基本面回暖 鋅市有望“風(fēng)景獨好”
2015年03月12日 9:8 16541次瀏覽 來源: 期貨日報 分類: 期貨 作者: 中航期貨
2月中下旬以來,美元強勢壓制大宗商品反彈走勢,鋅也不例外。但最近幾日,雖然美元屢創(chuàng)新高,但是鋅價表現(xiàn)相對抗跌。我們判斷,鋅基本面有所回暖,若美元漲勢有所停滯,則鋅價可能再度反彈。
國內(nèi)寬松VS美元強勢
我國經(jīng)濟面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級,經(jīng)濟增速下行在所難免,但保持經(jīng)濟合理增速也非常關(guān)鍵。李克強總理在兩會期間表示,很多宏觀調(diào)控工具還沒用,經(jīng)濟遇更大困難時會出手。我們判斷,國內(nèi)經(jīng)濟上半年將延續(xù)下行態(tài)勢,并且寬松政策不會停止,下半年政策效果將逐步顯現(xiàn),若經(jīng)濟表現(xiàn)仍不盡如人意,則不排除再度降準(zhǔn)或者降息。
近期,美元走強壓制大宗商品市場走勢,但國內(nèi)寬松政策限制商品價格下行空間。一旦美元升勢有所停滯,市場目光將重新轉(zhuǎn)到商品基本面上。鋅自身需求出現(xiàn)改善,價格也易獲得反彈動力。
需求增加,而供應(yīng)增長有限
對于鋅而言,市場焦點依然是鋅精礦供應(yīng)緊張。全球鋅礦資源大部分進入了減產(chǎn)周期,而國內(nèi)鋅礦由于環(huán)保壓力逐年加大,增產(chǎn)緩慢。五礦旗下的全球第三大鋅礦——澳大利亞世紀(jì)鋅礦將在今年下半年提前關(guān)閉,預(yù)計將減少全球市場4%的供應(yīng),這將使鋅礦供應(yīng)緊張加劇。
供應(yīng)方面,受加工費提高影響,去年國內(nèi)鋅冶煉廠開工率較高,9—12月平均產(chǎn)量保持在50萬噸以上,而11月產(chǎn)量為55萬噸,創(chuàng)出歷史紀(jì)錄。但鑒于目前國內(nèi)鋅冶煉廠開工率普遍較高和鋅精礦供應(yīng)逐步偏緊,我們判斷國內(nèi)鋅供應(yīng)增加的空間較為有限。
需求方面,鋅主要運用于鍍鋅板領(lǐng)域。由于汽車和出口需求旺盛,2014年,國內(nèi)鍍鋅板產(chǎn)量保持高速增長,12月產(chǎn)量達到創(chuàng)紀(jì)錄的480萬噸以上。2015年1月,國內(nèi)鍍鋅板出口大幅增加至79.1萬噸,再度刷新紀(jì)錄。另外,由于鋅空氣電池科技研發(fā)進步,鋅在電子產(chǎn)品上的運用也在逐步增加。
內(nèi)外鋅庫存不斷下降
上期所鋅庫存雖然從去年年底以來出現(xiàn)小幅增加,但總體依然偏低。LME鋅庫存繼續(xù)保持快速回落,截至3月10日,總庫存為54.08萬噸,較去年年底下降21.8%。而LME總庫存中,從2月中旬以來,有超過四分之一的庫存成為注銷倉單,即可交割庫存不足40萬噸,這種局面比較罕見。
總結(jié)
綜合以上分析,我們判斷近期美元強勢壓制鋅價,但一旦美元強勢有所減緩,鋅價較易受到自身基本面改善的支撐而出現(xiàn)反彈。
責(zé)任編輯:葉倩
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