3月17日，這將是湖南有色金屬股份有限公司（下稱(chēng)“湖南有色”，02626.HK）私有化順利成功的日子。在這天下午4點(diǎn)之前，該公司股東必須考慮是否接納每股H股4.2港元的收購(gòu)要約。“實(shí)際上，自從3月6日的股東大會(huì)通過(guò)了之后，公司99%的可能性會(huì)完成私有化。一旦絕大部分股東接納了要約，公司將在3月底從H股退市。”一位湖南有色內(nèi)部人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)稱(chēng)。
　　湖南有色是湖南省內(nèi)第一家在香港上市的企業(yè)。該公司在2006年登陸H股時(shí)，曾創(chuàng)下了港交所701倍IPO的認(rèn)購(gòu)記錄。
　　但今時(shí)不同往日，近些年來(lái)，湖南有色無(wú)論在股價(jià)表現(xiàn)方面還是在融資能力方面，都與其有色金屬巨頭的地位相悖。這也恰恰是五礦（五礦之前對(duì)其進(jìn)行了收購(gòu)）決定將湖南有色私有化的主要原因之一。“其實(shí)考慮這個(gè)事情已經(jīng)好幾年了，它（湖南有色）在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)一直都不好，還要承擔(dān)那么高的維護(hù)成本，為何不干脆讓它私有化。”五礦集團(tuán)一位內(nèi)部人士稱(chēng)，“此時(shí)又恰逢有色金屬行業(yè)不景氣，總部這邊也正在做業(yè)務(wù)調(diào)整。”

　　私有化進(jìn)程
　　從2005年成立以來(lái)，湖南有色一直被認(rèn)為在中國(guó)的有色金屬市場(chǎng)具有舉足輕重的地位。以產(chǎn)量計(jì)算，該公司是最大的有色金屬綜合生產(chǎn)商（鋁除外）。
　　資料顯示，該公司在鉛鋅、銻、鎢、鉍等有色金屬產(chǎn)業(yè)擁有舉足輕重地位，其鉛鋅產(chǎn)量中國(guó)最大、世界第三,銻、鎢、硬質(zhì)合金產(chǎn)量全球第一，年銷(xiāo)售額超過(guò)200億元。2009年12月28日，湖南有色與中國(guó)五礦進(jìn)行戰(zhàn)略重組，由中國(guó)五礦控股51%，成為中國(guó)五礦大家庭中的一員。2011年12月14日，湖南省國(guó)資委將所持有的公司49%股份轉(zhuǎn)讓給中國(guó)五礦股份公司，使湖南有色成為五礦有色金屬控股有限公司全資子公司。
　　上述五礦內(nèi)部人士透露，大概是在這個(gè)時(shí)候，五礦內(nèi)部開(kāi)始有了將湖南有色進(jìn)行私有化的討論。
　　事實(shí)上也是，自從成為了五礦的全資子公司之后，湖南有色的業(yè)績(jī)也頗不如人意。去年上半年，由于有色金屬整體需求疲弱，湖南有色主要產(chǎn)品銻錠、鎢精礦平均銷(xiāo)售價(jià)格同比大幅下跌。
　　湖南有色的業(yè)績(jī)也隨之繼續(xù)下滑。2014年上半年，該公司的虧損由上年同期的2.74億元增加至3.66億元。
　　與此同時(shí)，湖南有色下屬的A股上市公司中鎢高新（000657.SZ）和株冶集團(tuán)（600961.SH）業(yè)績(jī)也不理想。
　　資料顯示，中鎢高新2014年上半年?duì)I業(yè)收入為38.06　億元，同比下降19.48%，凈利潤(rùn)虧損1.99億元；株治集團(tuán)1至9月凈利潤(rùn)虧損4682萬(wàn)元。
　　一位長(zhǎng)期關(guān)注湖南有色的券商人士分析稱(chēng)，業(yè)績(jī)惡化，造血功能退化，這或許加速了五礦將湖南有色私有化的步伐。
　　于是，從2014年下半年開(kāi)始，市場(chǎng)上有關(guān)湖南有色將被私有化的傳聞陸續(xù)出現(xiàn)。但實(shí)質(zhì)性的動(dòng)作發(fā)生在去年的最后一個(gè)月。
　　2014年12月11日，湖南有色金屬控股集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)“湖南有色集團(tuán)”）與湖南有色聯(lián)合公布，建議私有化湖南有色。前者是后者的母公司。
　　與此同時(shí)，還提出以每股4.20港元的價(jià)格收購(gòu)湖南有色全部已發(fā)行H股，要約價(jià)較停牌前收市價(jià)每股2.49港元有約68.67%溢價(jià)。此次回購(gòu)H股股東的要約發(fā)起方是湖南有色金晟，系湖南有色集團(tuán)在香港注冊(cè)的全資子公司。
　　對(duì)于私有化，湖南有色的高層認(rèn)為，透過(guò)私有化重整系內(nèi)公司、精簡(jiǎn)架構(gòu)，集中資源應(yīng)對(duì)行業(yè)挑戰(zhàn)，對(duì)集團(tuán)、公司及股東均有利。
