LME鎳庫(kù)存高企仍是資金做多的阻力，況且進(jìn)入4月，菲律賓雨季結(jié)束，鎳礦出貨量將大幅增加，階段性供應(yīng)壓力將再現(xiàn)。需求端情況看，短期內(nèi)期待出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的可能性不大。不過(guò)經(jīng)過(guò)資金大肆做空后，鎳價(jià)下行壓力已經(jīng)釋放不少，預(yù)計(jì)在超跌反彈數(shù)日后，鎳價(jià)面臨壓力，漲幅逐漸收窄，建議逢高做空為主，上方壓力位97800元/噸和13700美元/噸，密切關(guān)注91300元/噸和12300美元/噸的支撐力度。
　　國(guó)際形勢(shì)多變 美指走勢(shì)成焦點(diǎn)
　　美國(guó)3月就業(yè)狀況指數(shù)(LMCI)自2012年初來(lái)首次轉(zhuǎn)為負(fù)值，且前值下修，與3月異常疲軟的非農(nóng)數(shù)據(jù)遙相呼應(yīng)，表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)暫時(shí)陷入近三年最低迷的狀況。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席Dennis Lockhart表示當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)疲軟不會(huì)持續(xù)，他傾向于在7月或者9月加息。受寒冷天氣、美元升值等因素影響，上周就業(yè)數(shù)據(jù)不佳，令市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)推遲加息。希臘已經(jīng)提交了至少四份改革提案，每一份提案都比此前更為具體。當(dāng)前，希臘與債權(quán)人互相施壓，希望對(duì)方作出更多妥協(xié)。伊朗上周與六大國(guó)就核問(wèn)題達(dá)成初步框架協(xié)議，如果各方能在6月達(dá)成全面協(xié)議，伊朗原油可能進(jìn)入全球市場(chǎng)。但需要注意的是，可能要等幾個(gè)月之后出口才會(huì)上升，2016年之前的可能性不大。近期美元指數(shù)跟包括鎳在內(nèi)的大宗商品負(fù)相關(guān)性很高，需密切關(guān)注美指走勢(shì)。
　　鎳礦供應(yīng)壓力較大
　　統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)主要港口數(shù)據(jù)顯示，鎳礦庫(kù)存繼續(xù)減少，截至3月27日鎳礦庫(kù)存累計(jì)為1789萬(wàn)噸，2月底為1906萬(wàn)噸。其中，連云港鎳礦為573萬(wàn)噸，天津港為350萬(wàn)噸，鐵山港為210萬(wàn) 噸，嵐山港為160萬(wàn)噸。4月份開(kāi)始，隨著雨季逐步結(jié)束，菲律賓鎳礦出貨量將大量增加。按照往年經(jīng)驗(yàn)，至7、8月份菲律賓鎳礦出貨量會(huì)達(dá)到高峰，預(yù)計(jì)該段時(shí)期內(nèi)，菲律賓鎳礦供應(yīng)將保持在較充盈的狀態(tài)。2013年中國(guó)紅土礦進(jìn)口為7067萬(wàn)噸，其中自印尼進(jìn)口4111萬(wàn)噸，但自印尼發(fā)布鎳礦出口禁令之后，自印尼進(jìn)口數(shù)量降至0。預(yù)計(jì)全年因印尼鎳礦出口禁令，全球鎳金屬產(chǎn)量損失將達(dá)到17萬(wàn)噸。隨著國(guó)內(nèi)的環(huán)保政策加碼，中國(guó)生產(chǎn)鎳生鐵占比將下降，印尼等地占比將上升，國(guó)內(nèi)成本優(yōu)勢(shì)將不再。
　　近期現(xiàn)貨交易略活躍 補(bǔ)庫(kù)積極
　　近期現(xiàn)貨鎳價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在94800-100800元/噸，均價(jià)97570元/噸。其中金川公司2次調(diào)整出廠價(jià)，累計(jì)下調(diào)幅度4500元/噸，至99500元/噸。價(jià)格下行階段，金川遲不調(diào)價(jià)，挺價(jià)意向重，致金川鎳市場(chǎng)流通量趨緊，現(xiàn)貨鎳價(jià)格升水不斷走高至升水3500元/噸，調(diào)整出廠價(jià)后高升水緩解。隨內(nèi)外比值改善，進(jìn)口鎳進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)數(shù)量增長(zhǎng)明顯，俄鎳、住友鎳、南非鎳等進(jìn)口品牌豐富，報(bào)稅區(qū)鎳板需求良好，俄板升水走高至130美元/噸。目前詢盤積極，交易活躍，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)俄鎳較金川貼水?dāng)U大至1700元/噸，下游用戶補(bǔ)充庫(kù)存積極。
　　環(huán)保壓力下原生鎳仍充足　但需求不及預(yù)期
　　工信部、財(cái)政部聯(lián)合下發(fā)《工業(yè)領(lǐng)域煤炭清潔高效利用行動(dòng)計(jì)劃（2015-2020）》導(dǎo)致山東地區(qū)大量鋼鐵和鎳生鐵制造工廠相繼關(guān)停。從全國(guó)地區(qū)來(lái)看，目前受環(huán)保影響最為明顯的城市就是山東地區(qū)，山西、河北、遼寧等主要生鐵產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)暫未受到影響，反而在低迷行情的制約之下，企業(yè)被迫停產(chǎn)檢修。此外，目前全國(guó)鎳鐵企業(yè)的高爐開(kāi)工率保持在60%左右。雖然印尼禁礦，資源類鎳礦已顯現(xiàn)緊缺，但現(xiàn)貨電解鎳市場(chǎng)供應(yīng)充足，LME鎳庫(kù)存已增至43萬(wàn)噸高位，環(huán)保壓力下國(guó)內(nèi)鎳鐵庫(kù)存量仍然居于高位。另外目前不銹鋼反傾銷事件頻發(fā)，沖擊了中國(guó)出口，而且眼下國(guó)內(nèi)需求放緩造成不銹鋼產(chǎn)品需求減少。許多NPI生產(chǎn)商原本預(yù)測(cè)3月國(guó)內(nèi)和國(guó)際鎳價(jià)會(huì)大漲，因?yàn)檫@時(shí)假期結(jié)束，從菲律賓的鎳礦進(jìn)口量也較低，因此部分廠商已囤積了NPI庫(kù)存。
　　后市展望
　　LME鎳庫(kù)存高企仍是資金做多的阻力。況且進(jìn)入4月，菲律賓雨季結(jié)束，鎳礦出貨量將大幅增加，階段性供應(yīng)壓力將再現(xiàn)。需求端情況看，短期內(nèi)期待出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)的可能性不大。不過(guò)經(jīng)過(guò)資金大肆做空后，鎳價(jià)下行壓力已經(jīng)釋放不少，預(yù)計(jì)在超跌反彈數(shù)日后，鎳價(jià)面臨壓力，漲幅逐漸收窄，建議逢高做空為主。