擁有大規(guī)模銅資產(chǎn)的瑞士礦業(yè)巨頭嘉能可去年提議與全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商之一的力拓股份有限公司進行合并，交易金額約為1500億美元。嘉能可去年10月7日宣布力拓拒絕了該合并提議。根據(jù)英國的法律，嘉能可在6個月內(nèi)不能重啟并購談判。
　　這段冷靜期將在周二結(jié)束，這可能為兩家公司啟動進一步談判打開大門。不過這兩家礦業(yè)公司從未公開透露潛在收購條款，力拓高管也沒有積極促成新的談判。
　　但有兩個因素已經(jīng)變得對嘉能可有利，這可能會促使雙方達成協(xié)議，從而創(chuàng)造全球最大的礦企，另一方面，兩家公司股東也將得以涉足所有主要的大宗商品領(lǐng)域。
　　因為這樁可稱作史上規(guī)模最大、最復(fù)雜的一樁礦業(yè)并購案可以歸結(jié)于一個簡單的比例：銅價與鐵礦石價格之比。
　　由于銅價下跌，1月中旬嘉能可股價曾短暫跌至2011年該公司上市以來的最低水平，不過自此以來嘉能可的股價已經(jīng)上漲超過15%，而同期力拓股價則下跌了3%。
　　出現(xiàn)這種分化的一個重要原因是：鐵礦石價格繼續(xù)從2011年觸及的每噸190美元高位回落，不久前跌破50美元，觸及10年低點。與此同時，3月份銅價反彈約5%，升破每噸6,000美元。
　　業(yè)內(nèi)專家也認為近期鐵礦石價格不會復(fù)蘇。凱投宏觀(Capital Economics Ltd.)駐倫敦研究大宗商品的高級經(jīng)濟學家貝恩(Caroline Bain)上個月表示，隨著大量過剩的鐵礦石繼續(xù)涌入市場且中國需求降溫，鐵礦石價格年底可能觸及每噸45美元。
　　力拓(Rio Tinto)首席執(zhí)行長沃爾什(Sam Walsh)一再重申無意與嘉能可(Glencore)合并。沃爾什在2月份倫敦活動上直言力拓不會與嘉能可合并，說明他認為嘉能可無法開出足夠高的價格。
　　銅價反彈有利于嘉能可，這將推升其股價。Sanford C. Bernstein的礦業(yè)分析師蓋伊特(Paul Gait)預(yù)計，銅價反彈等因素可能將嘉能可股價從現(xiàn)有水平推高近一倍。
　　可能最大的影響因素在于中國。中國國有企業(yè)中國鋁業(yè)公司(Aluminum co. of China, 簡稱：中鋁公司)是力拓的第一大股東。自從2008年投資力拓以來，中鋁公司所持的9.8%股份的價值已縮水約一半。力拓2009年拒絕了中鋁公司將所持股份增持一倍的提議，如果該交易達成，中鋁公司將獲得力拓董事會的一個席位。
　　中國和自然資源行業(yè)趨勢長期分析師科梅薩羅夫(Michael Komesaroff)表示，這些因素都導(dǎo)致了力拓與中鋁公司之間的緊張關(guān)系，可能會讓中國政府對力拓更換管理層持開放態(tài)度。
　　中鋁公司在北京辦公室接電話的人士稱，周末無人置評，中國也處于假日期間。
　　嘉能可2013年與Xstrata合并說明，該公司可能與中方達成協(xié)議，同意將秘魯Las Bambas銅礦項目出售給中國財團來換取中國政府批交易。
　　分析師稱，作為全球最大銅消費國，中國不大可能已對擁有銅礦失去興趣。嘉能可的一個選擇是出售力拓最有價值的銅礦資產(chǎn)之一，例如該公司在智利Escondida銅礦30%的權(quán)益。
　　科梅薩羅夫稱，如果中國想要達成這筆交易，則該交易就很可能會達成。