理創(chuàng)新業(yè)務(wù)而實現(xiàn)的“最懂期貨的期貨公司能夠做期貨”，使得其可以很好地為商品期貨ETF基金管理運作提供技術(shù)支持和投資建議，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和深化基期合作實現(xiàn)盈利模式多元化，推動期貨公司做大做強做特。

　　場內(nèi)場外對接聯(lián)通 構(gòu)建多層次市場體系
　　期貨公司風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)將會穩(wěn)步推進，期貨公司在風(fēng)險管理上的獨特優(yōu)勢得到發(fā)揮，期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能將得到進一步發(fā)揮。與此同時，2014年以來，以永安資本、南華資本、魯證經(jīng)貿(mào)、新湖瑞豐等為代表的風(fēng)險管理子公司和期貨交易所將目光紛紛投向場外業(yè)務(wù)，一方面積極推進場外期權(quán)業(yè)務(wù)，為現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供能與場內(nèi)市場產(chǎn)品充分對接的個性化風(fēng)險管理工具，以滿足客戶定制型需求；另一方面積極探索與場外大宗商品交易平臺進行合作和開發(fā)，借鑒期貨市場風(fēng)險管理經(jīng)驗參與大宗商品交易平臺商品合約、交易規(guī)則等設(shè)計，并在客戶資源、研發(fā)資源、服務(wù)資源、管理經(jīng)驗等方面與大宗商品交易平臺尋求合作，在實現(xiàn)共贏的同時有效提升服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶能力。而自貿(mào)區(qū)的加速擴容，將為大宗商品市場打造千載難逢的發(fā)展機遇。大宗商品市場必將經(jīng)歷大變革、大發(fā)展，這為場內(nèi)市場參與場外市場建設(shè)提供難得機遇，為場內(nèi)場外多元渠道對接聯(lián)通從而能構(gòu)建多層次市場體系拓展空間。

　　六個倒逼迫在眉睫 期交所體制適時謀變
　　近年來，期貨市場品種創(chuàng)新穩(wěn)步推進、制度優(yōu)化全面鋪開、市場規(guī)模有效擴大、期貨公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)不斷深化、投資者結(jié)構(gòu)日趨成熟，而期貨交易所作為市場創(chuàng)新主體，其在創(chuàng)新力度以及市場承載能力方面相對薄弱，以致形成“境外倒逼境內(nèi)、場外倒逼場內(nèi)、現(xiàn)貨倒逼期貨、金融倒逼商品、期貨公司倒逼交易所、投資者倒逼交易所”六大倒逼之勢，期貨交易所躺著掙錢的時代已經(jīng)一去不復(fù)返。
　　打鐵還需自身硬，期貨交易所應(yīng)適時謀求變革，不能坐失良機。為此，應(yīng)以產(chǎn)品創(chuàng)新為端口、優(yōu)化制度設(shè)計、降低交易成本，整合國內(nèi)品種資源、務(wù)實市場創(chuàng)新空間，做大做強服務(wù)型國際化交易平臺，形成自身競爭實力，才能將產(chǎn)品定價權(quán)牢牢掌握在自己手中，肩負起期貨市場創(chuàng)新發(fā)展重任。

　　建立專業(yè)交易商制度市場功能日趨成熟
　　期貨市場專業(yè)交易商隊伍有望擴容，在優(yōu)化期貨市場投資者結(jié)構(gòu)的同時，有助于進一步提升期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟能力。專業(yè)交易商隊伍建設(shè)離不開期貨市場眾多金融機構(gòu)和現(xiàn)貨企業(yè)的參與。2014年新“國九條”的頒布為私募市場規(guī)范發(fā)展勾勒出基本框架，私募基金未來有望迎來發(fā)展的黃金(1205.00, 3.50, 0.29%)時代，而私募基金的發(fā)展會使得更多私募機構(gòu)參與到期貨市場交易中來，將有力助推期貨市場中專業(yè)機構(gòu)投資者規(guī)模的發(fā)展壯大。此外，新“國九條”也為現(xiàn)貨企業(yè)消除利用衍生品市場風(fēng)險管理的體制障礙，未來產(chǎn)業(yè)客戶參與衍生品交易的力度有望進一步加大。

　　融資渠道日趨多元 IPO熱潮助推做大做強
　　伴隨著資產(chǎn)管理、風(fēng)險管理和自營業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)比重增加，期貨公司業(yè)務(wù)屬性將由輕資本業(yè)務(wù)向重資本業(yè)務(wù)進行過渡，對資本金充足性要求顯著提高。資本實力多寡必將成為影響期貨公司風(fēng)險控制能力和創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展以及綜合實力的核心因素?，F(xiàn)階段，券商系期貨公司由于“背靠大樹好乘涼”，資本金相對充裕。而對于傳統(tǒng)期貨公司來說，通過上市融資成為解決當前重資本業(yè)務(wù)導(dǎo)向下拓寬融資渠道的重要途徑，否則只能在兼并大潮中淹沒。
　　然而，由于期貨行業(yè)“馬太效應(yīng)”日益明顯，期貨公司資本金多寡分化現(xiàn)象突出，受硬性指標所限，其融資渠道不能僅僅限于IPO上市單一渠道，新三板和境外上市等方式也可以成為期貨公司實現(xiàn)多渠道融資有效途徑，從而為其創(chuàng)新發(fā)展提供資金支持。

