隨著美聯(lián)儲(chǔ)年度本周議息會(huì)議的步步臨近，大宗商品市場(chǎng)再度承壓。與美元指數(shù)勢(shì)如破竹輕松拿下100關(guān)口相比，上周彭博商品指數(shù)卻跌至12年來低點(diǎn)：除了原油價(jià)格出現(xiàn)五連陰之外，金價(jià)也上行乏力輾轉(zhuǎn)下挫。而在本周美聯(lián)儲(chǔ)“大戲”登臺(tái)之后，大宗商品市場(chǎng)又將何去何從？
　　具體來看，上周原油與原糖成為領(lǐng)跌先鋒。紐約期貨原油價(jià)格下滑至每桶43.57美元，創(chuàng)2009年3月以來最低點(diǎn)；而洲際交易所原糖期貨價(jià)格則暴跌至每磅12.70美分，接近2009年4月以來最低水平。除此之外，上周金價(jià)一度下滑至每盎司1159.20美元，創(chuàng)下去年12月1日以來最低點(diǎn)。
　　總體來看，在原油和原糖的引領(lǐng)之下，上周銅價(jià)、銀價(jià)、棉花等期貨合約價(jià)格紛紛走軟，大宗商品市場(chǎng)整體萎靡。在此背景下，彭博商品指數(shù)下滑至97.5777點(diǎn),創(chuàng)2002年8月以來最低點(diǎn)。
　　分析人士表示，上周大宗商品市場(chǎng)熊態(tài)頻現(xiàn)，與強(qiáng)勢(shì)美元密不可分。例如，在美元指數(shù)升至12年高點(diǎn)的背后，是今年以來巴西雷亞爾對(duì)美元匯率大跌18%。巴西是全球最大的原糖出口國(guó)，雷亞爾走軟導(dǎo)致原糖價(jià)格下行加劇。與之類似的還有咖啡豆價(jià)格。眾所周知，巴西也是全球咖啡豆的主要產(chǎn)地之一。上周數(shù)據(jù)顯示，5月咖啡豆的期貨合約價(jià)格下滑1.8%至每磅1.298美元的低點(diǎn)。丹麥?zhǔn)氥y行駐哥本哈根首席商品策略師漢森表示，適宜的天氣因素以及雷亞爾的大幅下滑，已經(jīng)為原糖和咖啡豆開啟了價(jià)格下滑的通道。
　　本周影響大宗商品市場(chǎng)的最大焦點(diǎn)，無疑是18日至19日的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。而重中之重的是，在本次會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否去除或變更“耐心”（patient）一詞，并提供有關(guān)加息時(shí)點(diǎn)的暗示。近幾個(gè)月來，美聯(lián)儲(chǔ)都曾在議息會(huì)議聲明中做出“對(duì)加息問題保持耐心”的表述。因而，在3月的例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)更改這一措辭尤為重要。
　　客觀而言，自2月以來，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，多項(xiàng)數(shù)據(jù)向好。同時(shí)，在歐日經(jīng)濟(jì)仍舊深陷泥潭、新興經(jīng)濟(jì)體走勢(shì)疲弱的映襯下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“一枝獨(dú)秀”的盛景仍在繼續(xù)。這些都為美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫去除“耐心”一詞提供了有利條件。目前大部分分析人士認(rèn)為，在本次的會(huì)后聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)剔除“耐心”一詞的可能性極高。
　　長(zhǎng)久以來，大宗商品價(jià)格往往能集中體現(xiàn)出供需雙方的矛盾變化；但時(shí)至今日，影響大宗商品價(jià)格的因素早已錯(cuò)綜復(fù)雜。除了地緣政治風(fēng)險(xiǎn)之外，包括稅收、關(guān)稅乃至他國(guó)貿(mào)易壁壘都可能令某種商品價(jià)格大起大落。而從全球大宗商品多以美元計(jì)價(jià)的角度來看，美國(guó)利率前景與美元，與大宗商品前景更是息息相關(guān)。
　　如果美聯(lián)儲(chǔ)措辭生變，大宗商品市場(chǎng)將如何演變？與市場(chǎng)對(duì)剔除“耐心”的預(yù)測(cè)鮮有異議不同，各界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來加息時(shí)點(diǎn)卻看法不一。投資者將屏息關(guān)注，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否在本周例會(huì)上提供何時(shí)加息的線索。經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，從以往的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)首次做出利率調(diào)整的明確暗示之時(shí)，往往也是市場(chǎng)大幅震蕩之際。如果美聯(lián)儲(chǔ)本次措辭超出市場(chǎng)預(yù)期，大宗商品市場(chǎng)恐將面臨巨大沖擊。
　　“如果美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議拋出任何鷹派的令人吃驚的措辭，金價(jià)大幅下滑可能再度重現(xiàn)。”菲利普期貨公司分析師李浩奕表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善以及勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁無疑會(huì)增加金價(jià)走熊的幾率。如果美聯(lián)儲(chǔ)去掉“耐心”字眼，可能導(dǎo)致金價(jià)跌至每盎司1125美元的低點(diǎn)。另據(jù)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)上周五的數(shù)據(jù)，截止3月10日的一周，對(duì)沖基金和投資者已經(jīng)連續(xù)第6周削減看多紐交所金價(jià)和銀價(jià)的頭寸。而高盛的預(yù)測(cè)更為悲觀。高盛認(rèn)為，盡管今年以來標(biāo)準(zhǔn)普爾高盛商品指數(shù)已經(jīng)下滑了6%，但在未來3個(gè)月中，該指數(shù)還將下滑18%；而在未來6個(gè)月中，其跌幅將進(jìn)一步擴(kuò)大至20%。