　　3月6日，湖南有色私有化、退市及合并等方案在股東大會(huì)上獲得通過(guò)。這也意味著湖南有色私有化進(jìn)程最關(guān)鍵的一步完成。
　　接下來(lái)，湖南有色的股東必須在3月17日下午4點(diǎn)前接納每股H股4.2港元的收購(gòu)要約并交付有關(guān)的要約文件。
　　當(dāng)要約方合計(jì)持有的股份數(shù)達(dá)到總股份的85%后，整項(xiàng)私有化將會(huì)變成無(wú)條件，湖南有色將會(huì)按程序下市。不出意外，湖南有色將在3月31日正式退市。

　　五礦的意圖
　　作為湖南有色私有化的主導(dǎo)者，五礦方面一直未給予正面回應(yīng)。但多位接受采訪(fǎng)的人士均認(rèn)為，這與五礦的內(nèi)部業(yè)務(wù)整合有關(guān)。
　　事實(shí)上，早在2009年五礦入駐湖南有色后，曾一度傳聞五礦要整合湖南有色。五礦旗下?lián)碛斜姸嗌鲜泄荆缥宓V發(fā)展（600058.SH）、五礦建設(shè)（00230.HK）、五礦資源（01208.HK）等。“五礦并不需要H股平臺(tái)，它有五礦資源這個(gè)已經(jīng)夠了，再多一個(gè)湖南有色其實(shí)是多余的。”上述五礦內(nèi)部人士稱(chēng)。
　　該人士還表示，對(duì)湖南有色進(jìn)行私有化純屬內(nèi)部整合，目的是為了讓優(yōu)勢(shì)板塊的運(yùn)作更有效率，節(jié)省成本。
　　上述券商人士也認(rèn)為，湖南有色旗下的業(yè)務(wù)與五礦集團(tuán)的原本的業(yè)務(wù)存在很多重合，五礦肯定會(huì)將其理順。而要理順，就肯定要對(duì)湖南有色進(jìn)行重整。“如果湖南有色沒(méi)有退市，內(nèi)部整合受到的阻礙肯定很多。一旦私有化之后，整合就容易了很多。”該人士說(shuō)。
　　事實(shí)上，將湖南有色私有化，另外一個(gè)目的便是對(duì)湖南有色內(nèi)部的業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理。湖南有色擁有鎢、鉛鋅等有色金屬資源，這恰恰又與旗下的A股上市公司中鎢高新和株冶集團(tuán)的業(yè)務(wù)形成重合。
　　數(shù)年前，湖南有色曾一度想回歸A股市場(chǎng)，但最終未能如愿。一個(gè)重要因素便是該公司與株冶集團(tuán)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
　　入駐湖南有色的同時(shí)，五礦也一直在進(jìn)行湖南、江西，鎢、稀土等有色金屬領(lǐng)域的擴(kuò)張。但初期，五礦的布局并不順利。
　　成立于1950年的五礦，給外界的印象更多的是有色金屬貿(mào)易商的身份。多年來(lái)，五礦一直試圖進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，這種貿(mào)易商的身份。
　　事實(shí)上，近年來(lái)，五礦通過(guò)一系列國(guó)內(nèi)外重組并購(gòu)和業(yè)務(wù)整合，逐漸從單一的進(jìn)出口貿(mào)易公司轉(zhuǎn)變?yōu)橐再Y源為依托、上下游一體化的金屬礦產(chǎn)集團(tuán)?？梢哉f(shuō)，湖南有色亦是中國(guó)五礦轉(zhuǎn)型的一個(gè)重要平臺(tái)。
　　2011年五礦稀土江華有限公司成立，該公司擁有湖南省唯一的一張稀土采礦權(quán)證。2014年12月初中國(guó)五礦獲批組建稀土大集團(tuán)，成為6大集團(tuán)之一。
　　五礦入駐湖南有色之后，曾制定了戰(zhàn)略重組的目標(biāo)。其中便提到在未來(lái)的5年內(nèi)，對(duì)湖南省內(nèi)鎢、銻、錫、稀土和鉛鋅等優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行有效整合；打造國(guó)際領(lǐng)先的硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)和鉛鋅產(chǎn)業(yè)集群；力求成為世界鎢銻工業(yè)和鉛鋅工業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者、世界最大的中重稀土資源供應(yīng)商和領(lǐng)先的稀土產(chǎn)品加工商。“要實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，對(duì)湖南有色的業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理是必然的。而將湖南有色私有化是最為直接的方式。”五礦內(nèi)部人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)說(shuō)。