自2月份以來，貴金屬呈現(xiàn)明顯的單邊下行走勢，尤其是在美元強勢歐元弱勢的背景之下，以貴金屬為首的金融屬性極高的商品不斷下探。上周五，非農數(shù)據(jù)強勁，美國就業(yè)市場欣欣向榮表明美國經濟明顯好于其他經濟體，美國加息的步伐逐步逼近，利好美元的同時，也將對貴金屬市場長期壓制。

　　美國進入加息周期利空貴金屬
　　進入2015年，從美國公布的各項宏觀數(shù)據(jù)來看，尤其是制造業(yè)數(shù)據(jù)顯示出美國經濟持續(xù)改善，但由于房地產及商業(yè)數(shù)據(jù)波動加劇，也令市場對其經濟復蘇的持久性產生質疑。但上周五強勁的非農就業(yè)數(shù)據(jù)打破了市場短暫的平靜，美元再次突破上方重要關口強勢拉升，而貴金屬也出現(xiàn)斷崖式暴跌。
　　然而對此次非農就業(yè)數(shù)據(jù)我們也需要保持理性態(tài)度。因為從1—2月的具體就業(yè)情況來看，得克薩斯、北達科他、科羅拉多、賓夕法尼亞和西弗吉尼亞等五個州申請失業(yè)救濟金的合計人數(shù)持續(xù)上升，考慮到這些州主要是美國頁巖油的主要產區(qū)，那么基本可判定為原油大幅下跌導致就業(yè)困難。從而也意味著一季度的就業(yè)數(shù)據(jù)存在修復的過程，在此過程中，國際金價1130美元/盎司的階段性低點平臺或有反抽的空間。但從大勢來看，由于美國經濟逐步進入強復蘇階段，流動性收縮以及美元強勢必然對貴金屬帶來周期性的壓制，因此，應保持逢高拋空的思路不變。

　　黃金消費量下滑明顯
　　整體而言，當前黃金現(xiàn)貨市場格局表現(xiàn)為產量同比有所下滑，總體產量仍在上升，全球消費量卻呈現(xiàn)明顯下降。其中加拿大及新興產金國中國、俄羅斯等國產量保持強勁增長，中俄黃金產量同比增長分別達5.9%和9.1%，增速創(chuàng)紀錄高位。雖然傳統(tǒng)產金國美國、南非產量及再生金規(guī)模有所下滑，但由于全球消費量的下降，市場對此利好反應不大。
　　另外，2月底，印度政府發(fā)布的最新預算案中，印度政府維持了黃金進口10%的關稅，并且將印度已經存有的黃金貨幣化，以減少黃金進口量。其中黃金貨幣化計劃包括主權黃金債券和印度自身生產的金幣等。據(jù)估算，印度民間持有黃金約2.2萬噸，其中金幣和金條占比23%，那么即使其中10%至30%被貨幣化，也將能為印度金融系統(tǒng)帶來300億至1000億美元，并且在黃金貨幣化的情況下，印度央行的黃金儲備能增加到2700噸。印度此舉需雙向分析，雖然后期黃金儲備的增加能給貴金屬市場帶來利好，但需關注印度關稅的調整，只有在進口關稅下調的情況下，此舉才能帶來真正利好。目前來說，黃金現(xiàn)貨市場依然處于需求疲軟階段。

　　白銀產量或創(chuàng)新高
　　數(shù)據(jù)顯示，今年全球白銀礦產或創(chuàng)新高，2014年全年產量預期較2013年同比上漲3.79%，并且今年產量在2014年的基礎料創(chuàng)新高。在消費沒有好轉的情況下，供應端的增加必將給白銀期現(xiàn)貨市場帶來較長時間的壓制。
　　雖然美國加息步伐逐步臨近，將長期壓制貴金屬。但技術上短期白銀、黃金均面臨下方15、1130美元/盎司的重要支撐位，在沒有實質性內容影響下或有反抽需求，重點關注下周美聯(lián)儲議息會議給貴金屬市場帶來的動蕩。