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      銅價(jià)3月沉浮看消費(fèi)起色 融資業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)超預(yù)期

      2015年03月09日 13:16 2205次瀏覽 來源:   分類: 期貨

        作為所有大宗商品的計(jì)價(jià)貨幣——美元正平步青云,大宗商品卻風(fēng)雨飄搖。截至3月5日,美元指數(shù)突破96點(diǎn),今年以來累計(jì)漲幅超過6%。因良好預(yù)測性被冠以“銅博士”的金屬銅,其價(jià)格自2月初以來走出一波較強(qiáng)反彈。但業(yè)內(nèi)人士稱,在美指追百的“攔路虎”面前,銅價(jià)很難走出反轉(zhuǎn)行情。

        寬松潮起
        今年2月多國央行追隨歐央行的步伐,掀起新一輪寬松熱潮。分析人士表示,此輪貨幣政策寬松的誘因在于近半年來油價(jià)的暴跌,各國面臨通脹走低,個(gè)別國家甚至面臨通縮的風(fēng)險(xiǎn)。
        2月美元指數(shù)漲勢趨緩,陷入高位震蕩整理,同期LME銅探底回升,漲幅在基本金屬中排列第一。美國經(jīng)濟(jì)全面持續(xù)復(fù)蘇,且其仍可能成為全球首個(gè)收緊貨幣政策的國家,支持美元指數(shù)位于相對(duì)高位。
        美聯(lián)儲(chǔ)將于3月中旬召開利率會(huì)議,預(yù)計(jì)維持超低利率不變,但市場重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部是否會(huì)暗示于年中加息。目前預(yù)期時(shí)間為今年年中或10月。
        招金期貨的研究報(bào)告稱,春節(jié)過后中國政策暖風(fēng)頻頻吹來,一場抗擊通縮風(fēng)險(xiǎn)的保衛(wèi)戰(zhàn)正式打響。先前曾造成銅價(jià)崩盤的原油價(jià)格開始止跌企穩(wěn),有效市場中美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期也早已包含在美元資產(chǎn)價(jià)格中,隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間點(diǎn)的臨近可供美元升值的時(shí)間價(jià)值在加速衰減,如此一來中國因素便自然成為了左右銅價(jià)命運(yùn)的寡頭力量。

        供應(yīng)過剩憂慮微降
        宏觀面的壓力之外,基本面的壓力正在下降。國際銅業(yè)研究組織(ICSG)在最新發(fā)布的月報(bào)中稱,2014年11月全球精銅市場供應(yīng)短缺4.2萬噸,10月為供應(yīng)短缺2.9萬噸,缺口有所擴(kuò)大。展望今年銅市供需格局,ICSG預(yù)計(jì)2015年精銅市場或轉(zhuǎn)為供應(yīng)過剩39.3萬噸,因需求減緩及產(chǎn)能集中釋放。
        高盛也認(rèn)為,基本面因素導(dǎo)致年初銅價(jià)疲軟的走勢,其中包括供強(qiáng)需弱及成本下滑等,最直接的體現(xiàn)是2014年下半年以來,全球最大的產(chǎn)銅國智利的精銅庫存增加了逾17萬噸,創(chuàng)十年來的最高。
        一般而言,庫存是體現(xiàn)精煉銅市場供需關(guān)系的最重要指標(biāo),但因?yàn)榫珶掋~金融屬性的存在,使得銅市庫存的變化已不能簡單地認(rèn)為是供需關(guān)系的直接體現(xiàn)。截至2月24日,全球銅顯性庫存增加73845噸至468222噸,創(chuàng)下去年3月份以來最高。
        LME4日公布的數(shù)據(jù)顯示,銅庫存增長3.6%,一年來首次超過30萬噸。在該庫存數(shù)據(jù)公布之后,銅價(jià)在紐約一度下跌多達(dá)0.7%,之后反彈。數(shù)據(jù)顯示,年初以來,LME、COMEE和上海期貨交易所的銅庫存合計(jì)增加73%,這凸顯中國這個(gè)全球最大的銅消費(fèi)國需求放緩的影響。

        緊盯“中國因素”
        銅博士盯著的不只是美元指數(shù),還有“中國因素”,包括降息、收儲(chǔ)、電力投資等。中國是世界最大的銅消費(fèi)國,2015年GDP增速預(yù)期目標(biāo)為7%。
        對(duì)此,中信期貨分析師朱文君認(rèn)為,GDP增速7%,此前市場已有普遍預(yù)期,所以對(duì)市場沖擊有限。目前主要還是關(guān)注未來保障房、水利工程、鐵路投資項(xiàng)目的實(shí)際啟動(dòng)情況。若市場對(duì)旺季消費(fèi)的預(yù)期得到體現(xiàn),那么銅價(jià)會(huì)鞏固目前的漲勢后進(jìn)一步上攻。但若隨著進(jìn)入3月中旬,消費(fèi)出現(xiàn)旺季不旺的話,銅價(jià)或?qū)⒊袎夯芈洹?br />  從電網(wǎng)投資方面來看,2015年國家電網(wǎng)的電網(wǎng)投資將達(dá)4202億元,同比增幅達(dá)到24%,投資金額再創(chuàng)歷史新高,而2014年,國家電網(wǎng)投資金額達(dá)到3385億元,同比2013年增幅達(dá)14.1%,大幅超出預(yù)期。
        朱文君表示,2月銅價(jià)錄得7%的漲幅,更大程度上是由于市場頻頻出現(xiàn)銅礦減產(chǎn)的新聞,在消費(fèi)上春節(jié)的淡季預(yù)期大家都有,所以這個(gè)階段更大程度上是突發(fā)的供應(yīng)出現(xiàn)弱于預(yù)期的情況,導(dǎo)致大家對(duì)于銅市場的供應(yīng)壓力有緩解。加上銅的空頭持倉較大,市場未出現(xiàn)進(jìn)一步的利空消息,所以空頭的撤退也助推了銅價(jià)的回升,此外近期大方向上銅與原油的走勢比較一致,原油2月的大幅度反彈,也對(duì)銅價(jià)有助力。
        招金期貨認(rèn)為,受益于中國逆經(jīng)濟(jì)周期政策,中國的投資環(huán)境在發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)。1月份外商直接投資額同比增長29%,社會(huì)融資規(guī)模中企業(yè)債券融資同比增長396%,這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)外投資者的投資熱情正在逐步回升。在良好的投資環(huán)境驅(qū)動(dòng)下,融資銅業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)程度或超出市場預(yù)期。

      責(zé)任編輯:李錚

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