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      銅價春節(jié)后創(chuàng)六周新高 過剩高懸下行難改

      2015年03月02日 9:1 2450次瀏覽 來源:   分類: 期貨

        中國農(nóng)歷新年假期剛結(jié)束,銅價就一舉攀上六周新高,成為全球最大的銅消費國--中國將迎來消費旺季最好風向標,但中國經(jīng)濟增速下滑勢必削弱銅消費前景,銅價難改下行大趨勢。
        盡管中國的銅季節(jié)性旺季到來,國儲可能收銅,且中國國家電網(wǎng)投資增加亦支撐銅價,但目前銅價面臨的最大問題是全球性的供應(yīng)過剩,以及中國經(jīng)濟增速的持續(xù)下滑,中長期看銅價沒有上漲的理由。
        一般而言每年的第二季度是中國銅消費最強勁的季度,不過在此之前,市場更關(guān)注現(xiàn)貨市場,以期望從中獲得今年二季度銅消費強度的蛛絲馬跡。
        “原油漲、美元弱、銅消費季節(jié)性的旺季來了,(中國)年后采購上來了,拉動價格上漲是肯定的,3月還會繼續(xù)上漲,...但中長期不會持續(xù)漲,供應(yīng)過剩像一把劍在上面懸著呢,今年的方向整體看空。”聯(lián)合金屬網(wǎng)資深分析師王麗新指出。
        她并表示,目前來看,包括建筑、家電企業(yè)等終端企業(yè)的年后采購狀況還可以,銅材企業(yè)的訂單和開工率狀況也還可以,但整體來看,除了電網(wǎng)的銅消費,其他終端消費需求均不及往年,將令供需矛盾更為凸顯,加重銅價下行壓力。
        除了實體經(jīng)濟的消費需求不濟,銅的融資需求亦不容樂觀。在青島港事件之后,國內(nèi)外銀行對貿(mào)易融資全面收緊,信用證融資成本明顯提高,再加上強勢美元背景下,人民幣匯率跌跌不休,加上中國防止經(jīng)濟過快回落,央行啟動降息與降準等措施,令企業(yè)進行融資銅的盈利空間明顯縮窄。
        有色金屬分析師方俊鋒指出,滬銅和倫銅在節(jié)后雙雙登上六周高位,當然有對市場開工率的預(yù)期在其中,但并不是來自于銅需求端旺盛的力量推動,而是因為做空力量謹慎,進行空頭回補所致。
        的確,數(shù)據(jù)顯示,盡管倫銅的持倉量仍維持相對穩(wěn)定,顯示對中國季節(jié)性需求的較高期望,但滬銅持倉量已經(jīng)從90多萬手下降到不足80萬手,顯示空頭謹慎情緒蔓延。
        因此,短期來看,反彈是一定的,至少在二季度之前,但整體市場仍是偏空,畢竟從實體經(jīng)濟來看,終端需求中電網(wǎng)投資雖然增加,但對電纜需求是否增加仍是未知數(shù),這取決于電網(wǎng)的投資方向,再加上家電和汽車消費均增長有限,房地產(chǎn)亦難以提供實質(zhì)性支撐。
        一般而言,銅消費增速均低于GDP增速,方俊鋒提到,中國銅消費增速去年就低于7%,隨著今年GDP增速繼續(xù)放緩,銅消費增速放緩亦將利空銅價。
        上海期銅主力合約本周五一度沖高并突破43,000元關(guān)口,創(chuàng)1月13日以來的六周高位,較1月底的五年半新低反彈近10%。同樣,倫銅亦在本周創(chuàng)下六周新高,亦自1月底以來形成V字反彈。
        盤后披露信息顯示,上海期貨交易所本周銅庫存增加50,475噸,至205,146噸。
        中長期看空
        多重利多因素讓滬銅和倫銅在2月下旬畫出V型反轉(zhuǎn)格局,但自2014年開始的銅供需格局轉(zhuǎn)換疊加銅消費引擎中國經(jīng)濟增速下滑,銅價中長期前景疲弱幾無異議。
        不過市場預(yù)期中國將采取新的措施來提振經(jīng)濟,以規(guī)避硬著陸的擔憂,這亦讓投資者部分提振中國的金屬需求信心,但料難以扭轉(zhuǎn)供需過剩的局面。
        “中長期仍推薦做空,現(xiàn)在是短期反彈,季節(jié)性的反彈,...整體市場偏空,沒什么疑問。”方俊鋒強調(diào)。
        機構(gòu)張喜紅指出,銅的實貨采購在這兩天不可能完全恢復(fù),但銅價上漲,可能會刺激部分客戶在春節(jié)后盡快接貨,而真正的消費還沒有起來,畢竟很多工廠都還沒有開工。
        宏源期貨報告指出,支持銅價2月以來反彈的因素主要是短期因素,支撐作用有限。美聯(lián)儲加息預(yù)期、人民幣貶值預(yù)期和中國經(jīng)濟增速緩慢回落共同決定了銅價的中長期下行趨勢。
        報告并預(yù)計銅價反彈的極限位置在44,000元人民幣/噸一線,反彈結(jié)束后,銅價將繼續(xù)走低,有可能觸及35,000元/噸一線。在策略上,投資者可待反彈乏力后輕倉做空,生廠商和貿(mào)易商可以考慮逢高賣出保值。
        而國際銅業(yè)研究小組此前稱,未來3年精銅供應(yīng)增速將在5%-7%,遠超全球經(jīng)濟增速,全球銅供應(yīng)相對寬松的格局將延續(xù)數(shù)年。

      責任編輯:葉倩

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