隔夜LME工業(yè)金屬在美聯(lián)儲3月會議紀(jì)要公布前整體表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，品種間繼續(xù)呈現(xiàn)分化格局。其中倫銅繼續(xù)受到疲弱銅油價拖累呈現(xiàn)沖高回落，美原油價格受EIA公布上周庫存大增影響下跌6.6%，帶動了銅價的做空情緒。倫鋁小幅震蕩走低，鎳和錫在大幅下跌后呈現(xiàn)修復(fù)性反彈，而鉛鋅則為金屬中最為堅挺的品種漲幅均在1%以上。
　　美聯(lián)儲官員對加息節(jié)點出現(xiàn)分歧
　　在LME市場收盤后公布了美聯(lián)儲3月會議紀(jì)要，由于一些官員仍希望在今年6月加息，此舉被市場解讀為鷹派，致使美指盤中拉升40點，扭轉(zhuǎn)之前跌勢，并一度刷新98.20日高。聯(lián)儲官員對6月加息出現(xiàn)意見分歧，一些與會者判斷，經(jīng)濟數(shù)據(jù)和前景有可能在6月的會議時趨向正?；灾С旨酉?。另一些人則認(rèn)為能源價格下降和美元的升值將繼續(xù)抑制通脹，暗示加息應(yīng)推遲到今年晚些時候。還有一部分政策制定者表示，經(jīng)濟可能在2016年前都不能準(zhǔn)備好應(yīng)對緊縮政策。會議紀(jì)要還顯示，幾乎所有官員都同意在三月會議紀(jì)要上去除耐心措辭，剔除“耐心”的措辭為日后會議調(diào)整利率提供靈活度，但不意味首次加息時點，加息時間并沒有簡單的信號。
　　國內(nèi)政策刺激能否持續(xù)
　　國內(nèi)方面，從7日的央行下調(diào)逆回購中標(biāo)利率的舉動來看，“松利率價格、不松增量規(guī)模”的操作思路仍在發(fā)揮作用。在4月初的國務(wù)院會議上，提出盤活存量資金，明確將其使用方向向中西部傾斜。而在方法上，資產(chǎn)證券化的推進(jìn)將有利于把被沉淀資金壓縮至極的銀行信貸空間重新釋放、解凍。本周五將公布3月國內(nèi)通脹情況，而在下周三將公布中國一季度經(jīng)濟運行情況。目前市場對于經(jīng)濟現(xiàn)狀，有著較清晰的偏悲觀認(rèn)識。在股市觸及4000點大關(guān)的節(jié)點，盡管新華社發(fā)文表示經(jīng)濟需要牛市，應(yīng)呵護(hù)市場信心，但政策面的持續(xù)性偏松預(yù)期是否仍值得期待有待印證。
　　現(xiàn)貨市場供需兩弱
　　基本面方面，智利銅業(yè)委員會下修2015年該國銅礦產(chǎn)量預(yù)估至594萬噸，但仍高于2014年578萬噸產(chǎn)量。此前預(yù)估為600萬噸，下修原因系該國部分礦山因災(zāi)預(yù)期減產(chǎn)。天災(zāi)造成的減產(chǎn)預(yù)期具有不可測性，但從已知的全球銅精礦供應(yīng)情況看，預(yù)期中的大幅過剩未見達(dá)成。
　　近日內(nèi)貿(mào)市場現(xiàn)貨轉(zhuǎn)升水，令前期外強內(nèi)弱環(huán)境得到一定程度修正，滬銅三個月合約與三個月LME銅比值回升至7.22一線，現(xiàn)貨進(jìn)口銅虧損縮窄至800元/噸。若比價能繼續(xù)修復(fù)，料將促動報關(guān)進(jìn)口量的好轉(zhuǎn)。由于舊礦品位下降以及環(huán)保意識加強，即使是在2015銅精礦TC/RC報價整體上揚時，市場所特別青睞的干凈礦供應(yīng)仍有缺口。在“供需兩弱”的情況下，市場因先入為主的供應(yīng)增加預(yù)期假設(shè)，而放大了需求不足所帶來的整體失衡。需求不足的確是事實，這從2014年全年以及2015年前2個月的中國電網(wǎng)投資增速放緩中，可見一斑。
　　從美聯(lián)儲官員的態(tài)度上看，謹(jǐn)慎對待就業(yè)市場改善，6月開始加息仍具有可能性，但加息要循序漸進(jìn)。雖然近期銅價與美元呈現(xiàn)一定正相關(guān)，在鷹派的紀(jì)要前，盡管美元暫時缺乏進(jìn)一步上沖的動能，但或能維持高位震蕩，減少進(jìn)一步回落可能。受制于油價的再度回落疊加美元的壓力，銅價上行依然將面臨一定壓力。在中國政策維穩(wěn)之下，市場繼續(xù)期待中國消費的好轉(zhuǎn)，市場氛圍偏暖，短期銅價或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏弱的格局。而鎳和錫則在壓抑過久后出現(xiàn)反彈，在需求尚未出現(xiàn)回暖的背景下，在趨勢上仍未能擺脫空頭行情。