　　擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融激發(fā)期貨市場活力
　　互聯(lián)網(wǎng)時代改變了金融業(yè)的生態(tài)環(huán)境，重新塑造了傳統(tǒng)的商業(yè)模式和游戲規(guī)則。新“國九條”從提高證券期貨服務(wù)業(yè)競爭力的角度進行了闡述，積極支持民營資本進入證券期貨服務(wù)業(yè)，要求建立健全證券期貨互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)則，同時支持證券期貨服務(wù)業(yè)、各類資產(chǎn)管理機構(gòu)利用網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和交易方式。這為期貨業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的“跨界融合”提供了契機。一方面，期貨市場通過互聯(lián)網(wǎng)思維和平臺優(yōu)勢，跳出期貨看期貨、跳出期貨做期貨，重新打造現(xiàn)有市場的運行模式，實現(xiàn)不同市場、不同行業(yè)之間的跨界與融合；另一方面，在新“國九條”金融開放政策指引下，作為民營資本的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依靠金融資本和渠道資源優(yōu)勢，有望在證券期貨市場發(fā)起新的并購重組，必將帶動我國期貨市場實現(xiàn)跨越式、多路徑發(fā)展。

　　交叉持牌行業(yè)多變數(shù)基金券商系群雄并起
　　隨著新“國九條”以及《進一步推進期貨經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》相繼落地，期貨業(yè)務(wù)準入進一步放寬，支持期貨公司、證券公司、基金管理公司、證券投資咨詢公司等機構(gòu)交叉持牌和相互參股、控股，混業(yè)經(jīng)營趨勢加快，未來必將形成“你中有我，我中有你”的局面，期貨公司不僅要面對行業(yè)內(nèi)激烈競爭，同時也將面臨證券公司、基金公司等其他機構(gòu)的業(yè)務(wù)沖擊。在這種情況下，原先的政策壁壘保護的期貨行業(yè)利潤將消失，競爭進入肉搏階段，期貨行業(yè)面臨重新洗牌。在這種情況下，基金系期貨公司有望崛起，形成中國期貨行業(yè)群雄并起的局面。
　　基金公司與期貨公司有望通過戰(zhàn)略合作進而實現(xiàn)股權(quán)融合。盡管交叉持牌的推進使得基金可以申請期貨牌照進行業(yè)務(wù)布局，但券商并購期貨公司已有經(jīng)驗使得形成基金系期貨公司有章可循，操作起來更加便利，加之同為證監(jiān)會[微博]管轄下的金融機構(gòu)，這為未來出現(xiàn)基金系期貨公司奠定基礎(chǔ)。

　　走出去協(xié)同引進來 雙向開放對接境內(nèi)外
　　期貨行業(yè)“走出去”，一是有條件的期貨公司帶領(lǐng)投資者走出國門，通過參與國際市場可以學(xué)習(xí)到更加多元的管理經(jīng)營模式，進而獲取境外資源、吸納高端人才，有利于提高國內(nèi)期貨公司的經(jīng)營水平和國際競爭力；二是國內(nèi)投資者參與境外市場，利用全球衍生品市場進行資產(chǎn)配置，豐富投資渠道，從而更好地規(guī)避市場風(fēng)險。期貨行業(yè)“引進來”，一要引入境外機構(gòu)投資者參與國內(nèi)期貨交易，可以豐富國內(nèi)投資者結(jié)構(gòu)，有效改變我國期貨市場“機構(gòu)少、散戶占主導(dǎo)”的局面；二要借鑒境外市場成熟期貨品種建設(shè)經(jīng)驗，注重實現(xiàn)期貨產(chǎn)品內(nèi)外對接，在股票市場滬港通的基礎(chǔ)之上，加快商品通的步伐。在資本市場對外開放提速、市場化改革深化的背景下，通過適時推出一系列國際化期貨品種，必將有效推動我國期貨市場國際化進程。

　　期貨立法進程加快 監(jiān)管轉(zhuǎn)型改革創(chuàng)新
　　2014年《期貨法》已擬二稿，2015年期貨立法進程將加速。當前期貨市場相關(guān)法律體系中，《期貨交易管理條例》作為最高層級的法規(guī)卻囿于法律層級原因使得未來期貨業(yè)創(chuàng)新發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)，未來期貨業(yè)創(chuàng)新發(fā)展急需更高位階的《期貨法》予以保駕護航?！镀谪浄ā返某雠_，一方面有利于提升期貨市場的法律地位，明確期貨交易行為以及期貨市場主體之問的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，明確期貨交易行為的民事及刑事責(zé)任，更好地保護投資者利益；另一方面，有利于加強監(jiān)管部門監(jiān)管，提高期貨市場參與各方的犯罪成本，保護市場的競爭性、高效性、流動性，為市場管理創(chuàng)造一個有法可依、有法可守、有章可循的有利環(huán)境，進一步促進期貨市場規(guī)范發(fā)展。