4月初美國就業(yè)數(shù)據(jù)密集發(fā)布，且遇西方復(fù)活節(jié)假期，兌現(xiàn)浮盈與放大炒作或形成加劇市場波動的源泉。謹(jǐn)慎看多美元指數(shù)的強勢調(diào)整，但看淡美元帶給基金屬的壓力。金屬反彈在政策利好兌現(xiàn)后缺乏后續(xù)動能。
　　隔夜LME工業(yè)金屬走勢形態(tài)略有改變，除倫鎳在連續(xù)6個交易日的大幅下行后出現(xiàn)超跌反彈，以及倫錫繼續(xù)弱勢震蕩外，其他金屬均呈現(xiàn)探底回升的格局。一方面，優(yōu)于預(yù)期的中國制造業(yè)數(shù)據(jù)給投資者提供了做多的理由。而另一方面來源于美元的壓力有所減輕，由于美國制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，導(dǎo)致對美聯(lián)儲最早在今年底升息的押注升溫，致使隔夜美元回落至98關(guān)口。

　　美國數(shù)據(jù)弱于預(yù)期
　　海外市場方面，美國民間就業(yè)服務(wù)機構(gòu)ADP Employer Services周三發(fā)布的報告顯示，美國3月民間就業(yè)人數(shù)增加18.9萬人，低于分析師預(yù)期，為2014年1月以來低位。美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)表示，3月制造業(yè)指數(shù)為51.5，為2013年5月來最低。數(shù)據(jù)疲弱鞏固了近期美元大漲損及出口商并拖累了經(jīng)濟表現(xiàn)的觀點。美聯(lián)儲何時以及以何種步伐將政策正?；兊迷桨l(fā)不確定，市場對數(shù)據(jù)作出負(fù)面反應(yīng)，導(dǎo)致美元走軟。

　　歐元區(qū)歡欣鼓舞
　　而歐元區(qū)數(shù)據(jù)令人鼓舞，3月德國和法國PMI終值被小幅上修，意大利和西班牙數(shù)據(jù)也良好，進一步顯示歐元區(qū)制造業(yè)從低位反彈，致使歐元兌美元小幅上揚0.3%。不過希臘未能與債權(quán)人就改革計劃達(dá)成一致限制了歐元的漲幅。另外，歐洲央行的1.1萬億歐元購債計劃打壓歐元區(qū)公債收益率跌至紀(jì)錄低位，這也拖累歐元的表現(xiàn)。過去數(shù)周，很多主要貨幣走勢震蕩，成交縮量，交易商稱，在周五美國非農(nóng)就業(yè)報告公布以及復(fù)活節(jié)長周末前，市場成交將進一步萎縮。

　　國內(nèi)穩(wěn)步向好仍需時日
　　國內(nèi)方面，昨日公布的中國3月制造業(yè)PMI為50.1%，較2月上升0.2個百分點；匯豐PMI終值為49.6，較3月初值上升0.6個百分點，較2月終值下跌1.1個百分點。盡管兩項指數(shù)在方向上相反，但從細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，兩者的差異并不明顯。官方PMI中，受春節(jié)后大型企業(yè)的開工增加1.1個百分點，而升至50以上，最明顯的證明是生產(chǎn)指數(shù)攀升0.7個百分點至52.1。不過，綜合訂單減、原材料庫存減、產(chǎn)成品庫存增的情況看，需求不振仍是制造業(yè)最大的頑疾。盡管近期“一帶一路”與亞投行籌備激活了新一輪中國主導(dǎo)投資的預(yù)期，這是一個中長期的過程。在金屬市場借勢完成反彈后，回歸偏悲觀的中國經(jīng)濟現(xiàn)狀仍不可避免。

　　銅現(xiàn)貨轉(zhuǎn)入平水
　　基本面上， 上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水90元/噸-平水。進入4月后持貨商挺價意愿增加，隨著銅價逐步低位返升，且大量中間商入市收貨，市場低價貨源難覓，貼水快速收窄至平水。日內(nèi)下游表現(xiàn)較為被動，駐足觀望，市場成交先揚后抑。預(yù)期今日現(xiàn)貨將轉(zhuǎn)為升水狀態(tài)，然而能否再度重演去年逼倉行情，需進一步觀察。
　　鎳方面，由于擔(dān)心不銹鋼消費乏善可陳且LME鎳庫存持續(xù)創(chuàng)下記錄高位，致使近期鎳價呈現(xiàn)螺旋式下挫。隔夜期鎳的大漲2.83%，在于一方面前期空頭有所獲利了結(jié)，且實貨需求對鎳價造成一定的支撐。中國保稅區(qū)的鎳溢價上升15美元至115美元。但我們認(rèn)為，這些因素并不能扭轉(zhuǎn)鎳價的跌勢，在需求端未能看見實質(zhì)性復(fù)蘇之前，仍應(yīng)以空頭的思路對待。
　　4月初美國就業(yè)數(shù)據(jù)密集發(fā)布，且遇西方復(fù)活節(jié)假期，兌現(xiàn)浮盈與放大炒作或形成加劇市場波動的源泉。謹(jǐn)慎看多美元指數(shù)的強勢調(diào)整，但看淡美元帶給基金屬的壓力。金屬反彈在政策利好兌現(xiàn)后缺乏后續(xù)動能。在沒有持續(xù)的利多因素情況下，技術(shù)面出現(xiàn)多頭乏力信號，易引發(fā)已處天量持倉的倫銅變盤。對于金屬整體依舊維持偏空的判斷。